發(fā)布時間：2018-01-11 10:03

  本文關鍵詞：中國股市波動的結構特征研究　出處：《重慶大學》2012年碩士論文　論文類型：學位論文

  更多相關文章： 股市波動 波動結構 波動特征 趨勢 周期

【摘要】：伴隨著改革開放和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，中國股票市場建立至今已歷經(jīng)22年。股市對國民經(jīng)濟發(fā)展的作用日益突顯，股市成熟性也倍受關注。尤其是近年來，微觀經(jīng)濟主體和宏觀經(jīng)濟發(fā)展迅速，股市指數(shù)卻頻繁出現(xiàn)異常漲跌。在考察股市成熟性的過程中，股市波動及其特征也就成為了眾多學者選擇的視角。不過，當前國內(nèi)涉及股市波動結構特征的文獻并不多，既有研究也缺乏系統(tǒng)性。因此對中國股市波動的結構特征予以系統(tǒng)性研究，具有現(xiàn)實和理論兩個層面的必要性。 本文在回顧現(xiàn)有研究進展以及中國股市發(fā)展歷程的基礎上，以1992年2月至2012年2月上海A股市場全部股票共958只和上證A股指數(shù)為考察對象，以日收盤和月收盤價格以及市值等數(shù)據(jù)為基礎，綜合采用描述統(tǒng)計分析、自相關性分析、ADF平穩(wěn)性檢驗、譜分析與譜分解、回歸分析、Wald type趨勢檢驗以及Granger因果關系檢驗等手段，分別對股市總體波動、系統(tǒng)波動和非系統(tǒng)波動的二分結構波動以及市場層面、行業(yè)層面和公司層面的三分結構波動的測度及其具有的統(tǒng)計特征、趨勢、周期特征以及Granger因果關系等進行了深入的研究。 綜合來看，本文得到如下主要結論：①從股市總體特征來看，股指收益具有波動聚集性、杠桿效應以及尖峰后尾等非正態(tài)分布特征，以及顯著且穩(wěn)健的周期特征。同時，股指收益波動具有時變性，當前股指收益和股市總波動均處于歷史較低水平。另外，股指收益波動與全部股票波動的等權平均之間存在顯著的相關性，因而具有替代性。②從二分結構波動來看，單只股票總波動中系統(tǒng)波動的占比具有超長周期，且與系統(tǒng)波動絕對水平一樣，具有確定性的長期下降趨勢，但非系統(tǒng)波動并不如此。同時，系統(tǒng)波動與非系統(tǒng)波動的軌跡較為一致，二者均具有長周期特征，不過非系統(tǒng)波動更具有時變性。另外，非系統(tǒng)波動對系統(tǒng)波動的影響具有3個月的時滯期，而系統(tǒng)波動對非系統(tǒng)波動的影響具有即時性。③從三分結構波動來看，波動強度由弱到強依次為市場層面波動、行業(yè)層面波動和公司層面波動。三種波動具有顯著的時間同步性、波動聚集性、長周期特征以及短期趨同性，不過都不具有確定性的長期趨勢。行業(yè)波動和公司波動的關系最為密切，二者的周期結構也較為一致。然而公司波動并不影響市場波動，但市場波動對公司波動的影響具有中期滯后性。 最后，，本文依據(jù)所取得的結論，簡要地提出了股市投融資和監(jiān)管的對策建議，并對股市波動結構特征的進一步研究方向做了三點展望。
[Abstract]:With the reform and opening - up and economic transformation , China ' s stock market has been set up for 22 years . The stock market has become more and more concerned with the development of the national economy . In recent years , the stock market volatility and its characteristics have become more and more concerned . Based on the review of the current research progress and the development course of China ' s stock market , the paper makes an in - depth study on the two - component structure fluctuation of stock market fluctuation , system fluctuation and non - system fluctuation and its statistical characteristics , trend , cycle characteristics and causality test by means of descriptive statistics analysis , auto - correlation analysis , ADF stability test , spectrum analysis and spectrum decomposition , regression analysis , Wald type trend test and causality test . At the same time , there is a significant correlation between the fluctuation of the system fluctuation and the fluctuation of the whole stock , but the fluctuation of the system is not the same as the absolute level of the fluctuation of the system . Finally , based on the conclusions obtained , the paper briefly puts forward the countermeasures and suggestions on the stock market financing and supervision , and makes a three - point outlook on the further research direction of the fluctuation structure of the stock market .

【學位授予單位】：重慶大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2012
【分類號】：F224;F832.51

【參考文獻】

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本文編號：1409072