本文選題：個體投資者　切入點：行為偏差　出處：《武漢大學(xué)》2012年博士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：自上世紀80年代以來，隨著對金融市場研究的深入，越來越多的金融異象被學(xué)者揭示出來，如：股權(quán)溢價之謎、封閉式基金折價之謎、市場波動之謎、處置效應(yīng)行為等等。這些金融市場異象與投資者行為偏差揭示了現(xiàn)代金融理論對金融市場內(nèi)在規(guī)律的描述存在局限性。金融市場上眾多的異象如何理解、現(xiàn)代金融理論能提出合理的解釋嗎、什么是導(dǎo)致金融異象的關(guān)鍵因素等問題是擺在學(xué)者面前亟待解決的問題。而行為金融從投資者的實際行為和心理出發(fā)，為眾多的金融異象提供了合理的解釋。行為金融學(xué)認為，傳統(tǒng)金融研究范式的理論與實證的背離，其根源在于投資者行為假說  理性經(jīng)濟人�，F(xiàn)實中，投資者不可能是完美的經(jīng)濟理性人，金融市場的研究應(yīng)在注重市場的統(tǒng)計學(xué)分析的同時，注重個體的實際投資行為及心理分析，行為主體的行為特征假設(shè)也應(yīng)從單純的經(jīng)濟理性轉(zhuǎn)到復(fù)雜需求。 本文研究遵從行為金融研究范式，以投資者心理作為切入點，研究個體投資者行為偏差及其心理對行為的影響，探索影響投資者行為的根本心理因素。社會心理學(xué)研究成果表明，自尊需要和正確認知世界是激發(fā)人類行為的兩大根本動機。本文闡述了人們的認知規(guī)律，從認知加工角度對投資者行為偏差形成的根本原因進行了探索；提出投資者的自尊心理是影響其行為的根本心理因素，借助自尊的自我提升機制和保護機制對現(xiàn)有投資者行為偏差進行了系統(tǒng)梳理和分類；利用相關(guān)心理特征對金融市場異象進行了解釋；利用損失厭惡心理，構(gòu)建了基于損失厭惡的均值－價值方差投資組合模型，并利用上證50指數(shù)中的26只證券從2011年2月9至2012年3月30日的交易日收益數(shù)據(jù)進行了模型實證研究；在對投資者決策行為研究的基礎(chǔ)上，構(gòu)建一個基于認知的投資行為機理描述模型；對資本市場個體投資者行為特征進行了總結(jié)和分類。 全文共分七章，各章具體內(nèi)容如下： 第1章為緒論。論述了論文的選題背景與研究意義，梳理了國內(nèi)外相關(guān)研究現(xiàn)狀，并對論文的相關(guān)概念進行了說明，闡述了論文研究的研究目的、主要內(nèi)容及論文框架。 第2章——相關(guān)理論基礎(chǔ)。本章主要從投資者行為角度介紹和分析本研究的理論基礎(chǔ)，包括經(jīng)典決策理論、前景理論、認知心理學(xué)信息加工理論和復(fù)雜科學(xué)管理理論，對投資者行為研究方法進行了歸納總結(jié)。 第3章——投資者心理：自尊。對自尊進行了概述，，探討了自尊的形成機制假說及保護自尊的兩種機制  自我提升機制和自我防御機制，梳理了自尊的測度，分析了自尊對投資者信息加工的影響，并從自尊提升機制角度，利用自我歸因偏差和過度自信對過度反應(yīng)和反應(yīng)不足行了解釋；利用過度自信對市場波動之謎進行了解釋。 第4章——投資者心理：損失厭惡。本章概述了損失厭惡的含義及對投資者行為的影響，深入研究了投資者損失厭惡的形成機制，分析損失厭惡的影響因素，對當前損失厭惡的測量方法進行了系統(tǒng)的闡述，構(gòu)建了基于損失厭惡的均值－價值方差的投資組合模型，并用投資者的損失厭惡心理對股權(quán)溢價之謎和處置效應(yīng)進行了解釋。 第5章——投資者心理：認知。對投資者的認知結(jié)構(gòu)進行了分析，提出了投資者行為機理模型，對投資者的啟發(fā)式?jīng)Q策行為進行了探討，并利用代表性啟發(fā)法對過度反應(yīng)和反應(yīng)不足進行了解釋。 第6章——投資者行為偏差。首先，對投資者的理性與非理性進行了辨析；其次，對投資者行為偏差的成因進行了分析；最后，在當前投資者行為偏差分析的基礎(chǔ)上，本文從自尊心理的角度對投資者行為偏差關(guān)系進行了定性討論。 第7章——研究總結(jié)與展望。對全文進行了總結(jié)，剖析了本研究的不足，并對需要進一步研究的問題進行歸納和展望。
[Abstract]:......
【學(xué)位授予單位】：武漢大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號】：F830.59;F224

【參考文獻】

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本文編號：1612811