本文選題：市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu) + 交易持續(xù)時(shí)間��； 參考：《財(cái)經(jīng)科學(xué)》2010年07期

【摘要】：構(gòu)建多元線性和半?yún)?shù)單指數(shù)自回歸條件持續(xù)時(shí)間標(biāo)值模型及其估計(jì)方法,基于分筆交易數(shù)據(jù)研究中國股票市場(chǎng)交易與信息之間的線性與非線性動(dòng)態(tài)關(guān)系。實(shí)證結(jié)果表明:(1)交易持續(xù)時(shí)間存在明顯正自相關(guān)性、過度分散性和聚集效應(yīng);(2)滯后收益率、成交量、買賣價(jià)差對(duì)交易持續(xù)時(shí)間有顯著線性正影響,滯后波動(dòng)率對(duì)交易持續(xù)時(shí)間有顯著線性負(fù)影響,各滯后市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)特征變量對(duì)交易持續(xù)時(shí)間的影響普遍支持Easley和O’Hara(1992)"無交易預(yù)示著無消息"的發(fā)現(xiàn);(3)滯后收益率、波動(dòng)率、成交量和買賣價(jià)差對(duì)交易持續(xù)時(shí)間的非線性正、負(fù)影響有差異,各滯后市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)特征變量對(duì)交易持續(xù)時(shí)間的影響沒有一致性的結(jié)論,Diamond和Verrechia(1987)的"無交易預(yù)示著壞消息"以及Easley和O’Hara(1992)的"無交易預(yù)示著無消息"的結(jié)論同時(shí)成立。
[Abstract]:The multivariate linear and semi-parametric exponential autoregressive conditional duration scale model and its estimation method are constructed. The linear and nonlinear dynamic relationship between trading and information in Chinese stock market is studied based on the data of split trades. The empirical results show that the trading duration has a significant positive autocorrelation, overdispersion and aggregation effect are significant linear positive effects on the trading duration, such as the lagging yield, the volume of the transaction, and the spread of the buying and selling price. Lag volatility has a significant linear negative effect on the trading duration. The influence of each lag market microstructure characteristic variable on the trading duration generally supports the discovery of "no trading indicates no news" (Easley and Ohn Hara 1992) the lagging rate of return and volatility. The nonlinear positive and negative effects of trading volume and spread on the duration of trading are different. Conclusion that there is no consistency between the effects of the structural characteristics of the lagging markets on the duration of trading. Diamond and Verrechia1987) the conclusion that "no transaction indicates bad news" and "no transaction indicates no news" by Easley and Ohn Hara1992) holds true at the same time.
【作者單位】： 西南財(cái)經(jīng)大學(xué)統(tǒng)計(jì)學(xué)院;
【基金】：2009年教育部人文社會(huì)科學(xué)研究青年基金項(xiàng)目《新興訂單驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)金融持續(xù)時(shí)間的統(tǒng)計(jì)分析及其應(yīng)用》(項(xiàng)目批準(zhǔn)號(hào):09YJC910009) 西南財(cái)經(jīng)大學(xué)“211工程”三期青年教師成長(zhǎng)項(xiàng)目(211QN09020),西南財(cái)經(jīng)大學(xué)“211工程三期”統(tǒng)計(jì)學(xué)重點(diǎn)學(xué)科建設(shè)項(xiàng)目的資助
【分類號(hào)】：F224;F832.51

【二級(jí)參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1950300