本文選題：經濟周期　切入點：行業(yè)選擇　出處：《南京航空航天大學》2012年碩士論文　論文類型：學位論文

【摘要】：近年來，隨著中國經濟的迅速發(fā)展，國民收入水平不斷提高，越來越多的人開始投資于股票市場。股票指數不斷地隨著宏觀經濟形勢的變化跌宕起伏，很多投資者缺乏對股票投資的了解，一味地追求收益，盲目選股，最終以虧損告終。目前，大量學者分別在經濟周期、股票投資行業(yè)選擇和投資組合方面進行了深入的研究，但是，將這三個方面相結合進行系統(tǒng)的股票投資組合選擇研究卻較少，因此結合這三個方面進行了系統(tǒng)性的研究，為投資者制定出有價值的股票投資組合選擇策略。 運用定性分析和定量分析相結合的方法，在前人理論研究的基礎之上，結合中國宏觀經濟和股票市場的實際情況，構建模型劃分經濟周期、通過實證分析出各經濟周期階段的可選行業(yè)并建立股票投資組合選擇模型。 首先，從中國宏觀經濟的實際出發(fā)，，根據美林投資時鐘理論，選擇通貨膨脹、貨幣供應量和GDP增長三個指標，通過理論分析，得到利用三個指標劃分經濟周期及衰退、復蘇、過熱和滯脹四個階段的方法，劃分從2002年2月到2011年6月我國宏觀經濟運行周期及各個階段，并分析各個階段的可選行業(yè)，得到經濟周期行業(yè)選擇模型——ISM模型，該模型是一個純理論模型。 其次，根據中證指數的行業(yè)分類，考查2002年2月到2011年6月期間25個二級行業(yè)的收益率情況，選擇出在經濟周期各階段中的可選行業(yè)，所得結果與ISM模型中的可選行業(yè)基本一致，也符合美林投資時鐘理論。 最后，分析投資者在中國股市進行股票投資的各種限制和約束，對馬柯維茨的均值方差模型進行改進，提出帶有約束的投資組合選擇模型，并進行選股，實證研究表明，模型不但有效，而且先選擇行業(yè)再選擇投資組合的股票選擇策略還能在保證收益的情況下降低風險。
[Abstract]:In recent years, with the rapid development of China's economy, the level of national income has been rising, and more and more people have begun to invest in the stock market. Many investors lack understanding of stock investment, blindly pursue returns, blindly select stocks, and end up losing money. At present, a large number of scholars have conducted in-depth research on the economic cycle, stock investment industry choice and portfolio, respectively. However, there are few systematic studies on stock portfolio selection in combination with these three aspects. Therefore, a systematic study is carried out on these three aspects to formulate valuable stock portfolio selection strategies for investors. By combining qualitative analysis with quantitative analysis, on the basis of previous theoretical research, combining the actual situation of China's macro economy and stock market, this paper constructs a model to divide the economic cycle. Through the empirical analysis of the various economic cycle stages of the optional industries and the establishment of stock portfolio selection model. First of all, from the reality of China's macroeconomic, according to Merrill Lynch investment clock theory, select inflation, money supply and GDP growth three indicators, through theoretical analysis, get the use of the three indicators to divide the economic cycle and recession, recovery. The four stages of overheating and stagflation are divided into four stages: from February 2002 to June 2011, the operation cycles and stages of China's macro-economy are divided, and the alternative industries in each stage are analyzed, and the industry selection model of the economic cycle, ISM model, is obtained. The model is a pure theoretical model. Secondly, according to the industry classification of the index, the paper examines the return rate of 25 secondary industries from February 2002 to June 2011, and selects the alternative industries in each stage of the economic cycle. The results are consistent with the alternative industries in the ISM model and the Merrill Lynch investment clock theory. Finally, this paper analyzes the restrictions and constraints of investors' investment in Chinese stock market, improves Markowitz's mean-variance model, puts forward a portfolio selection model with constraints, and makes stock selection. The model is not only effective, but also can reduce the risk by selecting the industry and then the investment portfolio.
【學位授予單位】：南京航空航天大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2012
【分類號】：F832.51;F224

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本文編號：1610173