【摘要】：民營上市企業(yè)如何克服債務(wù)融資難的問題,為債務(wù)融資決策尋找依據(jù)一直是企業(yè)融資領(lǐng)域的重要課題,通過建立存在嚴(yán)格外生變量的貝葉斯動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)隨機(jī)效應(yīng)模型,從企業(yè)外部宏觀金融環(huán)境和內(nèi)部治理兩個(gè)方面研究債務(wù)融資決策的影響因素;利用Gibbs抽樣算法進(jìn)行模擬仿真,得到模型參數(shù)的后驗(yàn)估計(jì)值。研究結(jié)果表明:民營上市企業(yè)當(dāng)期債務(wù)融資水平與前一期負(fù)債水平、企業(yè)成長性、企業(yè)規(guī)模、企業(yè)與政府關(guān)系密切度正相關(guān),與外部宏觀金融環(huán)境、盈利性以及短期償債能力負(fù)相關(guān),這表明企業(yè)的負(fù)債具有慣性,處于快速成長階段、規(guī)模越大、與政府關(guān)系越密切的民營上市企業(yè)負(fù)債水平越高;外部宏觀金融環(huán)境較好并且盈利能力、短期償債能力越強(qiáng)的民營上市企業(yè)負(fù)債水平越低。
[Abstract]:How to overcome the problem of debt financing and how to find the basis for debt financing decision-making has always been an important topic in the field of enterprise financing. By establishing the stochastic effect model of Bayesian dynamic panel data with strict exogenous variables, this paper studies the influencing factors of debt financing decision from two aspects: external macro-financial environment and internal governance. The Gibbs sampling algorithm is used to simulate the model parameters, and the posterior estimation value of the model parameters is obtained. The results show that the current debt financing level of private listed enterprises is positively correlated with the debt level of the previous period, the growth of enterprises, the size of enterprises, the close relationship between enterprises and the government, and negatively correlated with the external macro-financial environment, profitability and short-term solvency, which indicates that the debt of private listed enterprises is inertia, in the stage of rapid growth, the larger the scale, the higher the debt level of private listed enterprises with closer relationship with the government. The external macro-financial environment is good and profitable, and the stronger the short-term solvency, the lower the debt level of private listed enterprises.
【作者單位】： 湖南大學(xué)工商管理學(xué)院;湖南大學(xué)金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金創(chuàng)新研究群體項(xiàng)目(71221001);國家自然科學(xué)基金資助項(xiàng)目(71171075;71031004) 教育部博士點(diǎn)基金資助項(xiàng)目(20110161110025) 湖南省自然科學(xué)基金資助項(xiàng)目(11JJ3090)
【分類號(hào)】：F275;F832.51;F224

【參考文獻(xiàn)】

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【共引文獻(xiàn)】

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2 趙s，

本文編號(hào)：2507860