本文選題：訂單差　切入點：交易量變化　出處：《管理科學學報》2010年09期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：基于市場微觀結(jié)構(gòu)理論模型,利用我國上海股票市場交易的高頻數(shù)據(jù),分析了我國股市訂單差和流動性對股價的沖擊,并按照公司規(guī)模、市場態(tài)勢進行了比較分析.研究發(fā)現(xiàn),訂單差對股價的沖擊呈現(xiàn)為兩階段的雙曲正切函數(shù),而非線性關(guān)系;正訂單差對價格的沖擊顯著高于負訂單差,尤其是大盤股,這一點有助于解釋A股市場相對于海外市場價格偏高;大盤股交易量變化對股價的沖擊近似于指數(shù)函數(shù),中、小盤股未能發(fā)現(xiàn)此規(guī)律;熊市訂單差區(qū)間、交易量變化區(qū)間遠遠大于牛市相對應(yīng)區(qū)間;牛市中交易量的增加會導致價格上升,熊市中卻不一定.這些研究成果將為機構(gòu)投資者優(yōu)化下單、降低沖擊成本提供參考.
[Abstract]:Based on the theoretical model of market microstructure and using the high frequency data of stock market trading in Shanghai, this paper analyzes the impact of order difference and liquidity on stock price in China, and makes a comparative analysis according to the company size and market situation. The impact of order difference on stock price is a two-stage hyperbolic tangent function and nonlinear relation, the impact of positive order difference on price is significantly higher than that on negative order difference, especially on large-cap stock. This helps to explain the high price of A shares relative to overseas markets; the impact of changes in the trading volume of large-cap stocks on stock prices is similar to the exponential function, and the small cap stocks fail to find this rule; the range of orders in a bear market is different. The range of trading volume changes is much larger than the corresponding range of bull market; the increase of volume in bull market will lead to price rise, but not necessarily in bear market. These results will provide a reference for institutional investors to optimize orders and reduce impact costs.
【作者單位】： 湖南大學工商管理學院;
【基金】：國家社會科學基金資助項目(05BJY010) 教育部人文社會科學研究一般資助項目(09YJC630062) 高等學校博士學科點專項科研基金資助項目(20090161120034)
【分類號】：F830.91

【參考文獻】

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【共引文獻】

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【二級參考文獻】

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本文編號：1650101