本文關(guān)鍵詞：基于計算實驗金融的連續(xù)雙向拍賣股票市場交易機制研究　出處：《天津大學(xué)》2012年博士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：交易機制設(shè)計是金融市場微觀結(jié)構(gòu)研究領(lǐng)域中的一個重要研究方向,對新興金融市場的穩(wěn)定發(fā)展以及金融創(chuàng)新與產(chǎn)品設(shè)計有著極其重要理論價值和現(xiàn)實意義。本文采用計算實驗的方法,對連續(xù)雙向拍賣股票市場中的交易機制設(shè)計及其對市場質(zhì)量的影響等問題進行了探究。 在本文的研究工作中,首先對計算實驗的方法論基礎(chǔ)與研究范式進行了討論,從而確立了使用計算實驗對股票市場交易機制進行研究的可行性和技術(shù)方法。然后根據(jù)中國股票市場的實際情況,構(gòu)建了一個與中國股票市場類似的具有連續(xù)雙向拍賣價格形成機制的人工股票市場計算實驗平臺,設(shè)計了一類具有反應(yīng)過度和反應(yīng)不足行為特征、能夠?qū)﹂_盤時的信息釋放做出反應(yīng)的有限理性異質(zhì)主體決策模型,在訂單簿結(jié)構(gòu)建模方面與真實市場一致,并且考慮了當(dāng)天交易結(jié)束后清空訂單簿的特點。進而對計算實驗平臺進行了校準(zhǔn)研究,在校準(zhǔn)的過程中,不但采取了傳統(tǒng)的復(fù)制市場格式化特征的校準(zhǔn)方法,而且提出了基于多標(biāo)度特征的校準(zhǔn)方法,并且結(jié)合真實市場數(shù)據(jù)進行了全面的校準(zhǔn)。最后討論了市場質(zhì)量的測度指標(biāo)和方法,針對漲跌幅限制、最小報價單位、稅率和行情揭示檔位四個因素設(shè)計了81組不同交易機制組合下的實驗,從市場流動性、市場波動性和市場效率三個維度對上述不同交易機制組合下實驗的數(shù)據(jù)進行了分析和市場質(zhì)量評測,并且采用極差分析方法和方差分析方法,討論了漲跌幅限制、最小報價單位、稅率和行情揭示檔位對市場質(zhì)量影響的主次關(guān)系與顯著性特征。 通過上述研究發(fā)現(xiàn),本文所構(gòu)建的人工股票市場計算實驗平臺能夠模擬出中國股票市場中的典型格式化特征、以及多標(biāo)度等非線性動力學(xué)特性;在漲跌幅限制、最小報價單位、稅率和行情揭示檔位四個因素中,最小報價單位的和行情揭示檔位對市場的流動性、波動性和市場效率的影響較為顯著,而漲跌幅限制和稅率對市場質(zhì)量的影響較不顯著。因此對應(yīng)本文所設(shè)計的市場情景,應(yīng)該更加注重最小報價單位和行情揭示檔位的設(shè)計。
[Abstract]:The design of transaction mechanism is an important research direction in the field of micro - structure research of financial market , which is of great theoretical value and practical significance to the stable development of emerging financial markets and financial innovation and product design . Based on the actual situation of China ' s stock market , the paper has set up an artificial stock market calculation experiment platform similar to China ' s stock market , which is similar to China ' s stock market . Through the above research , it has been found that the artificial stock market computing experiment platform constructed in this paper can simulate the typical formatting characteristics of China ' s stock market , and the nonlinear dynamic characteristics such as multi - scale and so on .

【學(xué)位授予單位】：天津大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號】：TP18;F832.51

【參考文獻】

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本文編號：1369215