發(fā)布時間：2019-09-06 16:42

【摘要】：自2000年以來,東亞地區(qū)的貨幣金融合作雖然取得了顯著的成果,但卻始終未能突破"清邁倡議"的框架,至今尚未在匯率協(xié)調(diào)與合作領域有所進展。在此背景下,深入分析東亞經(jīng)濟體匯率聯(lián)動關系的現(xiàn)狀及變化趨勢,對推進東亞地區(qū)非制度性的匯率協(xié)調(diào)①及制度性的匯率合作具有一定的現(xiàn)實意義。研究表明,短期來看,在實際盯住美元的匯率政策下,東盟五國兌美元匯率存在著一致性的變動關系;長期來看,東亞經(jīng)濟體間匯率存在著正向的協(xié)整關系,而這種匯率的聯(lián)動性特征實際上是通過盯住美元得以實現(xiàn)的。因此,現(xiàn)階段維持東亞經(jīng)濟體兌美元匯率的穩(wěn)定、逐步提升中國作為區(qū)域內(nèi)最終產(chǎn)品市場提供者的地位,是緩解"美元困境"并逐步實現(xiàn)東亞區(qū)域貨幣金融合作的重要途徑。
【圖文】：

美元體制下東亞經(jīng)濟體匯率的聯(lián)動關系：現(xiàn)狀及變化趨勢一、東亞各經(jīng)濟體貨幣盯住美元的變化趨勢從匯率的角度看，美元體制主要體現(xiàn)在東亞各經(jīng)濟體所采取的盯住美元的匯率政策。1995年以來，東亞各經(jīng)濟體兌美元匯率波動的總體趨勢如圖1所示�？梢园l(fā)現(xiàn)：第一，整體來看東亞各經(jīng)濟體的匯率波動呈現(xiàn)“啞鈴”形狀，危機期間匯率波動劇烈，非危機期間匯率波動較為穩(wěn)定，日元、印尼盾兌美元匯率波幅較大；第二，與1997亞洲金融危機相比，2008年金融危機過后的一段時期內(nèi)，東亞各經(jīng)濟體匯率波幅較為穩(wěn)定。圖11995年1月～2013年4月東亞主要貨幣兌美元匯率月度波動情況注：圖為100美元兌人民幣、港幣、林吉特和新加坡元；10美元兌日元、泰銖、比索和臺幣；1美元對韓元；0．1美元兌印尼盾。資料來源：OANDACorporation,http：／／www．oanda．com．另外，從上圖中可以看出，在非危機期間東亞各經(jīng)濟體（除日本）存在著一定的匯率變動一致性趨勢（1995年1月～1997年5月、2005年5月～2008年5月、2010年5月～2013年3月）。這種一致性的產(chǎn)生主要有兩方面原因：其一，東亞經(jīng)濟體為避免以鄰為壑的匯率政策，防止相互間的貶值沖擊，往往在較長一段時間①內(nèi)盡力保持匯率的穩(wěn)定；其二，這種一致性也是東亞各經(jīng)濟體通過盯住美元而實現(xiàn)的。也就是說，，目前它們（除日本外）仍然是以美元為區(qū)域內(nèi)“駐錨”，這與麥金農(nóng)提出的東亞各經(jīng)濟體高頻盯住美元的觀點一致［2］。為進一步考察東亞各經(jīng)濟體貨幣中美元的權(quán)重，我們采用FrankelandWei［3］提出的隱含貨幣籃子回歸方法，為避免多重共線性問題，分別將美元、歐元、日元和歐元、日元、人民幣②作為貨幣籃子構(gòu)成，采用各貨幣兌瑞士法郎的日匯率數(shù)據(jù)，建立方程如下：△St＝β0＋β1△Susdt＋β
【作者單位】： 吉林大學經(jīng)濟學院;
【基金】：國家社科基金2010年度重大招標課題“中國積極參與國際貨幣體系改革進程研究”(10ZD&054) 吉林大學哲學社會科學重點研究基地“吉林大學中日經(jīng)濟共同研究中心”的資助
【分類號】：F831

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本文編號：2532736