【摘要】：通過對股票可交易過程的分析,提出可交易價(jià)值的概念并指出價(jià)格、流動(dòng)性和波動(dòng)性是構(gòu)成可交易價(jià)值的主要因素,并在CAPM模型的基礎(chǔ)上建立考慮股票可交易價(jià)值的資本資產(chǎn)定價(jià)模型。運(yùn)用橫截面回歸法分別對我國滬深A(yù)股市場處于熊市和牛市階段的行業(yè)日交易數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析,指出以日風(fēng)險(xiǎn)收益率為代表的股票短期預(yù)期收益率不僅與傳統(tǒng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)因子有關(guān),還受可交易價(jià)值中價(jià)格因子、流動(dòng)性因子和波動(dòng)性因子影響。并且,在不同市場環(huán)境下,可交易價(jià)值各因子的表現(xiàn)形式也不同,既反映出市場及投資者不同的心理預(yù)期,也為市場預(yù)測和監(jiān)管提供了一種新的途徑。
[Abstract]:Based on the analysis of the tradable process of stocks, this paper puts forward the concept of tradable value and points out that price, liquidity and volatility are the main factors of tradable value, and establishes a capital asset pricing model considering the tradable value of stocks on the basis of CAPM model. The cross-section regression method is used to analyze the daily trading data of Shanghai and Shenzhen A-share markets in bear market and bull market respectively. It is pointed out that the short-term expected return of stocks represented by daily risk rate is not only related to the traditional system risk factor, but also affected by price factor, liquidity factor and volatility factor in tradable value. Moreover, in different market environments, the manifestation of each factor of tradable value is also different, which not only reflects the different psychological expectations of the market and investors, but also provides a new way for market forecasting and supervision.
【作者單位】： 上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金資助項(xiàng)目“基于資產(chǎn)鏈的資產(chǎn)定價(jià)研究”(70671068)
【分類號(hào)】：F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2529292