【摘要】：本文利用負(fù)二項(xiàng)計(jì)數(shù)回歸模型研究了核準(zhǔn)制情形下中國IPO市場(chǎng)的周期性現(xiàn)象及其宏、微觀影響因素。樣本選取區(qū)間為2002年至2010年。研究表明:(1)中國IPO數(shù)量呈現(xiàn)出明顯的"扎堆現(xiàn)象";由于中國股票上市制度的改革,企業(yè)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)有著較強(qiáng)擇時(shí)發(fā)行的動(dòng)機(jī),這使得IPO數(shù)量同宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、股票市場(chǎng)熱度與企業(yè)財(cái)務(wù)信息與有著較強(qiáng)的相關(guān)性。其中,宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與股票市場(chǎng)熱度指標(biāo)是其主要影響因素。(2)出于社會(huì)穩(wěn)定的考慮,對(duì)于不同類別企業(yè)的IPO,監(jiān)管機(jī)構(gòu)有著不同的政策導(dǎo)向;IPO政策較偏向于對(duì)較高負(fù)債的重點(diǎn)企業(yè)與規(guī)模較大的非重點(diǎn)企業(yè)進(jìn)行融資。對(duì)于上述實(shí)證結(jié)果,本文結(jié)合西方上市理論與中國特殊的發(fā)行制度給出了解釋。
[Abstract]:In this paper, the negative binomial counting regression model is used to study the periodicity of IPO market in China under the condition of approval system and its macro and micro influencing factors. The sample selection range is from 2002 to 2010. The results show that: (1) the number of IPO in China shows an obvious "cluster phenomenon"; due to the reform of China's stock listing system, enterprises and regulators have a strong incentive to issue at the right time, which makes the number of IPO and the macroeconomic situation, the popularity of the stock market and the financial information of enterprises have a strong correlation. Among them, the macroeconomic situation and stock market heat index are the main influencing factors. (2) for the sake of social stability, the IPO, regulators of different types of enterprises have different policy guidance, and the IPO policy is more inclined to finance the key enterprises with higher liabilities and the larger non-key enterprises. For the above empirical results, this paper gives an explanation based on the western listing theory and the special issuance system in China.
【作者單位】： 上海大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金青年項(xiàng)目(編號(hào):71001061) 上海市“浦江人才”計(jì)劃項(xiàng)目(10PJC050) 上海市教委科研創(chuàng)新重點(diǎn)項(xiàng)目(13ZS063)資助
【分類號(hào)】：F832.51;F224

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前5條

1 應(yīng)益榮,劉士杰;我國股票IPOs熱銷市場(chǎng)的實(shí)證研究[J];江西師范大學(xué)學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版);2004年03期

2 朱紹輝,杜曉燕;IPO數(shù)量波動(dòng)影響因素的實(shí)證分析[J];財(cái)經(jīng)科學(xué);2004年S1期

3 賈春新;劉力;;首次公開發(fā)行:從理論到實(shí)證[J];管理世界;2006年07期

4 韓立巖;伍燕然;;投資者情緒與IPOs之謎——抑價(jià)或者溢價(jià)[J];管理世界;2007年03期

5 董曉林;高君;;我國股票市場(chǎng)IPO熱銷現(xiàn)象的實(shí)證研究[J];投資研究;2008年09期

【共引文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 王一茸;劉善存;;投資者情緒與股票收益:牛熊市對(duì)比及中美比較[J];北京航空航天大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2011年01期

2 應(yīng)益榮,劉士杰;我國股票IPOs熱銷市場(chǎng)的實(shí)證研究[J];江西師范大學(xué)學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版);2004年03期

3 王毓;;我國創(chuàng)業(yè)板上市合理定價(jià)分析[J];財(cái)經(jīng)界(學(xué)術(shù)版);2011年06期

4 徐龍炳;徐智斌;陸蓉;;IPO股票上市初期投資者交易行為研究[J];財(cái)經(jīng)研究;2008年03期

5 劉莉亞;丁劍平;陳振瑜;相恒寧;;投資者情緒對(duì)資本市場(chǎng)穩(wěn)定性的實(shí)證研究——來自截面效應(yīng)的分析[J];財(cái)經(jīng)研究;2010年03期

6 王合喜;王琨;崔繼紅;;股票上市首日交易行為和監(jiān)管政策效應(yīng)研究——來自中小企業(yè)板上市公司的數(shù)據(jù)[J];財(cái)會(huì)通訊;2011年21期

7 張瑩;劉婷;李文強(qiáng);;中煤能源IPO三大亮點(diǎn)與啟示[J];財(cái)會(huì)月刊;2009年24期

8 趙婷;;我國創(chuàng)業(yè)板IPO首日收益與投資者情緒的相關(guān)性[J];財(cái)會(huì)月刊;2012年03期

9 謝赤,張祺;關(guān)于中國IPO市場(chǎng)季節(jié)性變動(dòng)現(xiàn)象的實(shí)證研究[J];長沙理工大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2004年03期

10 李博;;投資者情緒、新股發(fā)行方式與IPO首日收益率[J];東北大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2010年04期

相關(guān)會(huì)議論文 前5條

1 姚海鑫;;我國上市公司IPO定價(jià)及其影響因素的一個(gè)實(shí)證分析[A];中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)第六屆理事會(huì)第二次會(huì)議暨2004年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集（上）[C];2004年

2 楊帆;;A股市場(chǎng)IPO抑價(jià)新視角——基于智力資本的信息披露的解釋[A];中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)財(cái)務(wù)管理專業(yè)委員會(huì)2009年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2009年

3 易志高;茅寧;耿修林;;中國股票市場(chǎng)投資者情緒指數(shù)開發(fā)研究[A];第三屆（2008）中國管理學(xué)年會(huì)論文集[C];2008年

4 黃德春;林劍喬;;發(fā)行體制變遷視角下的中國創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)IPO抑價(jià)研究[A];第六屆（2011）中國管理學(xué)年會(huì)——金融分會(huì)場(chǎng)論文集[C];2011年

5 余湄;喬琰;路倩;;高層管理團(tuán)隊(duì)與我國IPO抑價(jià)問題研究[A];第十二屆中國管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2010年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前10條

1 方媛;中國股市波動(dòng)問題研究[D];華中科技大學(xué);2010年

2 李冬昕;市場(chǎng)參與者意見分歧與公司融資決策[D];南京大學(xué);2011年

3 郭朋;市場(chǎng)情緒、技術(shù)分析和投資者行為模式[D];復(fù)旦大學(xué);2011年

4 楊建東;風(fēng)險(xiǎn)投資公司投資行為研究：公司制度與創(chuàng)業(yè)者的影響[D];電子科技大學(xué);2011年

5 李興偉;中國創(chuàng)業(yè)板公司IPO的資本成本效應(yīng)研究[D];首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2011年

6 陶桂平;Knight不確定環(huán)境下分布差異度量與穩(wěn)健決策數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)[D];首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2011年

7 王鴻;中國創(chuàng)業(yè)板IPO發(fā)售機(jī)制研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2011年

8 孔慶輝;宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)中國上市公司資本結(jié)構(gòu)影響的實(shí)證研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2011年

9 陳蓉;中國首次發(fā)行新股市場(chǎng)化改革研究[D];廈門大學(xué);2003年

10 唐琨;IPO長期績效表現(xiàn)實(shí)證研究[D];對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2004年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 王萍;VC/PE-BACKED對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司IPO抑價(jià)度影響的實(shí)證研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

2 于明業(yè);2009年制度改革前后中小板IPO公司價(jià)格行為的比較研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

3 王曉強(qiáng);我國上市公司IPO定價(jià)方式及抑價(jià)研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

4 王蘇;詢價(jià)制度改革對(duì)IPO抑價(jià)影響的研究[D];浙江工商大學(xué);2011年

5 譚興河;投資者情緒與股票收益[D];浙江工商大學(xué);2010年

6 鄭紅梅;投資者情緒對(duì)我國IPO首日超額收益的影響研究[D];東華大學(xué);2011年

7 張銀鳳;投資者情緒對(duì)中小板IPO抑價(jià)的影響研究[D];重慶師范大學(xué);2011年

8 歐陽陸偉;中國A股市場(chǎng)IPO首日超額收益的實(shí)證研究[D];西華大學(xué);2011年

9 詹先永;港口上市公司IPO溢價(jià)率研究[D];大連海事大學(xué);2011年

10 王佳;創(chuàng)業(yè)板與中小板市場(chǎng)的IPO抑價(jià)水平研究[D];南京大學(xué);2011年

【二級(jí)參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 張晨宇,冉倫,李金林;風(fēng)險(xiǎn)資本退出時(shí)機(jī)和方式?jīng)Q策控制[J];北京理工大學(xué)學(xué)報(bào);2004年09期

2 伍志文,周建軍;“股經(jīng)背離”的存在性之爭(zhēng)及其實(shí)證檢驗(yàn)[J];財(cái)經(jīng)研究;2005年03期

3 楊丹;IPO的理論觀點(diǎn)及實(shí)證研究綜述[J];財(cái)會(huì)月刊;2003年16期

4 孔愛國,李哲;IPO定價(jià)的信號(hào)模型:信息披露機(jī)制有效性檢驗(yàn)(1992-2002)[J];復(fù)旦學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版);2003年05期

5 陳共榮;李琳;;IPO前盈余管理與抑價(jià)現(xiàn)象的實(shí)證研究[J];系統(tǒng)工程;2006年09期

6 魏興耘;我國上市公司股票價(jià)格與盈利之間關(guān)系的實(shí)證研究[J];管理世界;2002年05期

7 裴平,張誼浩;中國股票投資者認(rèn)知偏差的實(shí)證檢驗(yàn)[J];管理世界;2004年12期

8 賈春新;劉力;;首次公開發(fā)行:從理論到實(shí)證[J];管理世界;2006年07期

9 韓立巖;伍燕然;;投資者情緒與IPOs之謎——抑價(jià)或者溢價(jià)[J];管理世界;2007年03期

10 邵新建;巫和懋;;中國IPO中的機(jī)構(gòu)投資者配售、鎖定制度研究[J];管理世界;2009年10期

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 王小莉;;核準(zhǔn)制:從概念提出到規(guī)范化管理[J];中國工程咨詢;2008年07期

2 楊立榮;王鳳芹;;核準(zhǔn)制與項(xiàng)目申請(qǐng)報(bào)告[J];工程建設(shè)與設(shè)計(jì);2009年01期

3 周孝華;趙煒科;劉星;;我國股票發(fā)行審批制與核準(zhǔn)制下IPO定價(jià)效率的比較研究[J];管理世界;2006年11期

4 熊虎;孟衛(wèi)東;周孝華;杜俊濤;;核準(zhǔn)制下投資者行為偏差和中國IPO抑價(jià)實(shí)證研究[J];軟科學(xué);2007年04期

5 馬成剛;;淺談項(xiàng)目申請(qǐng)報(bào)告及其編制內(nèi)容與深度[J];有色冶金設(shè)計(jì)與研究;2009年05期

6 ;觀點(diǎn)快遞[J];企業(yè)經(jīng)濟(jì);2001年07期

7 邵新建;巫和懋;覃家琦;王道平;;中國IPO市場(chǎng)周期:基于投資者情緒與政府擇時(shí)發(fā)行的分析[J];金融研究;2010年11期

8 王坤,張書云,王萬賓;審批制對(duì)企業(yè)影響研究[J];經(jīng)濟(jì)師;2002年04期

9 李燕鴻;張發(fā)才;;通用文本在公路BOT項(xiàng)目申請(qǐng)報(bào)告編制中的應(yīng)用——以成渝地區(qū)環(huán)線納溪至宜賓段公路項(xiàng)目申請(qǐng)報(bào)告為例[J];交通標(biāo)準(zhǔn)化;2009年Z1期

10 林略;羅滕學(xué);;核準(zhǔn)制下IPO價(jià)格行為的比較研究[J];華東經(jīng)濟(jì)管理;2010年11期

相關(guān)會(huì)議論文 前2條

1 于培民;;核準(zhǔn)制下投資銀行IPO評(píng)估系統(tǒng)研究[A];決策科學(xué)理論與方法——中國系統(tǒng)工程學(xué)會(huì)決策科學(xué)專業(yè)委員會(huì)第四屆學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2001年

2 楊模榮;;上市公司IPO后業(yè)績滑坡成因研究[A];中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2011學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2011年

相關(guān)重要報(bào)紙文章 前10條

1 本報(bào)記者 張智江;緩解手機(jī)高投訴癥結(jié)亟待提高準(zhǔn)入門檻[N];通信信息報(bào);2009年

2 ;不用政府投資的項(xiàng)目不需審批[N];福建工商時(shí)報(bào);2007年

3 本報(bào)記者　 趙加積;于幼軍的政府令：投資權(quán)還給企業(yè)[N];中國工業(yè)報(bào);2006年

4 潘燕　孟斌 實(shí)習(xí)生 姬曉瓊;不節(jié)能小區(qū)不發(fā)“準(zhǔn)生證”[N];鄭州日?qǐng)?bào);2007年

5 吳承坤;項(xiàng)目核準(zhǔn)制項(xiàng)目備案制并行[N];中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào);2005年

6 徐慶成;廣西將實(shí)行建筑能耗核準(zhǔn)制[N];中國環(huán)境報(bào);2007年

7 記者 謝衛(wèi)東;上海實(shí)施“不審批”新政[N];中國紀(jì)檢監(jiān)察報(bào);2008年

8 孫曉燕;淺談當(dāng)前經(jīng)營范圍核準(zhǔn)制的矛盾[N];揚(yáng)州日?qǐng)?bào);2009年

9 見習(xí)記者　嵇哲;浙江投資體制改革提速[N];浙江日?qǐng)?bào);2005年

10 張媛媛;IPO詢價(jià)制度變革　核準(zhǔn)制向注冊(cè)制過度　利好房地產(chǎn)股？[N];中國房地產(chǎn)報(bào);2006年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前5條

1 黃方亮;價(jià)格發(fā)現(xiàn)與股票IPO機(jī)制研究[D];復(fù)旦大學(xué);2006年

2 熊虎;基于非理性行為的IPO價(jià)格形成機(jī)制和抑價(jià)研究[D];重慶大學(xué);2008年

3 鄒曉峰;增發(fā)新股中的市場(chǎng)均衡和承銷商行為[D];重慶大學(xué);2008年

4 張弛;中國證券市場(chǎng)融資效率的實(shí)證研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2007年

5 吳水亭;發(fā)行管制下政治關(guān)系對(duì)民企再融資時(shí)機(jī)的影響及效應(yīng)研究[D];西南交通大學(xué);2010年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 肖建軍;基于VaR理論下的IPO定價(jià)研究[D];重慶大學(xué);2008年

2 劉花蘭;我國新股發(fā)行定價(jià)效率研究[D];北京交通大學(xué);2007年

3 韓冠楠;我國不同股票發(fā)行制度下IPO效能的比較研究[D];南京理工大學(xué);2008年

4 張新;核準(zhǔn)制下新股IPO定價(jià)影響因素研究[D];武漢科技大學(xué);2011年

5 孟剛;核準(zhǔn)制下中國股市IPO“抑價(jià)”成因及實(shí)證研究[D];重慶大學(xué);2006年

6 駱明軍;中國股票市場(chǎng)IPO抑價(jià)現(xiàn)象的影響因素研究[D];江西財(cái)經(jīng)大學(xué);2006年

7 張楠;新投資體制對(duì)工程建設(shè)項(xiàng)目的影響與對(duì)策研究[D];華北電力大學(xué)（河北）;2007年

8 張?jiān)趶?qiáng);基于聚類分析的生物醫(yī)藥行業(yè)IPO定價(jià)方法研究[D];西南交通大學(xué);2007年

9 訾猛;中國上證A股IPO折價(jià)實(shí)證研究—不同發(fā)行準(zhǔn)入制度下的比較分析[D];復(fù)旦大學(xué);2008年

10 薛明R，

本文編號(hào)：2517565