【摘要】：使用中國A股市場2001～2006年的所有A股非金融類上市公司為初始樣本,從公司股權(quán)結(jié)構(gòu)兩個維度即股權(quán)集中度和股權(quán)性質(zhì)的角度來分析其對公司過度投資水平的影響,得出以下結(jié)論:第一大股東的持股比例與企業(yè)過度投資水平之間正相關(guān)關(guān)系,而且呈倒U型關(guān)系;第二大股東在抑制大股東投資沖動方面發(fā)揮了治理效率,起到了一定的股權(quán)制衡作用,但是整體上股權(quán)制衡抑制過度投資水平效果不好,反而有加劇投資水平的特征;與民營企業(yè)控股公司相比,在地方政府或地方國企控股的公司存在顯著的過度投資問題,但是在中央國企控股和外資控股沒有發(fā)現(xiàn)過度投資現(xiàn)象。這些證據(jù)為我國股權(quán)結(jié)構(gòu)治理的改善和證券監(jiān)管部門提供了新的思路。
[Abstract]:Using all non-financial A-share listed companies in China's A-share market from 2001 to 2006 as the initial sample, this paper analyzes the impact on the over-investment level of the company from the perspective of the two dimensions of the company's equity structure, namely, the degree of ownership concentration and the nature of the equity. The conclusions are as follows: the first shareholder's shareholding ratio is positively correlated with the overinvestment level of the enterprise, and the second shareholder exerts the governance efficiency in restraining the investment impulse of the large shareholder. It has played a certain role of equity checks and balances, but on the whole, equity checks and balances inhibit excessive investment level is not good, but has the characteristics of aggravating investment level; compared with private enterprises holding companies, There are significant overinvestment problems in local government or local state-owned enterprises holding companies, but there is no overinvestment phenomenon in central state-owned enterprise holding and foreign capital holding. These evidences provide new ideas for the improvement of equity structure governance and securities supervision department.
【作者單位】： 華北電力大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院;浙江財經(jīng)學(xué)院會計學(xué)院;
【分類號】：F224;F832.51

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本文編號：2246974