【摘要】：交叉持股戰(zhàn)略動因的基本理論主要包括戰(zhàn)略聯(lián)盟、公司治理、逆向選擇成本和交易成本。本文以2006年我國滬深非金融上市公司為樣本,主要檢驗公司治理、逆向選擇和現(xiàn)金流量管理等三個理論。研究初步發(fā)現(xiàn):(1)隨著我國上市公司第一大股東持股或管理層持股超過一定比率后越高,管理層浪費公司資源進行股權投資的傾向越小,公司交叉股權投資比率相應越小;(2)交叉持股起到了金融緩沖的作用,以為新增的長期資產投資提供內部資金支持,降低因外部融資造成的潛在逆向選擇成本;(3)當現(xiàn)金流入流出不同步的時候,交叉持股作為一個流動性緩沖器,構成投資者現(xiàn)金流量管理系統(tǒng)的一部分。
[Abstract]:The basic theories of cross-shareholding strategic motivation include strategic alliance, corporate governance, adverse selection cost and transaction cost. In this paper, three theories of corporate governance, adverse selection and cash flow management are tested based on the sample of Shanghai and Shenzhen non-financial listed companies in 2006. The preliminary findings are as follows: (1) the higher the shareholding of the largest shareholder or the management of the listed company exceeds a certain ratio, the less the tendency of the management to waste the company's resources for equity investment. The ratio of cross-equity investment is smaller. (2) Cross-shareholding acts as a financial buffer to provide internal financial support for the new long-term assets investment. Reduce the potential adverse selection cost caused by external financing; (3) when the cash inflow and outflow is out of step cross-shareholding as a liquidity buffer form part of the investor cash flow management system.
【作者單位】： 武漢大學經(jīng)濟與管理學院;二灘水電開發(fā)有限責任公司;
【基金】：國家自然科學基金青年項目(70702017) 第四十批博士后科學基金項目(400075)
【分類號】：F275;F832.51;F224

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