【摘要】：風險是影響金融決策的基本要素,如果不存在風險,用以有效配置資源的金融體系會變得相當簡單。然而,風險總是無處不在的,金融體系的一個基本功能也是分配風險。銀行作為經營風險的特殊企業(yè),風險管理水平的提高對銀行的經營與生存至關重要。然而,從歷次金融危機的影響來看,現(xiàn)有銀行風險管理手段難以有效防范重大風險。 壓力測試是針對重大風險而發(fā)展起來的一門風險管理技術,旨在測度銀行在極端情景下的抗壓能力。這門技術從一誕生起就被寄予厚望,然而在2007年全球金融危機中,這門技術遠沒有取得人們希望的效果。2007年的金融危機暴露了壓力測試在技術上和實務操作中存在的問題和局限性。 如何進行有效壓力測試,讓壓力測試在風險管理中真正發(fā)揮作用,是本文研究的主要問題。由于市場風險壓力測試技術相對成熟,以及信用風險在我國商業(yè)銀行風險管理中的重要性,本文重點選取信用風險作為壓力測試研究對象。全文分為九章： 第一章：導論 本章主要交代研究背景、研究內容、研究現(xiàn)狀及研究意義,提出研究的方法及論文的邏輯結構。 以2007年金融危機為分界點,壓力測試研究可以分為兩個階段。早期的研究以FSAP框架為基礎,其研究角度主要集中在壓力測試框架探討,學者從識別脆弱性、構建情景、測度資產負債表變化、次輪效應和結論解釋等方面對壓力測試框架進行了探討。2007年以后壓力測試研究的最新進展主要體現(xiàn)在以下幾個方面：(1)就情景設置而言,最新研究關注情景設置的概率和情景的嚴峻度,并提出了一些生成情景概率的方法,包括VAR模型和馬氏距離。(2)在模型選取上,新的信用風險壓力測試模型關注違約相關性、傳染效應、反饋效應、違約率的非線性轉換等問題。(3)在數(shù)據(jù)選取上,新的研究數(shù)據(jù)范圍從宏觀數(shù)據(jù)拓展到了微觀數(shù)據(jù),從主要以市場為基礎的數(shù)據(jù)擴展到了基于個體借款人的基礎數(shù)據(jù)。(4)在影響測度上,一個重要的擴展是試圖得到銀行貸款的損失分布,而以往的方法是產生一個壓力事件的點估計。 現(xiàn)有研究呈現(xiàn)以下幾個特征：(1)大部分的研究由各國監(jiān)管當局主導,研究的類型主要集中在宏觀壓力測試領域。(2)如何選取一個合適的情景,既保證壓力充分又具備發(fā)生的可能性并在盡可能給出發(fā)生的概率,仍然是一個重點關注的問題。(3)在模型的選取上,如何確保模型假設條件在極端環(huán)境下仍然適用,并充分考慮風險因子之間的相互關系和反饋效應,是壓力測試面臨的又一難題。雖然一些學者做出了一些有益的探討,但效果尚不明顯。(4)對于影響的測度,主流的做法試圖尋找壓力情景下資產組合損失的分布,這種方法對數(shù)據(jù)和統(tǒng)計方法的要求較高,操作難度較大。 第二章：極端環(huán)境下的商業(yè)銀行信用風險管理與壓力測試 本章首先回答一個問題,商業(yè)銀行風險管理中為什么需要壓力測試?我們認為由于各種因素的影響,商業(yè)銀行不可能始終在一個正常環(huán)境下經營,它還將面臨極端環(huán)境,而傳統(tǒng)風險管理方法主要是基于正常環(huán)境假設基礎上發(fā)展起來的,不適用于極端環(huán)境下的風險管理需要。具體原因包括：(1)基于正常環(huán)境發(fā)展起來的風險的測度方法難以運用于極端環(huán)境；(2)基于正常環(huán)境的風險緩釋措施在極端環(huán)境下可能會失去效果；(3)在金融自由化、金融全球化高速發(fā)展、金融創(chuàng)新日新月異的今天,銀行所處的外部環(huán)境也在發(fā)生急劇變化,傳統(tǒng)風險管理手段不能有效應對這些變化導致的金融體系脆弱性,而壓力測試可以提供前瞻性的解決措施。 之所以選取信用風險管理作為壓力測試研究對象,一方面是基于壓力測試研究現(xiàn)狀,另一方面則是出于對商業(yè)銀行信用風險管理的特征特別是我國商業(yè)銀行信用風險管理的特征考慮。我們認為,商業(yè)銀行信用風險管理存在以下幾個基本特征：(1)信用風險管理更多依靠定性分析方法；(2)信用風險防范較多地依賴抵押物；(3)信用風險管理實踐中存在“信用悖論”現(xiàn)象；信用風險定價存在諸多困難。就我國而言,我國商業(yè)銀行信用風險的基本特征及管理缺陷包括：(1)從整個金融體系來看,由于金融市場不發(fā)達,信用風險主要集中在銀行體系；(2)從貸款投放來看,銀行信貸資產相對集中,信貸結構不合理；從擔保條件來看,銀行信貸普遍要求抵押物,且抵押物多集中在房地產。 本章的第三部分主要闡述壓力測試的定義、類型、主要方法、運用范圍以及壓力測試的局限。我們認為壓力測試有廣闊的運用空間,它可以在以下幾個方面發(fā)揮作用：(1)貸款審批；(2)評估資產組合的風險水平和銀行風險管理中的薄弱環(huán)節(jié)；(3)限額管理；(4)資本募集與配置；(5)評估風險緩釋措施的有效性；(6)新客戶、新產品準入評估；(7)與其他風險管理工具進行交叉檢查。 第三章：壓力測試的理論基礎 本章從金融脆弱性理論的角度出發(fā)探討銀行不能始終保持在一個正常環(huán)境經營的原因,接下來本章分析壓力測試方法和技術流程,以及如何將壓力測試納入銀行整體風險管理體系。 與VaR等傳統(tǒng)風險管理工具正常市場假設不同,壓力測試集中于測度資產組合、銀行、金融體系在極端事件下的承受能力,其背后的假設前提是經濟、金融體系運行是不完美的,在外部、內部沖擊下不能一直保持正常運轉狀態(tài)。事實上,金融脆弱性是金融體系與生俱來的特征,而且在金融自由化、金融全球化以及金融創(chuàng)新加快發(fā)展的今天,金融體系的脆弱性在加劇。如何衡量銀行體系、金融體系的脆弱性是一個難題。傳統(tǒng)方法主要采用構建金融體系檢測指標體系來衡量金融體系的脆弱性。同其他衡量脆弱性方法相比,壓力測試包含的范圍更廣,也更具靈活性。壓力測試測試對象可以是資產組合,也可以是金融機構、金融體系；壓力測試使用歷史數(shù)據(jù),但又不完全依賴歷史數(shù)據(jù)；壓力測試也借鑒金融脆弱性指標和其他脆弱性衡量方法,但它也有自身的一套體系；更重要的是,壓力測試可以前瞻性的去評估銀行、金融體系的脆弱性。 壓力測試的技術流程整體上差異不大,主要包括選擇要測試的資產組合、選擇施加的壓力因素及壓力指標、選擇承壓對象并確定承壓指標、構建情景、構建傳導模型、執(zhí)行壓力測試并輸出結果幾個步驟。 如何將壓力測試納入銀行整個風險管理體系是一個值得探討的問題。我們可以從這樣的思路入手：假定銀行未來將面臨兩種狀態(tài),一種是正常環(huán)境,正常情況下風險因子的分布為f(·),定價模型P(·),收益的分布為g(yt+l)；另一種是極端環(huán)境(或壓力環(huán)境),壓力環(huán)境下的風險因子分布為fstress(.),定價模型為Pstress(·),這樣壓力情況下收益分布為gstress(yt+1)。這樣風險管理者有兩個預測的收益分布,(?)g(yt),gstress(yt)(?),因此銀行的選擇是max U(·)。g,gstraes 第四章：信用風險壓力測試在不同國家、不同領域的運用比較 本章主要通過比較分析,研究壓力測試在不同國家、不同領域的運用情況,并分析壓力測試在2007年金融危機中失效的原因以及壓力測試操作在其后的發(fā)展變化。 與VaR方法源自私人部門不同,在壓力測試的運用中,監(jiān)管部門是主要推動者。國際貨幣基金組織、世界銀行、巴塞爾委員會及各國監(jiān)管當局在推動壓力測試技術的發(fā)展上不遺余力。各監(jiān)管當局壓力測試技術運用情況的差異主要體系在信用風險模型、宏觀經濟模型、壓力測試技術及影響測度上。 就壓力測試在各金融機構中的運用情況來看,其使用情況具有以下一些特征：(1)對于風險存在一個感知上的不對稱性。對股票價格和新興市場而言,崩盤比繁榮更有可能進行壓力測試。利率增長和信用幅差等方面的壓力測試比降低的更普遍。(2)對那些不能用統(tǒng)計測量工具(如VaR)充分測量風險的市場和產品,銀行嚴重依賴壓力測試。(3)以新興市場為情景的壓力測試遠超過其他領域。(4)壓力測試歷史情景主要集中于一些重大事件,如1987年美國股市崩盤、1994年債券市場下滑、1998年LCTM倒閉和俄羅斯債務危機引發(fā)的市場混亂等；壓力測試假設情景主要由基于經濟增長前景變動的情景組成。(5)敏感性測試主要用于針對利率的測試。(5)銀行執(zhí)行敏感性測試和基于歷史情景的壓力測試比假設情景的壓力測試頻率高得多。(6)針對信用風險的壓力測試遠落后于市場風險壓力測試。(7)不到一半的中小商業(yè)銀行在風險管理中會使用壓力測試。 2007年金融危機暴露了銀行在壓力測試操作上的問題和局限：金融危機爆發(fā)前,大多數(shù)銀行并未真正重視壓力測試,壓力測試沒有融入銀行風險管理中；銀行在壓力測試技術上存在很多局限；大多數(shù)銀行壓力測試情景設置不合理,壓力程度普遍不足；危機爆發(fā)前,很多銀行對特定風險和特定產品并不進行壓力測試。 第五章：信用風險壓力測試情景設計及問題研究 壓力測試要在風險管理中真正發(fā)揮作用須處理好兩個核心問題：一是如何根據(jù)測試對象選取一個合適的壓力測試情景；二是如何構建合適的模型將壓力傳遞到承壓指標上。本章和下一章將集中研究這兩個問題。本章主要研究情景設置中的相關問題,包括情景的期限、壓力程度、情景設置方法、情景量化以及情景發(fā)生的可能性等。 通過對不同情景設置方法優(yōu)缺點的比較研究,我們認為壓力測試情景設置上應遵循以下幾個原則：(1)重要性與經濟性原則。壓力測試應重點考慮可能給銀行帶來重大損失的極端事件,并在情景設置上考慮執(zhí)行壓力測試的成本與收益。(2)適應性原則。對不同類型的風險應選取不同的情景,設置不同的沖擊期限,并根據(jù)沖擊期限長短決定是否考慮反饋效應。(3)壓力充足原則。情景設置中風險因子的變動幅度應在一個較長的樣本期限中選取,避免壓力不足。 關于情景的概率問題,從壓力測試實務操作的角度來看,我們認為對極端事件不需要有一個精確的概率度量,更多的時候我們只需要大致判斷其發(fā)生的可能性,這樣我們可以采用主觀概率法。同時,為了避免主觀概率法的隨意性,我們主張引入危機預警模型以增強判斷的準確性。為了克服危機預警模型的局限,我們從貝葉斯修正的角度對其進行了改善。 第六章：信用風險壓力測試傳導模型構建 本章主要研究信用風險壓力測試傳導模型的構建問題。 目前信用風險壓力測試傳導模型主要分為兩類。一類是采用傳統(tǒng)信用風險度量模型來進行壓力測試,這種方法假定沖擊不會對信用風險度量模型或定價模型造成影響；另一類則主要依靠統(tǒng)計方法或對傳統(tǒng)信用風險度量模型進行修正。這兩類模型有一個共同點就是對數(shù)據(jù)要求都很高。其中有一些數(shù)據(jù)可能是銀行無法獲得的,比如發(fā)債信息。對我們國家的大多數(shù)銀行而言,像歷史違約率之類的數(shù)據(jù)也是極度缺乏的。因此,大部分的模型對我們都不適用。 筆者認為,可以對銀行業(yè)務進行區(qū)分,不同類型的業(yè)務采取不同的方法進行建模。對于零售銀行業(yè)務,由于其具有單筆貸款規(guī)模小、貸款客戶獨立性較高以及零售信用組合分散程度較高的特征,對該類業(yè)務的壓力測試更適合用統(tǒng)計方法進行分析：對那些單筆金額大、異質性較高的貸款,從客戶入手進行建模效果可能更好。 第七章：對我國A商業(yè)銀行房地產貸款壓力測試的情景設置探討 本章以某商業(yè)銀行為例探討房地產貸款壓力測試情景設置相關問題。 房地產貸款壓力測試是目前我國銀監(jiān)會大力倡導并要求商業(yè)銀行定期執(zhí)行的壓力測試。目前監(jiān)管當局推行的壓力測試在執(zhí)行中存在以下一些問題：(1)情景設置時采用一個統(tǒng)一標準,忽略了房地產市場的地方性差異；(2)房價下降60%的情景雖然極端,但發(fā)生可能性極小,只適于個別地區(qū)；(3)測試方法多以敏感性分析為主,沒有考慮房地產市場崩盤帶來的反饋效應；(4)壓力測試只考慮銀行貸款,沒有考慮表外授信(包括銀行承兌敞口授信、信用證授信等),也沒有考慮通過其他渠道流入房地產行業(yè)的銀行資金；(5)在分析房地產開發(fā)商融資成本時重度壓力也僅是貸款基準利率上浮一百多個基點,壓力程度不夠。 本文對上述問題進行了以下修正：(1)在設置情景時,以融資成本取代貸款基準利率,輕度、中度、重度壓力分別房地產開發(fā)商為融資成本升至年利率15%、20%、30%；(2)在壓力測試時,考慮銀行對房地產開發(fā)商的表外授信,且對表外授信賦予與貸款相同的風險權重。(3)壓力測試選取財務模型法進行測試,并對個體測試結果進行加總。 第八章：對我國A商業(yè)銀行房地產貸款壓力測試模型構建與檢測 在本章我們分別采用監(jiān)管當局推薦的壓力測試情景、方法與自設情景和方法同時對某商業(yè)銀行房地產貸款進行壓力測試。由于這兩種方法在情景設置、指標選取、測試范圍上存在諸多差異,直接比較其測試結論并不合適。但是,通過對這兩種測試方法、過程的比較分析,本文得出以下結論：(1)我國銀行業(yè)在壓力測試情景設置、方法選取、模型構建等方面上都還不成熟,在此基礎上得出的壓力測試結果,如中國銀行業(yè)能夠承受50%房價下降的論斷是靠不住的。(2)從測試結果來看,是否考慮表外授信對測試結果的影響非常大。本文認為,在“融資票據(jù)”盛行的今天,銀行承兌匯票這類傳統(tǒng)低風險業(yè)務風險在增大,壓力測試中應加入表外授信并賦予表外授信與貸款相同的風險權重。(3)從測試方法和數(shù)據(jù)使用上來看,兩種測試方法都傾向于低估房地產市場極端不利變動對銀行貸款質量的影響。一方面的原因在于壓力測試沒有考慮銀行信貸客戶間的相關性問題,而是假定銀行客戶之間財務獨立；二是由于信息不對稱因素,即便是銀行自身也不能準確統(tǒng)計有多少信貸資金流向房地產行業(yè)。 第九章：結論及展望 本章主要闡述全文的研究結論及研究的不足之處以及未來的研究方向。 論文的主要貢獻及創(chuàng)新點包括：(1)以極端環(huán)境為視角,以信用風險為切入點,分析銀行在極端環(huán)境下的風險管理,有助于彌補現(xiàn)有銀行風險管理的不足,豐富銀行風險管理手段；(2)系統(tǒng)全面地梳理了壓力測試的整體框架、理論基礎、技術方法以及在不同國家、不同領域、不同金融機構中的運用現(xiàn)狀,指出了其主要特征和不足之處,并提出了改善性意見。(3)針對壓力測試核心問題之一一情景設置,本文主張采取主觀概率法和危機預警模型結合的方法來判斷情景發(fā)生的概率,對危機預警模型中存在的問題主張采取貝葉斯修正方法進行完善。(4)針對壓力測試核心問題之二——模型構建問題,本文主張按照銀行銀行業(yè)務類型進行區(qū)分,對不同類型業(yè)務選取不同模型。(5)結合國內商業(yè)銀行壓力測試案例分析以及銀監(jiān)會推行的壓力測試方法的比較分析,本文深入分析了現(xiàn)行國內商業(yè)銀行壓力測試中的問題與不足,提出了解決措施。 本文的不足之處在于,限于理論水平和社會實踐的不足,在下面兩個問題上研究不夠深入：(1)如何將壓力測試與金融危機理論和概率統(tǒng)計方法緊密結合用于分析極端事件下的風險因素、風險傳導機制、風險因子之間的相關性及反饋效應等問題。(2)如何根據(jù)經濟環(huán)境和風險的變化動態(tài)的去發(fā)展壓力測試方法。
[Abstract]:......
【學位授予單位】：西南財經大學
【學位級別】：博士
【學位授予年份】：2012
【分類號】：F830.5;F832.4

【參考文獻】

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本文編號：2510671