發(fā)布時間：2020-07-23 10:09

【摘要】：貨幣政策是我國進行宏觀調(diào)控的重要手段。理性預(yù)期革命之后,預(yù)期成為影響貨幣政策分析和制定的重要因素,公眾對貨幣政策的預(yù)期會影響到貨幣政策的實施效果。從預(yù)期與不可預(yù)期角度分析貨幣政策的影響,能反映微觀主體和宏觀主體之間的博弈關(guān)系,有利于通過引導(dǎo)公眾預(yù)期合理化進一步增強貨幣政策有效性。在我國經(jīng)濟增長主要由投資驅(qū)動、投資效率低的大背景下,公司投資效率問題也越來越受到關(guān)注。研究貨幣政策與公司投資效率之間的關(guān)系,對提高公司投資效率,促進公司健康快速發(fā)展具有重要意義。我國經(jīng)濟的發(fā)展對房地產(chǎn)行業(yè)有一定的依賴性,作為資本密集型產(chǎn)業(yè),房地產(chǎn)公司更容易受到貨幣政策調(diào)控的影響,因此,本文選取我國房地產(chǎn)上市公司作為研究對象。本文從貨幣政策理論、預(yù)期理論和公司投資效率相關(guān)理論出發(fā),分析了預(yù)期因素對貨幣政策有效性的影響,強調(diào)了研究預(yù)期與不可預(yù)期貨幣政策的重要性。將貨幣政策傳導(dǎo)途徑與公司投資效率影響因素相結(jié)合,對貨幣政策影響公司投資效率進行理論分析。其次,選取了我國36家房地產(chǎn)上市公司作為研究樣本,利用DEA模型測度了房地產(chǎn)上市公司投資效率。運用ARIMA模型對貨幣政策指標(biāo)進行預(yù)測,實現(xiàn)貨幣政策指標(biāo)預(yù)期與不可預(yù)期成分的分解。然后,構(gòu)建動態(tài)面板數(shù)據(jù)回歸模型,對貨幣政策影響房地產(chǎn)公司投資效率進行計量檢驗。實證結(jié)果表明:預(yù)期與不可預(yù)期貨幣政策對房地產(chǎn)公司投資效率均會產(chǎn)生影響,引導(dǎo)公眾預(yù)期合理化有利于微觀經(jīng)濟主體與宏觀經(jīng)濟的發(fā)展;貨幣供應(yīng)量增長率、金融機構(gòu)各項貸款和7天全國銀行間同業(yè)拆借利率與房地產(chǎn)公司投資效率均存在顯著相關(guān)性,央行可以通過調(diào)控貨幣政策改善房地產(chǎn)公司投資效率;負(fù)債的相機治理作用對房地產(chǎn)公司的投資行為起到有效的激勵與約束作用。最后,文章從提高貨幣政策透明度、制定有針對性的貨幣政策、完善公司投資決策治理機制和強化負(fù)債相機治理作用這四個角度對提高我國貨幣政策有效性、改善房地產(chǎn)公司投資效率提出了政策建議。
【學(xué)位授予單位】：哈爾濱工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F822.0;F299.233.42

【參考文獻】

相關(guān)期刊論文 前1條

1 靳慶魯;孔祥;侯青川;;貨幣政策、民營企業(yè)投資效率與公司期權(quán)價值[J];經(jīng)濟研究;2012年05期

本文編號：2767184