【摘要】：通過(guò)融資約束的傳導(dǎo)機(jī)制,經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)對(duì)于公司的現(xiàn)金持有具有顯著影響。本文基于融資約束理論,實(shí)證研究發(fā)現(xiàn):經(jīng)濟(jì)衰退期,公司的融資約束程度提高;與非國(guó)有控股公司相比,國(guó)有控股公司的外部融資約束程度受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的沖擊更明顯。宏觀經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)影響上市公司流動(dòng)性管理的傳導(dǎo)機(jī)制,說(shuō)明我國(guó)上市公司面臨比較明顯的外部融資約束環(huán)境。因此,一方面必須從宏觀上完善資本市場(chǎng)的建設(shè),另一方面從微觀上提高公司的財(cái)務(wù)彈性,以應(yīng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
[Abstract]:Through the transmission mechanism of financing constraints, business cycle fluctuations have a significant impact on the cash holdings of companies. Based on the theory of financing constraint, the empirical study shows that: during the recession, the degree of financing constraint of the company increases; compared with the non-state-owned holding company, the degree of external financing constraint of the state-owned holding company is more obviously impacted by the macroeconomic environment. Macroeconomic cycle fluctuation affects the transmission mechanism of liquidity management of listed companies, which indicates that listed companies in China are faced with obvious external financing constraint environment. Therefore, on the one hand, we must improve the construction of capital market from the macro level, on the other hand, we must improve the financial flexibility of the company from the micro level, in order to deal with the systemic risk of macro economy.
【作者單位】： 江西財(cái)經(jīng)大學(xué)金融(國(guó)際)研究院;江西行政學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所;
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(71172192)“基于企業(yè)資金循環(huán)的債權(quán)退出風(fēng)險(xiǎn)研究”;國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(71262010)“基于時(shí)變?nèi)谫Y約束視角下的企業(yè)資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整研究”
【分類號(hào)】：F124.8;F832

【參考文獻(xiàn)】

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【共引文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2362973