【摘要】：本文以上證指數(shù)和深成指數(shù)為研究對象,用ARMA-GARCH模型就換月效應在我國滬深兩市的存在性及其成因進行了實證檢驗,結(jié)果發(fā)現(xiàn)換月效應在樣本研究期間的滬深兩個市場普遍存在,采用滾動樣本檢驗進行的穩(wěn)健性分析也支持這一結(jié)論。為了研究換月效應的成因,本文根據(jù)我國基金業(yè)的發(fā)展特征構(gòu)造了相關的假設檢驗,結(jié)果發(fā)現(xiàn)我國股市的換月效應在證券投資基金出現(xiàn)之后顯著增強,而在之后基金業(yè)較為規(guī)范的一個時期換月效應又有所減弱,表明窗飾假說對我國股票市場換月效應具有相當大的解釋力。
【圖文】：

圖2　深成指數(shù)穩(wěn)健性分析結(jié)果從圖2中可以看出,深圳股票市場在各個子樣本區(qū)間內(nèi)也都表現(xiàn)出了不同程度的換月效應。其顯著性的變化情況與圖1中上海市場換月效應的變化基本類似。通過對滬深兩市換月效應存在性的穩(wěn)健性分析,本文發(fā)現(xiàn)換月效應在絕大部分樣本區(qū)間內(nèi)都顯著地存在著,這也就說明了換月效應并不僅僅是在某一特殊的樣本期內(nèi)才存在的特殊現(xiàn)象,或者說是“數(shù)據(jù)挖掘”的結(jié)果,而是證券市場中的一種普遍性規(guī)律�！�48—

圖1　上證指數(shù)穩(wěn)健性分析結(jié)果圖2　深成指數(shù)穩(wěn)健性分析結(jié)果從圖2中可以看出,深圳股票市場在各個子樣本區(qū)間內(nèi)也都表現(xiàn)出了不同程度的換月效應。其顯著性的變化情況與圖1中上海市場換月效應的變化基本類似。通過對滬深兩市換月效應存在性的穩(wěn)健性分析,本文發(fā)現(xiàn)換月效應在絕大部分樣本區(qū)間內(nèi)都顯著地存在著,這也就說明了換月效應并不僅僅是在某一特殊的樣本期內(nèi)才存在的特殊現(xiàn)象,或者說是“數(shù)據(jù)挖掘”的結(jié)果,而是證券市場中的一種普遍性規(guī)律。—48—

【參考文獻】

相關期刊論文 前3條

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【共引文獻】

相關期刊論文 前5條

1 劉q，

本文編號：2571017