【摘要】：隨著金融自由化和全球化的發(fā)展與加強，各國金融市場成為一個聯(lián)動的市場，國際市場的變動會影響到一國利率。利率互換能夠較好的管理利率風險且成本低廉，但是利率互換在管理風險的同時也會產(chǎn)生新的風險。考慮違約風險下的利率互換定價能夠促進利率互換市場流動性的提升和交易規(guī)模的擴大。本文結合我國利率互換交易發(fā)展情況和定價現(xiàn)狀，，構建基于無套利模型的單向違約風險的利率互換定價模型。 論文使用利率動態(tài)模型中常用的兩種無套利模型——BDT和Hull-White模型構建單向違約風險的利率互換定價模型。運用規(guī)范分析和實證分析相結合的方法描述了利率互換定價過程；運用定性分析對影響利率互換定價的因素進行分析，并對定價過程和違約風險測度進行了定量分析。利用我國金融市場上的銀行間國債收益率曲線、SHIBOR曲線和R007數(shù)據(jù)，對模型進行了實證研究，對基于BDT和Hull-White模型的債券等值法和零息票定價法的定價結果與不考慮短期利率動態(tài)變化過程的債券等值法和零息票方法的定價結果進行了比較。結果表明本文構建的定價模型表現(xiàn)出定價的一致性，增加了定價的靈活性，與中國貨幣網(wǎng)公布的利率互換報價比較時運用本文構建的定價模型的定價結果與報價的差距較小。
[Abstract]:With the development and strengthening of financial liberalization and globalization, the financial market of various countries becomes a linkage market, and the change of international market will affect the interest rate of a country. Interest rate swap can better manage interest rate risk and the cost is low, but interest rate swap can produce new risk while managing risk. Considering the default risk, the pricing of interest rate swap can promote the liquidity of interest rate swap market and expand the scale of transaction. Based on the development of interest rate swap transactions in China and the current pricing situation, this paper constructs a one-way default risk pricing model of interest rate swaps based on the no-arbitrage model. In this paper, two kinds of arbitrage free models, BDT and Hull-White, which are commonly used in the interest rate dynamic model, are used to construct the interest rate swap pricing model of one-way default risk. This paper describes the process of interest rate swap pricing by combining normative analysis with empirical analysis, and uses qualitative analysis to analyze the factors affecting the pricing of interest rate swaps, and makes quantitative analysis of the pricing process and the measurement of default risk. Based on the SHIBOR curve and R007 data of the interbank bond yield in China's financial market, this paper makes an empirical study on the model. The pricing results of bond equivalence method and zero coupon pricing method based on BDT and Hull-White models are compared with those of bond equivalence method and zero coupon method without considering the dynamic process of short-term interest rate. The results show that the pricing model presented in this paper shows the consistency of pricing and increases the flexibility of pricing. Compared with the interest rate swap quotation published by China Monetary Network, the pricing result of the pricing model constructed in this paper has a small gap with the quoted price.
【學位授予單位】：哈爾濱工程大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2012
【分類號】：F224;F832.0

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本文編號：2209031