發(fā)布時(shí)間：2016-12-27 13:02

  本文關(guān)鍵詞：貨幣政策、融資約束與企業(yè)現(xiàn)金持有行為研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

《重慶工商大學(xué)》 2014年

貨幣政策、融資約束與企業(yè)現(xiàn)金持有行為研究

吳坤龍  

【摘要】：盡管現(xiàn)金是企業(yè)獲利能力較低的資產(chǎn)，但卻是企業(yè)成立、周轉(zhuǎn)、償債、投資的必要因素，因此企業(yè)保持一定的現(xiàn)金持有率以應(yīng)對(duì)各種可能情況，事實(shí)證明這個(gè)比率處在不斷變化之中。根據(jù)美國(guó)證監(jiān)部門的統(tǒng)計(jì)，1980年至2012年全美上市公司的現(xiàn)金持有比率（現(xiàn)金與總資產(chǎn)之比）增長(zhǎng)率超過(guò)了130%，，美國(guó)最具代表性的蘋(píng)果公司的現(xiàn)金持有量從2010年的460億美元增長(zhǎng)至2012年初的近千億美元，同屬于高科技公司的谷歌的現(xiàn)金持有量在2010年底的350億美元增長(zhǎng)至2012底的446億美元，它們的現(xiàn)金持有比率都接近10%，都處在一個(gè)上升的趨勢(shì)。相比于歐美企業(yè)，我國(guó)企業(yè)現(xiàn)金持有率處于不斷變化中，國(guó)內(nèi)最著名的科技企業(yè)騰訊公司2012年現(xiàn)金凈額從2011年的126.12億人民幣增長(zhǎng)至2012年底的133.83億，現(xiàn)金持有比率從22.20%變動(dòng)至18.32%，移動(dòng)公司2011年底到2013年底的現(xiàn)金持有量變化超過(guò)200億人民幣，持有比率超過(guò)了20%。從總體來(lái)看我國(guó)企業(yè)的現(xiàn)金持有比率在25%—15%左右不斷的上下波動(dòng)。那么除了時(shí)間因素外，還有哪些因素導(dǎo)致企業(yè)在不斷調(diào)整其現(xiàn)金持有比率？本文結(jié)合融資約束考察了貨幣政策調(diào)整對(duì)企業(yè)現(xiàn)金持有率增長(zhǎng)率的影響，這是因?yàn)樨泿耪咧苯訉?duì)企業(yè)的融資和投資具有直接影響，而融資約束程度代表企業(yè)對(duì)現(xiàn)金的依賴程度。 本篇論文主要主要有五個(gè)部分。第一章是緒論，主要論述研究的背景、意義、邏輯框架、創(chuàng)新點(diǎn)。第二章主要對(duì)國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)于現(xiàn)金持有行為和貨幣政策的相關(guān)研究進(jìn)行整理，包括現(xiàn)金持有的動(dòng)機(jī)、影響因素、經(jīng)濟(jì)效果，貨幣政策的微觀傳導(dǎo)途徑及其在我國(guó)制度環(huán)境下與融資約束的關(guān)系。第三章主要構(gòu)建貨幣政策通過(guò)融資約束影響現(xiàn)金持有行為理論框架并提出研究假設(shè)。第四章首先對(duì)融資約束判斷標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行論述，并且運(yùn)用邏輯回歸方法進(jìn)行指數(shù)的構(gòu)建，其次運(yùn)用多元線性回歸結(jié)合面板數(shù)據(jù)分析貨幣政策對(duì)企業(yè)現(xiàn)金持有行為的影響，論證第三章的假設(shè)，并對(duì)回歸結(jié)果進(jìn)行分析。第五章的內(nèi)容根據(jù)前文的理論構(gòu)建和數(shù)據(jù)分析，得出文章的結(jié)論并提出相應(yīng)的政策建議、進(jìn)行后續(xù)的研究展望。通過(guò)上述研究本文得出以下兩個(gè)結(jié)論：（1）貨幣政策的趨緊程度與上市公司的現(xiàn)金持有變化程度成正相關(guān)關(guān)系；（2）融資約束程度不同的企業(yè)隨著貨幣政策的緊縮對(duì)現(xiàn)金持有的調(diào)整不同，為了滿足自身需求在銀根緊縮期間，為了緩解外部融資約束，滿足未來(lái)投資需求，高融資約束企業(yè)會(huì)增加更多的現(xiàn)金。

【關(guān)鍵詞】：
【學(xué)位授予單位】：重慶工商大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：F275;F822.0
【目錄】：

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3 吳紅軍;;融資約束是上市公司間收購(gòu)的動(dòng)機(jī)力嗎?[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2006年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集（下冊(cè)）[C];2006年

4 李延喜;李鵬;;融資約束是否影響了中國(guó)上市公司的現(xiàn)金持有政策——來(lái)自現(xiàn)金與現(xiàn)金流波動(dòng)性敏感度的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[A];當(dāng)代會(huì)計(jì)評(píng)論（第1卷第2期）[C];2008年

5 朱紅軍;何賢杰;陳信元;;金融發(fā)展、預(yù)算軟約束與企業(yè)投資[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)財(cái)務(wù)成本分會(huì)2006年年會(huì)暨第19次理論研討會(huì)論文集（下）[C];2006年

6 潘立生;任雨純;;高新技術(shù)企業(yè)投資效率問(wèn)題研究[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)高等工科院校分會(huì)2009年學(xué)術(shù)會(huì)議（第十六屆學(xué)術(shù)年會(huì)）論文集[C];2009年

7 李焰;張寧;;集團(tuán)控股股東股權(quán)結(jié)構(gòu)與上市公司融資約束程度——基于內(nèi)部資本市場(chǎng)理論的實(shí)證分析[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)財(cái)務(wù)成本分會(huì)2006年年會(huì)暨第19次理論研討會(huì)論文集（下）[C];2006年

8 潘立生;彭蔚蔚;;信息技術(shù)企業(yè)投資效率問(wèn)題研究[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)高等工科院校分會(huì)2010年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2010年

9 曾愛(ài)民;;融資約束、財(cái)務(wù)柔性與企業(yè)投資-現(xiàn)金流敏感性——理論分析及來(lái)自中國(guó)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2011學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2011年

10 李莉;薛冬輝;鄭達(dá)鑫;;政治關(guān)聯(lián)、尋租環(huán)境與民營(yíng)企業(yè)融資約束[A];第六屆（2011）中國(guó)管理學(xué)年會(huì)——公司治理分會(huì)場(chǎng)論文集[C];2011年

中國(guó)重要報(bào)紙全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前7條

1 侯利;[N];經(jīng)理日?qǐng)?bào);2003年

2 鄭顯偉;[N];中國(guó)工業(yè)報(bào);2004年

3 王翔 鄭顯偉;[N];中國(guó)工業(yè)報(bào);2004年

4 紀(jì)敏;[N];中國(guó)建材報(bào);2002年

5 步艷紅;[N];中國(guó)工業(yè)報(bào);2005年

6 趙曉 巴曙松 高輝清 鐘偉;[N];社會(huì)科學(xué)報(bào);2004年

7 深圳市經(jīng)濟(jì)貿(mào)易局中小企業(yè)處 高金德;[N];證券時(shí)報(bào);2004年

中國(guó)博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 李文昌;內(nèi)部資本市場(chǎng)效率與資本預(yù)算行為的研究[D];廈門大學(xué);2008年

2 況學(xué)文;中國(guó)上市公司現(xiàn)金持有政策研究[D];廈門大學(xué);2008年

3 劉康兵;資本市場(chǎng)不完美、不確定性與公司投資[D];復(fù)旦大學(xué);2007年

4 秦峰;具有融資約束的企業(yè)投資理論與方法研究[D];天津大學(xué);2007年

5 李金;我國(guó)上市公司股權(quán)融資績(jī)效研究[D];電子科技大學(xué);2007年

6 劉軼;縣域中小企業(yè)融資與金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2008年

7 崔萍;中國(guó)上市公司投資不足和過(guò)度投資研究[D];暨南大學(xué);2006年

8 何德忠;不確定和競(jìng)爭(zhēng)條件下企業(yè)投資決策的期權(quán)博弈分析[D];重慶大學(xué);2009年

9 葉生明;委托代理框架下的企業(yè)投資行為研究[D];復(fù)旦大學(xué);2006年

10 武磊;融資約束對(duì)中國(guó)企業(yè)實(shí)質(zhì)影響的實(shí)證研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2011年

中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 肖翔;外部環(huán)境的改變對(duì)融資約束的影響[D];廈門大學(xué);2014年

2 張?chǎng)?融資約束，現(xiàn)金持有動(dòng)機(jī)與水平的實(shí)證研究[D];重慶工商大學(xué);2014年

3 張陽(yáng);基于融資約束的中國(guó)上市公司現(xiàn)金持有價(jià)值研究[D];安徽大學(xué);2014年

4 王惠;中小企業(yè)融資約束對(duì)公司投資支出的影響[D];山東財(cái)經(jīng)大學(xué);2014年

5 金淑慧;經(jīng)濟(jì)周期與融資約束[D];廈門大學(xué);2014年

6 孟玲;融資約束對(duì)出口與創(chuàng)新的影響研究[D];山東財(cái)經(jīng)大學(xué);2014年

7 余浩;融資約束條件下中小板上市公司R&D研究[D];石家莊經(jīng)濟(jì)學(xué)院;2014年

8 吳坤龍;貨幣政策、融資約束與企業(yè)現(xiàn)金持有行為研究[D];重慶工商大學(xué);2014年

9 王芳;XZ公司融資約束下的投資體系構(gòu)建[D];浙江工商大學(xué);2014年

10 王淑娜;宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、融資約束和資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整[D];首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2014年

  本文關(guān)鍵詞：貨幣政策、融資約束與企業(yè)現(xiàn)金持有行為研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號(hào)：228320