【摘要】：1年期儲(chǔ)蓄存款利率被認(rèn)為是中國利率體系的基準(zhǔn)利率,可將其作為影響市場利率期限結(jié)構(gòu)的狀態(tài)變量.市場利率不同于官方利率,它們還受其他經(jīng)濟(jì)變量的影響.這些其他經(jīng)濟(jì)變量對(duì)市場利率的影響用1年期市場利率與1年期儲(chǔ)蓄存款利率的差別來反映,把它作為影響市場利率的另外一個(gè)狀態(tài)變量.分別用跳躍過程和均值回復(fù)過程描述這兩個(gè)狀態(tài)變量的變化.在仿射模型的框架下,它們決定了市場利率期限結(jié)構(gòu).本文給出了該模型下市場利率期限結(jié)構(gòu)的分析表達(dá)式,并利用MCMC方法對(duì)模型進(jìn)行了實(shí)證分析.實(shí)證表明該模型能夠很好地?cái)M合市場利率期限結(jié)構(gòu)樣本觀測(cè)值的統(tǒng)計(jì)特征.實(shí)證分析還發(fā)現(xiàn),債券的超額回報(bào)率顯著受官方利率調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)和市場利率隨機(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的影響.
[Abstract]:The one-year deposit rate is regarded as the benchmark interest rate of China's interest rate system, which can be regarded as the state variable that affects the term structure of market interest rate. Market interest rates are different from official interest rates, and they are also influenced by other economic variables. The influence of these other economic variables on the market interest rate is reflected by the difference between the one-year market interest rate and the one-year savings deposit rate as another state variable affecting the market interest rate. The jump process and the mean return process are used to describe the changes of these two state variables respectively. Under the framework of affine model, they determine the term structure of market interest rate. This paper gives the analytical expression of the term structure of market interest rate under this model, and makes an empirical analysis of the model by using MCMC method. The empirical results show that the model can well fit the statistical characteristics of the observed values of the market interest rate term structure. The empirical analysis also shows that the excess return of bonds is significantly affected by the risk of official interest rate adjustment and the risk of random volatility of market interest rate.
【作者單位】： 復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)院;
【基金】：教育部跨世紀(jì)優(yōu)秀人才支持計(jì)劃資助項(xiàng)目(NECT-05-0372) 國家自然科學(xué)基金資助項(xiàng)目(70971025)
【分類號(hào)】：F832.22;F224

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 范龍振;程南雁;;一類均值為跳躍-均值回復(fù)過程的利率模型[J];系統(tǒng)工程學(xué)報(bào);2011年03期

2 遲國泰;閆達(dá)文;;基于VaR控制預(yù)留缺口的資產(chǎn)負(fù)債管理優(yōu)化模型[J];管理工程學(xué)報(bào);2011年03期

3 羅孝玲;楊立;楊懷東;;基于MS-VAR模型的就業(yè)影響因素非線性估計(jì)[J];統(tǒng)計(jì)與決策;2011年15期

4 ;[J];;年期

5 ;[J];;年期

6 ;[J];;年期

7 ;[J];;年期

8 ;[J];;年期

9 ;[J];;年期

10 ;[J];;年期

相關(guān)會(huì)議論文 前1條

1 林建華;王世柱;馮敬海;;隨機(jī)利率下的期權(quán)定價(jià)[A];2001年中國管理科學(xué)學(xué)術(shù)會(huì)議論文集[C];2001年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前6條

1 閆達(dá)文;基于信用與利率風(fēng)險(xiǎn)控制的銀行資產(chǎn)負(fù)債優(yōu)化模型研究[D];大連理工大學(xué);2010年

2 畢泗鋒;金融資產(chǎn)組合中的投資型壽險(xiǎn)需求：連續(xù)時(shí)間動(dòng)態(tài)模型分析[D];山東大學(xué);2010年

3 蘇小囡;不完備市場中的幾類期權(quán)定價(jià)研究[D];華東師范大學(xué);2012年

4 鄧海清;利率期限結(jié)構(gòu)的信息傳遞研究[D];復(fù)旦大學(xué);2010年

5 李軍;企業(yè)多重異質(zhì)性與出口行為：Melitz模型的拓展與來自中國制造業(yè)的證據(jù)[D];華中科技大學(xué);2011年

6 李軍;企專多重異質(zhì)性與出口行為：Melitz模型的拓展與來自中國制造業(yè)的證據(jù)[D];華中科技大學(xué);2011年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 王世柱;隨機(jī)利率下的期權(quán)定價(jià)[D];大連理工大學(xué);2002年

2 龍婕;匯率變動(dòng)與我國儲(chǔ)蓄存款利率的關(guān)系研究[D];西北大學(xué);2008年

3 謝瑞寶;我國銀行間債券回購市場利率風(fēng)險(xiǎn)VaR度量實(shí)證研究[D];重慶大學(xué);2010年

4 惠婷婷;多因素條件下的商業(yè)銀行精細(xì)化貸款定價(jià)研究[D];復(fù)旦大學(xué);2010年

5 韓師文;單點(diǎn)多層重設(shè)看漲期權(quán)的鞅定價(jià)[D];華東師范大學(xué);2010年

6 王保力;我國可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)模型研究和實(shí)證分析[D];中南大學(xué);2011年

7 劉利明;基于控制論的利率風(fēng)險(xiǎn)管理研究[D];陜西科技大學(xué);2012年

8 周賀君;巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)債券的分析策略及模型構(gòu)建[D];燕山大學(xué);2010年

9 南慧穎;2006年-2009年中國價(jià)格總水平變動(dòng)的原因研究[D];內(nèi)蒙古大學(xué);2010年

10 錢麗芬;引入利率期限結(jié)構(gòu)的可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)研究與實(shí)證分析[D];中國科學(xué)技術(shù)大學(xué);2010年

，

本文編號(hào)：2379153