【摘要】：貨幣流動性是影響通貨膨脹的重要因素。本文從貨幣的變現(xiàn)能力和經(jīng)濟(jì)貨幣化程度兩個方面衡量貨幣流動性,利用狀態(tài)空間模型方法建立時變參數(shù)模型,研究貨幣流動性變化對物價的影響,并用狀態(tài)變量衡量流動性以外的因素對物價的綜合影響。結(jié)果顯示,貨幣流動性越大,消費價格指數(shù)越高;貨幣的變現(xiàn)能力對消費價格指數(shù)的影響在緊縮性貨幣政策時期強(qiáng)于擴(kuò)張性貨幣政策時期;影響消費價格指數(shù)的綜合變量與預(yù)期變量的調(diào)查數(shù)據(jù)相關(guān)性較強(qiáng)。
【圖文】：

由于所選取的衡量貨幣流動性的指標(biāo)均為兩個宏觀經(jīng)濟(jì)變量的比值,使用的M1、M2和GDP都是名義數(shù)據(jù),包含相同的價格因素,它們的比值可以消除價格因素。在建模前,采用Census X11比率法對變量進(jìn)行季節(jié)性處理。圖1和圖2為消除季節(jié)性因素的流動性指標(biāo)的走勢圖。圖1　去除季節(jié)性因素的M1/M2走勢從圖1可以看出, 2001~2009年,我國的M1/M2指標(biāo)呈現(xiàn)下降的趨勢,在2005~2008年以及2009年有短暫的上升趨勢。如果M1/M2上升,說明經(jīng)濟(jì)中貨幣的變現(xiàn)能力提高,也就是同樣的貨幣發(fā)揮的作用更大,相應(yīng)的貨幣流動性增強(qiáng)。改革開放以來,我國貨幣供給量持續(xù)增加

圖2　去除季節(jié)性因素的M2/GDP走勢從圖2可以看出, M2/GDP有長期的上漲趨勢, 2003年和2009年圖形出現(xiàn)明顯的拐點,數(shù)據(jù)的增長速度發(fā)生了變化。指標(biāo)M2/GDP反映了國家實體經(jīng)濟(jì)的貨幣化程度,經(jīng)濟(jì)的貨幣化程度指示了一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的水平,它是貨幣經(jīng)濟(jì)向非貨幣經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的擴(kuò)展,即一國生產(chǎn)、流通和消費中通過貨幣來進(jìn)行交易部分所占比重不斷提高的趨勢。1999年以來,我國經(jīng)濟(jì)貨幣化進(jìn)程十分迅速

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