本文選題：企業(yè)債券　切入點：信用利差　出處：《上海交通大學(xué)》2012年碩士論文

【摘要】：自從1993年《企業(yè)債券管理條例》發(fā)布以來,企業(yè)債券的發(fā)行數(shù)量逐年上升,為市場提供了良好的直接融資渠道。隨著我國企業(yè)債券品種的不斷多樣化以及融資主體的不斷多元化,信用風(fēng)險的定價逐漸成為一個主要的問題,準(zhǔn)確度量信用風(fēng)險具有重要的意義。本文運用理論和實證相結(jié)合的方法,在分析國內(nèi)外學(xué)者對于企業(yè)債券信用價差影響因素的各項研究成果的基礎(chǔ)上,結(jié)合我國企業(yè)債券的特點和實際情況,采用基于結(jié)構(gòu)化模型的時序數(shù)據(jù)對我國企業(yè)債券信用利差的影響因素進行回歸分析,并在原模型的基礎(chǔ)上引入宏觀經(jīng)濟變量。本文選取企業(yè)債券、短期融資券、中期票據(jù)、公司債等債券的到期收益率時序數(shù)據(jù),按照不同的貨幣周期階段分析,對無風(fēng)險利率、預(yù)期利率、上證指數(shù)收益率、上證指數(shù)波動率、信用評級和期限6個因素進行多元回歸分析,探索影響企業(yè)債券信用價差的關(guān)鍵因素。本文得出的結(jié)論如下:短期債券收益率利差與無風(fēng)險利率高度正相關(guān);中等期限債券的信用利差在大多時候都與無風(fēng)險利率正相關(guān);AA級中票收益率利差在貨幣周期不同階段具有與AAA級中票相同的變動規(guī)律,并對無風(fēng)險利率以及預(yù)期利率具有更高的敏感性;不同評級企業(yè)債券收益率的敏感性變化規(guī)律與中期票據(jù)有所不同;各類信用債券均與股票市場收益率不顯著相關(guān),與股票市場波動率具有顯著相關(guān)性,但相關(guān)關(guān)系極不穩(wěn)定;各類公司債券與各影響因素均不顯著相關(guān)。
[Abstract]:Since the issuance of the Enterprise Bond Regulation in 1993, the number of corporate bonds issued has increased year by year. It provides a good direct financing channel for the market. With the continuous diversification of the variety of corporate bonds and the diversification of financing subjects, the pricing of credit risk has gradually become a major problem. It is of great significance to measure the credit risk with accuracy. This paper applies the method of combining theory and demonstration, and based on the analysis of the domestic and foreign scholars' research results on the factors influencing the credit spread of corporate bonds, Combined with the characteristics and actual situation of corporate bonds in China, this paper uses the time series data based on structured model to carry out regression analysis on the factors affecting the credit spreads of corporate bonds in China. Based on the original model, macroeconomic variables are introduced. In this paper, the time series data of maturity yield of corporate bonds, short-term financing bonds, medium-term notes and corporate bonds are selected, and the risk-free interest rates are analyzed according to different currency cycle stages. The expected interest rate, the yield rate of Shanghai Stock Exchange Index, the volatility rate of Shanghai Stock Exchange Index, the credit rating and maturity are analyzed by multivariate regression analysis. This paper explores the key factors influencing corporate bond credit spreads. The conclusions are as follows: the short-term bond yield spreads are highly correlated with risk-free interest rates; In most cases, the credit spreads of medium-maturity bonds are positively correlated with risk-free interest rates. The difference in the yield of AA grades has the same law of change as that of AAA grades in different stages of the currency cycle. And it has higher sensitivity to risk-free interest rate and expected interest rate; the law of sensitivity of bond yield of different rating enterprises is different from that of medium-term paper; all kinds of credit bonds are not significantly related to stock market yield. There is a significant correlation with the volatility of the stock market, but the correlation is very unstable, and all kinds of corporate bonds are not significantly related to each factor.
【學(xué)位授予單位】：上海交通大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號】：F832.51;F275

【相似文獻】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 王川;;關(guān)于無風(fēng)險利率的探討[J];中國資產(chǎn)評估;2012年10期

2 李春;王源昌;楊映霞;;中國無風(fēng)險利率與居民消費增長實證分析[J];統(tǒng)計與決策;2009年16期

3 秦學(xué)志;胡友群;張康;;三種度量基準(zhǔn)下的無風(fēng)險利率實證比較[J];技術(shù)經(jīng)濟;2011年10期

4 袁晨;傅強;;異質(zhì)價格預(yù)期、無風(fēng)險利率調(diào)整與證券市場波動[J];管理科學(xué)學(xué)報;2012年08期

5 徐思琦;;我國金融市場無風(fēng)險利率選擇的研究[J];中國外資;2014年04期

6 劉仁和,王智斌;略論中國無風(fēng)險利率與股權(quán)溢價[J];現(xiàn)代財經(jīng)-天津財經(jīng)學(xué)院學(xué)報;2005年04期

7 魏東平;;Lucas經(jīng)濟形態(tài)下國民經(jīng)濟的變動與無風(fēng)險利率[J];經(jīng)濟研究導(dǎo)刊;2009年25期

8 何啟志;何建敏;;無風(fēng)險利率和折現(xiàn)率變化時的R&D投資實物期權(quán)方法(英文)[J];Journal of Southeast University(English Edition);2008年01期

9 臧旭恒;王立平;;消費資本資產(chǎn)定價理論:回顧與評述[J];產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟評論;2006年02期

10 游家興;;理性定價、選擇偏差與消費資本資產(chǎn)定價謎團——來自中國證券市場的經(jīng)驗證據(jù)[J];經(jīng)濟科學(xué);2005年06期

相關(guān)會議論文 前1條

1 王婉秋;曾勇;;無風(fēng)險利率對基于期權(quán)的組合保險效果的影響[A];中國企業(yè)運籌學(xué)學(xué)術(shù)交流大會論文集[C];2008年

相關(guān)重要報紙文章 前10條

1 ;股市低迷與扭曲的“無風(fēng)險利率”[N];第一財經(jīng)日報;2012年

2 國金證券財富管理中心分析師 黃岑棟;從無風(fēng)險利率波動看資產(chǎn)配置[N];上海證券報;2014年

3 國都證券;無風(fēng)險利率繼續(xù)回落 A股具備估值修復(fù)動力[N];上海證券報;2014年

4 興業(yè)銀行 趙峰;短期融資券年初建倉更有利[N];中國證券報;2008年

5 張曉凌;采取綜合治理方案抑制通脹速率[N];中國證券報;2008年

6 張曉凌;抑制通脹有利于股市走強[N];證券時報;2008年

7 民生證券研究院執(zhí)行院長 管清友;經(jīng)濟“破舊”遠未結(jié)束[N];經(jīng)濟觀察報;2014年

8 渤海銀行 蔡年華;無風(fēng)險利率下行尚需兩推手[N];中國證券報;2014年

9 匯添富優(yōu)勢精選基金經(jīng)理 王栩;通脹背景下的資產(chǎn)配置之道[N];華夏時報;2011年

10 摩根士丹利 婁剛;中國順差效應(yīng)的逆向操作[N];證券日報;2007年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前3條

1 滕廣強;多階段異波動率和異無風(fēng)險利率的期權(quán)定價及其模擬[D];哈爾濱工業(yè)大學(xué);2015年

2 王宇平;中國企業(yè)債券信用利差的影響因素研究[D];上海交通大學(xué);2012年

3 周鵬洋;金融資產(chǎn)定價中無風(fēng)險利率的選擇研究[D];北京林業(yè)大學(xué);2010年

，

本文編號：1678030