本文關(guān)鍵詞：基于機(jī)會規(guī)劃的債轉(zhuǎn)股時機(jī)研究　出處：《東北大學(xué)學(xué)報(自然科學(xué)版)》2010年02期 　論文類型：期刊論文

  更多相關(guān)文章： 可轉(zhuǎn)換債券 期權(quán) 機(jī)會規(guī)劃 整數(shù)規(guī)劃 蒙特卡羅模擬

【摘要】：從可轉(zhuǎn)換債券所蘊(yùn)含的期權(quán)特性出發(fā),將投資者對標(biāo)的股票的投資價值分析納入決策框架.基于多階段情景樹模型,考慮投資者在情景樹的節(jié)點進(jìn)行轉(zhuǎn)股決策;構(gòu)建出存在市盈率機(jī)會約束的0-1整數(shù)機(jī)會規(guī)劃,并利用邯鋼轉(zhuǎn)債的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行實證分析.得出如下結(jié)論:對邯鋼轉(zhuǎn)債而言,能以95%的概率水平確保在整個轉(zhuǎn)股期間持有可轉(zhuǎn)換債券,以獲得穩(wěn)定投資收益為最優(yōu)決策;與傳統(tǒng)的金融期權(quán)相比,由于存在投資價值的機(jī)會約束,基于0-1整數(shù)機(jī)會規(guī)劃的金融期權(quán)價值存在有限上限,從而限制了投資者的投資風(fēng)險.
[Abstract]:Based on the option characteristics contained in convertible bonds, the value analysis of investors' investment in underlying stocks is incorporated into the decision-making framework. Based on the multi-stage scenario tree model, investors are considered to switch shares at the node of the scenario tree. The 0-1 integer opportunity programming with price-earnings ratio constraints is constructed, and the empirical analysis is carried out by using the historical data of Handan Iron and Steel Group Co., Ltd. The following conclusions are drawn: for Handan Iron and Steel Group Co., Ltd. It can hold convertible bonds at the probability level of 95% in order to obtain stable investment return as the optimal decision; Compared with the traditional financial options, because of the opportunity constraint of investment value, the value of financial options based on 0-1 integer opportunity programming has a limited upper limit, which limits the investment risk of investors.
【作者單位】： 東北大學(xué)工商管理學(xué)院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金資助項目(70901017) 中國博士后科學(xué)基金資助項目(20080441095) 中國博士后科學(xué)基金特別資助項目(200902546)
【分類號】：F224;F830.91
【正文快照】： 可轉(zhuǎn)換債券一直是投資者關(guān)注的熱點·現(xiàn)有研究一般關(guān)注可轉(zhuǎn)換債券的合理定價·Nyborg[1]在Black-Scholes框架下,把可轉(zhuǎn)換債券分解為純粹債券和標(biāo)準(zhǔn)期權(quán)之和,從而獲得了可轉(zhuǎn)換債券的價格·Zhu等[2]用奇異分解法對在隨機(jī)利率下,將轉(zhuǎn)換債券定價作為一個自由邊界的問題給出了一種

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前1條

1 李少華,任學(xué)敏;可轉(zhuǎn)換債券的定價理論(Ⅰ)——違約風(fēng)險下到期日實施轉(zhuǎn)股條款的轉(zhuǎn)債問題[J];系統(tǒng)工程理論與實踐;2004年08期

【共引文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 侯福均;吳祈宗;;應(yīng)用遺傳算法求解模糊參數(shù)的單機(jī)調(diào)度問題[J];北京理工大學(xué)學(xué)報;2006年03期

2 周和平;胡列格;晏克非;;基于模糊路段流量的OD反推的不確定規(guī)劃模型與算法研究[J];鐵道科學(xué)與工程學(xué)報;2005年05期

3 張驗科;王麗萍;李安強(qiáng);李崇浩;;水電廠競價電量的風(fēng)險分析模型及應(yīng)用[J];水電自動化與大壩監(jiān)測;2006年06期

4 喬佩利;高峻;金恩海;;流程企業(yè)生產(chǎn)計劃的模糊數(shù)學(xué)模型[J];電機(jī)與控制學(xué)報;2006年02期

5 鐘波;張先君;彭濤;;一類模糊運輸問題及其混合智能算法[J];重慶大學(xué)學(xué)報(自然科學(xué)版);2006年07期

6 閻滿富,楊志民;模糊支持向量機(jī)與模糊模擬[J];系統(tǒng)工程;2004年11期

7 譚滿益;唐小我;;模糊需求下的產(chǎn)品供給能力初步研究[J];管理學(xué)報;2006年01期

8 劉麗華;曾玲;;模糊機(jī)會約束規(guī)劃下的可追加訂購的報童問題[J];廣西工學(xué)院學(xué)報;2006年02期

9 曾三云,曾玲;帶有方案偏好關(guān)系的區(qū)間型多屬性決策方法[J];廣西科學(xué);2005年03期

10 哈明虎,王鵬;可能性空間中學(xué)習(xí)過程一致收斂速度的界[J];河北大學(xué)學(xué)報(自然科學(xué)版);2004年01期

相關(guān)會議論文 前4條

1 彭錦;;基于可信性理論的模糊序及其關(guān)系[A];第八屆中國青年運籌信息管理學(xué)者大會論文集[C];2006年

2 馬新順;;求解約束規(guī)劃問題的改進(jìn)遺傳算法[A];第二屆中國智能計算大會論文集[C];2008年

3 譚滿益;唐小我;;模糊環(huán)境下的安全庫存研究[A];中國優(yōu)選法統(tǒng)籌法與經(jīng)濟(jì)數(shù)學(xué)研究會第七屆全國會員代表大會暨第七屆中國管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會論文集[C];2005年

4 劉電霆;周德儉;余強(qiáng);;虛擬企業(yè)中細(xì)粒度協(xié)同設(shè)計任務(wù)的不確定調(diào)度及GA求解[A];先進(jìn)制造技術(shù)高層論壇暨第六屆制造業(yè)自動化與信息化技術(shù)研討會論文集[C];2007年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前10條

1 楊志民;模糊支持向量機(jī)及其應(yīng)用研究[D];中國農(nóng)業(yè)大學(xué);2005年

2 邵國晨;基于數(shù)據(jù)挖掘的決策支持系統(tǒng)及應(yīng)用研究[D];遼寧工程技術(shù)大學(xué);2005年

3 戎曉霞;不確定優(yōu)化問題的若干模型與算法研究[D];山東大學(xué);2005年

4 楊文宇;基于最小生成樹算法的配電網(wǎng)架優(yōu)化規(guī)劃[D];西安理工大學(xué);2005年

5 萬玉成;基于未確知性的預(yù)測與決策方法及其應(yīng)用研究[D];東南大學(xué);2004年

6 王國勇;不確定環(huán)境下R&D項目的評價與決策研究[D];天津大學(xué);2004年

7 王燕青;概率準(zhǔn)則及模糊準(zhǔn)則下投資組合研究[D];天津大學(xué);2004年

8 吳建偉;中國國有企業(yè)管理層收購行為研究[D];天津大學(xué);2004年

9 林松;我國出版業(yè)的橫向戰(zhàn)略并購研究[D];天津大學(xué);2005年

10 周景耀;電信監(jiān)管的經(jīng)濟(jì)模型分析[D];天津大學(xué);2004年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 劉明姬;改進(jìn)的遺傳機(jī)器學(xué)習(xí)系統(tǒng)及其應(yīng)用[D];吉林大學(xué);2004年

2 王鵬;可能性空間上學(xué)習(xí)過程一致收斂速度的界[D];河北大學(xué);2004年

3 閆森;雙層隨機(jī)規(guī)劃方法及其應(yīng)用研究[D];天津大學(xué);2004年

4 代衛(wèi)星;基于網(wǎng)絡(luò)重構(gòu)和電容器投切的降低配網(wǎng)損耗的技術(shù)[D];四川大學(xué);2004年

5 陳達(dá)強(qiáng);基于供應(yīng)鏈的配送系統(tǒng)研究[D];西南交通大學(xué);2004年

6 王建華;跨流域調(diào)水工程輸水渠坡穩(wěn)定的風(fēng)險分析[D];浙江大學(xué);2005年

7 王世明;企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化研究[D];遼寧工程技術(shù)大學(xué);2005年

8 程小娟;隨機(jī)規(guī)劃在輸水管及樹狀管網(wǎng)優(yōu)化中的應(yīng)用[D];西安理工大學(xué);2005年

9 趙明;基于三種模糊需求下的庫存問題研究[D];合肥工業(yè)大學(xué);2005年

10 黃風(fēng)立;基于顧客滿意度的產(chǎn)品方案再設(shè)計研究[D];浙江工業(yè)大學(xué);2005年

【二級參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前1條

1 趙樹青;可轉(zhuǎn)換債券優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的理論和實踐分析[J];商業(yè)研究;2001年03期

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 李翔,謝道軍;市場易變性與期權(quán)理論定價數(shù)學(xué)模型的比較[J];技術(shù)經(jīng)濟(jì);1996年09期

2 林侃;資產(chǎn)投資的期權(quán)評價方法[J];工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì);1997年03期

3 梅新育;;一種獨具魅力的融資工具——可轉(zhuǎn)換債券[J];世界知識;1997年14期

4 沈厚才,王文平,黃凱;基于期權(quán)定價理論的R&D投資決策思想[J];科研管理;1998年04期

5 唐民;投資決策中NPV法則的期權(quán)評價[J];決策借鑒;1998年03期

6 邵銳,蔣馥,吳健中;風(fēng)險、等效邊際成本與投資規(guī)模[J];系統(tǒng)工程學(xué)報;1998年01期

7 鄭小迎,陳金賢;關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券定價模型的研究[J];系統(tǒng)工程;1999年03期

8 雷嘉美,黃登仕;“經(jīng)營期權(quán)”及其進(jìn)一步探討[J];大自然探索;1999年03期

9 鄭小迎,陳金賢;關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券定價模型的研究[J];預(yù)測;1999年03期

10 張振,王亞筑;可轉(zhuǎn)換債券分析[J];中南民族學(xué)院學(xué)報(自然科學(xué)版);1999年S1期

相關(guān)會議論文 前10條

1 蔣屏;;看漲期權(quán)定價模型對企業(yè)融資的意義[A];全國青年管理科學(xué)與系統(tǒng)科學(xué)論文集第5卷[C];1999年

2 朱玉旭;黃潔綱;徐紀(jì)良;;連續(xù)交易保值與期權(quán)定價[A];管理科學(xué)與系統(tǒng)科學(xué)進(jìn)展——全國青年管理科學(xué)與系統(tǒng)科學(xué)論文集（第4卷）[C];1997年

3 陳傳德;吳露萍;;西部公路建設(shè)投融資渠道和方式探討[A];第四屆國際道路和機(jī)場路面技術(shù)大會論文集[C];2002年

4 劉懷高;張明軍;;數(shù)理金融的主要發(fā)展和展望[A];西部開發(fā)與系統(tǒng)工程——中國系統(tǒng)工程學(xué)會第12屆年會論文集[C];2002年

5 郭多祚;王遠(yuǎn)林;徐占東;;幾種管理期權(quán)的激勵作用分析[A];2002年中國管理科學(xué)學(xué)術(shù)會議論文集[C];2002年

6 肖虹;;公司可轉(zhuǎn)換債券融資行為研究[A];轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)下的會計與財務(wù)問題國際學(xué)術(shù)研討會論文集（下冊）[C];2003年

7 梁循;王鵬;;關(guān)于房貸風(fēng)險性的估算和保護(hù)消費者措施的思考[A];Well-off Society Strategies and Systems Engineering--Proceedings of the 13th Annual Conference of System Engineering Society of China[C];2004年

8 李智;黃榮坦;;GARCH框架下經(jīng)理股票期權(quán)的定價[A];2004年中國管理科學(xué)學(xué)術(shù)會議論文集[C];2004年

9 楊柳青;衛(wèi)民堂;屈一平;;經(jīng)理股票期權(quán)執(zhí)行價格的理論研究[A];2004中國控制與決策學(xué)術(shù)年會論文集[C];2004年

10 曹明;舒華英;;3G投資決策分析方法研究[A];通信發(fā)展戰(zhàn)略與業(yè)務(wù)管理創(chuàng)新學(xué)術(shù)研討會論文集[C];2005年

相關(guān)重要報紙文章 前10條

1 南方證券研究所 李少明;美國債券基金介紹[N];金融時報;2000年

2 劉軍;用好可轉(zhuǎn)債融資工具[N];金融時報;2000年

3 本刊記者 馬毅穎;矚目上海 資本運作的大思路[N];人民日報海外版;2000年

4 中國銀河證券 王耀輝;目前我國發(fā)展開放式基金存在的障礙[N];人民日報海外版;2000年

5 記者 喻京英;高盛成為亞洲電信領(lǐng)域大贏家[N];人民日報海外版;2000年

6 記者 彭曉紅;高盛領(lǐng)先電信投資市場[N];中華工商時報;2000年

7 記者 夏雄偉;上海機(jī)場轉(zhuǎn)債今起轉(zhuǎn)股[N];證券時報;2000年

8 本報記者 劉英赫;資本運作促進(jìn)電信產(chǎn)業(yè)發(fā)展[N];中國電子報;2001年

9 何媛媛;轉(zhuǎn)債：又一融資工具[N];財經(jīng)時報;2001年

10 國泰君安證券研究所課題組 課題執(zhí)筆：李迅雷 徐凌峰 林彬 于洋 曹勇志 鄭學(xué)璋 張文先 課題協(xié)調(diào)人：上海證券交易所 謝聯(lián)勝;上市公司再融資及其監(jiān)管研究[N];中國證券報;2001年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前10條

1 黃瑞慶;可轉(zhuǎn)換債券的定價和組合策略研究[D];廈門大學(xué);2002年

2 紀(jì)純;風(fēng)險資本的投資決策與契約關(guān)系研究[D];天津大學(xué);2003年

3 楊建林;基于優(yōu)化方法的商業(yè)銀行利率風(fēng)險管理研究[D];天津大學(xué);2003年

4 唐振鵬;基于期權(quán)博弈理論的企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投資決策研究[D];武漢理工大學(xué);2003年

5 趙明;技術(shù)創(chuàng)新的實物期權(quán)管理研究[D];復(fù)旦大學(xué);2004年

6 韓良;金融不良資產(chǎn)估價問題研究[D];天津大學(xué);2004年

7 何志偉;復(fù)合期權(quán)與路徑相關(guān)期權(quán)定價理論模型、數(shù)值模擬及應(yīng)用研究[D];華中科技大學(xué);2005年

8 曾鴻志;信息不對稱與公司融資政策[D];天津大學(xué);2005年

9 王國勇;不確定環(huán)境下R&D項目的評價與決策研究[D];天津大學(xué);2004年

10 傅世昌;基于金融衍生工具定價理論的建設(shè)項目資本管理研究[D];西南交通大學(xué);2006年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 謝民剛;可轉(zhuǎn)換公司債券融資分析[D];西南財經(jīng)大學(xué);2000年

2 徐典輝;可轉(zhuǎn)換債券及其在中國的實踐研究[D];西南財經(jīng)大學(xué);2000年

3 鄧勇剛;期權(quán)定價理論與企業(yè)投融資決策[D];江西財經(jīng)大學(xué);2001年

4 劉勇;可轉(zhuǎn)換債券融資方式探討[D];對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2002年

5 魏振軍;實物期權(quán)與銀行經(jīng)營管理：理論與實踐[D];對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2002年

6 胡慶剛;金融衍生工具風(fēng)險及管理[D];對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2002年

7 陳嵐靜;可轉(zhuǎn)換債券價格分析及案例研究[D];西北大學(xué);2002年

8 王世柱;隨機(jī)利率下的期權(quán)定價[D];大連理工大學(xué);2002年

9 黃文虎;青島海爾可轉(zhuǎn)換債券的融資方案分析[D];湖南大學(xué);2002年

10 黃志紅;江蘇陽光股份公司可轉(zhuǎn)換債券投資價值分析[D];湖南大學(xué);2002年

，

本文編號：1433578