【摘要】：美聯(lián)儲(chǔ)針對(duì)美國(guó)國(guó)債進(jìn)行的扭曲操作是傳統(tǒng)的公開市場(chǎng)操作貨幣政策的一種變異,然而作為一種理論與實(shí)踐創(chuàng)新,其運(yùn)行機(jī)理與傳導(dǎo)效果尚有待證明。本文構(gòu)建了一個(gè)包括中央銀行、商業(yè)銀行與企業(yè),涵蓋信貸市場(chǎng)、債券市場(chǎng)與商品市場(chǎng)的宏觀經(jīng)濟(jì)體系,基于投資者的心理預(yù)期,使用非齊次微分方程極限解的方法分析了扭曲操作貨幣政策的運(yùn)行機(jī)理,并利用美國(guó)的數(shù)據(jù)進(jìn)行了檢驗(yàn)。分析顯示,從理論上看,扭曲操作的貨幣政策可以引導(dǎo)債券價(jià)格與債券收益率的變動(dòng),也可以導(dǎo)致企業(yè)的長(zhǎng)期融資成本與長(zhǎng)期產(chǎn)出的變化;但是由于受太多變量的影響,扭曲操作的貨幣政策效果其實(shí)并不好控制。目前,由于經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)與金融環(huán)境不同,新興市場(chǎng)國(guó)家尚無(wú)必要進(jìn)行扭曲操作貨幣政策的嘗試。
【作者單位】： 武漢大學(xué)金融系;
【基金】：國(guó)家社科基金重大項(xiàng)目“完善宏觀金融調(diào)控體系研究——基于針對(duì)性靈活性前瞻性的視角”(12&ZD046) 教育部留學(xué)回國(guó)人員科研基金“資本約束與商業(yè)銀行貸款行為選擇研究(第44批)” 武漢大學(xué)人文社科基金項(xiàng)目“資本約束下的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制研究”(20110202)的階段性成果
【分類號(hào)】：F827.12;F224

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 汪志紅;;城市運(yùn)行機(jī)理與城市宏觀管理[J];重慶行政;1999年03期

2 張麗;;開放條件下我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的模型分析[J];軍事經(jīng)濟(jì)研究;2004年04期

3 肖鷂飛,洪麗靜;人民幣匯率之爭(zhēng)與中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)決策的難題[J];福建金融管理干部學(xué)院學(xué)報(bào);2005年03期

4 熊萍萍;劉先忠;;貨幣政策、財(cái)政政策和隨機(jī)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)[J];武漢理工大學(xué)學(xué)報(bào);2005年12期

5 姜茜;;我國(guó)貨幣政策對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)影響的效應(yīng)分析[J];重慶工學(xué)院學(xué)報(bào);2005年12期

6 王羽;鄭強(qiáng);;基于IS—LM模型的貨幣政策對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響分析[J];重慶工商大學(xué)學(xué)報(bào)(西部經(jīng)濟(jì)論壇);2005年S1期

7 肖才林;;股票市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)貨幣供應(yīng)量的影響分析[J];金融教學(xué)與研究;2005年06期

8 李懷定;;我國(guó)中央銀行貨幣政策內(nèi)部時(shí)滯的實(shí)證分析(1998年～2004年)[J];生產(chǎn)力研究;2005年12期

9 王蕾;趙昕;;我國(guó)貨幣政策中介目標(biāo)有效性的格蘭杰檢驗(yàn)[J];工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì);2005年09期

10 謝赤;鄭嵐;;貨幣政策對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的傳導(dǎo)效應(yīng):理論、方法與政策[J];財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐;2006年01期

相關(guān)會(huì)議論文 前10條

1 張國(guó)良;曲國(guó)庫(kù);;我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的手段和效果研究[A];面向21世紀(jì)的科技進(jìn)步與社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展（下冊(cè)）[C];1999年

2 劉莉亞;;不同經(jīng)濟(jì)背景下貨幣政策對(duì)股票市場(chǎng)影響差異化的實(shí)證研究[A];上海市經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)學(xué)術(shù)年刊（2010）[C];2010年

3 朱孟楠;嚴(yán)佳佳;;貨幣替代對(duì)貨幣政策運(yùn)行的影響分析[A];第三屆（2008）中國(guó)管理學(xué)年會(huì)論文集[C];2008年

4 曹永琴;;貧困是非對(duì)稱貨幣政策的副產(chǎn)品嗎?——理論及基于中國(guó)1952—2006的實(shí)證檢驗(yàn)[A];上海市經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)學(xué)術(shù)年刊（2007）[C];2008年

5 朱慶;;利率變動(dòng)與我國(guó)居民消費(fèi)行為[A];征信：加強(qiáng)信用體系建設(shè) 優(yōu)化金融生態(tài)環(huán)境——首屆齊魯金融論壇論文集[C];2006年

6 莊佳強(qiáng);;中國(guó)貨幣政策對(duì)產(chǎn)出影響的實(shí)證分析[A];中華外國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)說研究會(huì)第十四次學(xué)術(shù)討論會(huì)論文摘要文集[C];2006年

7 胡凱;屠衛(wèi);;弗里德曼規(guī)則、托賓效應(yīng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)[A];2009年全國(guó)博士生學(xué)術(shù)會(huì)議論文集[C];2009年

8 徐俊武;羅毅丹;;過剩產(chǎn)能能否抑制通貨膨脹?——基于包含隨機(jī)波動(dòng)的TVP模型考察[A];2009年全國(guó)博士生學(xué)術(shù)會(huì)議論文集[C];2009年

9 陸磊;;非均衡博弈、央行的微觀獨(dú)立性與最優(yōu)金融穩(wěn)定政策[A];中國(guó)金融學(xué)會(huì)第八屆優(yōu)秀論文評(píng)選獲獎(jiǎng)?wù)撐募痆C];2005年

10 韓平;李斌;崔永;;我國(guó)M_2/GDP的動(dòng)態(tài)增長(zhǎng)路徑、貨幣供應(yīng)量與政策選擇[A];中國(guó)金融學(xué)會(huì)第八屆優(yōu)秀論文評(píng)選獲獎(jiǎng)?wù)撐募痆C];2005年

相關(guān)重要報(bào)紙文章 前10條

1 唐福勇;全力應(yīng)對(duì)政策方向大變[N];中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào);2008年

2 記者 李帥;“雙政策”加速經(jīng)濟(jì)回暖 微調(diào)控制潛在風(fēng)險(xiǎn)[N];中國(guó)聯(lián)合商報(bào);2009年

3 本報(bào)記者 肖明　實(shí)習(xí)記者 楊麗娟;2010年宏調(diào)政策“積極”“適度”不變[N];21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道;2010年

4 記者 徐以升　李彬;李稻葵：今年是股市和房地產(chǎn)調(diào)整年[N];第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào);2010年

5 赤擇遠(yuǎn);抑通脹 宏調(diào)政策需軟硬結(jié)合[N];證券日?qǐng)?bào);2010年

6 新華社記者 記者 韓潔　王宇 江國(guó)成 姚均芳;“微調(diào)”不是對(duì)貨幣政策的微調(diào)[N];新華每日電訊;2009年

7 記者 王宇　姚均芳;時(shí)隔三年加息,憂增長(zhǎng)讓位憂通脹[N];新華每日電訊;2010年

8 朱以師;樓市再度來到敏感期 貨幣政策謹(jǐn)慎微調(diào)[N];經(jīng)濟(jì)視點(diǎn)報(bào);2009年

9 本報(bào)記者 李遠(yuǎn)方;適度寬松的貨幣政策 何時(shí)惠及物流行業(yè)[N];中國(guó)商報(bào);2009年

10 記者 潘曉娟;貨幣政策回歸常態(tài)房地產(chǎn)業(yè)貸款將繼續(xù)受控[N];中國(guó)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào);2010年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前10條

1 盧佳;貿(mào)易信貸在中國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)中的作用研究[D];浙江大學(xué);2009年

2 江武成;貨幣政策與中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展——以中國(guó)通貨緊縮時(shí)期為例的實(shí)證分析[D];南京農(nóng)業(yè)大學(xué);2004年

3 張龍;我國(guó)財(cái)政政策與貨幣政策及其配合效應(yīng)分析[D];西北大學(xué);2010年

4 蘇瑜;資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)與貨幣政策[D];華中科技大學(xué);2010年

5 李奕濱;我國(guó)貨幣政策效果評(píng)價(jià)理論與實(shí)證分析[D];同濟(jì)大學(xué);2007年

6 賀慶春;中國(guó)貨幣錯(cuò)配問題研究[D];暨南大學(xué);2007年

7 段煒;金融產(chǎn)品創(chuàng)新及其對(duì)貨幣政策的影響[D];華中科技大學(xué);2006年

8 肖崎;金融資產(chǎn)膨脹下貨幣政策的困境和對(duì)策研究[D];廈門大學(xué);2007年

9 郭紅兵;我國(guó)基準(zhǔn)收益率曲線的構(gòu)建及其貨幣政策關(guān)聯(lián)性研究[D];暨南大學(xué);2008年

10 陸文磊;基準(zhǔn)利率傳導(dǎo)和管理的金融市場(chǎng)微觀機(jī)制研究[D];華東師范大學(xué);2008年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 張銘;股票市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)與我國(guó)貨幣政策的相關(guān)性分析[D];華東師范大學(xué);2004年

2 龐擁軍;資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)下的貨幣政策選擇[D];上海師范大學(xué);2010年

3 黃瑞麗;試析貨幣政策與金融資產(chǎn)價(jià)格的關(guān)系[D];山西財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

4 陳程;我國(guó)房地產(chǎn)泡沫及相關(guān)貨幣政策研究[D];復(fù)旦大學(xué);2008年

5 侯葉峰;房地產(chǎn)價(jià)格對(duì)我國(guó)貨幣政策的傳導(dǎo)效應(yīng)分析[D];上海師范大學(xué);2010年

6 魯瑞隆;我國(guó)貨幣政策非對(duì)稱性效應(yīng)的實(shí)證研究[D];浙江大學(xué);2010年

7 文琳;中國(guó)貨幣政策應(yīng)對(duì)流動(dòng)性過剩的有效性研究[D];復(fù)旦大學(xué);2010年

8 張浩;資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)與貨幣政策關(guān)系研究[D];華東師范大學(xué);2010年

9 曹海軍;開放經(jīng)濟(jì)條件下貨幣政策區(qū)域效應(yīng)研究[D];華東師范大學(xué);2010年

10 徐琳;我國(guó)貨幣政策和股票市場(chǎng)相互影響關(guān)系的實(shí)證研究[D];南開大學(xué);2011年

，

本文編號(hào)：2540870