本文關(guān)鍵詞：處置效應(yīng)、大股東減持行為及其經(jīng)濟(jì)后果研究　出處：《重慶大學(xué)》2012年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：股權(quán)分置改革完成后，中國(guó)證券市場(chǎng)進(jìn)入了全流通時(shí)代，但是隨之而來(lái)的大股東減持問(wèn)題成為理論和實(shí)務(wù)界研究的熱點(diǎn)。大股東減持行為給中國(guó)證券市場(chǎng)帶來(lái)了巨大影響。嚴(yán)重的供給過(guò)剩加劇了中國(guó)股市的持續(xù)低迷，制約了資本市場(chǎng)資源配置效率，成為目前亟待解決的問(wèn)題之一。研究大股東減持問(wèn)題具有一定的現(xiàn)實(shí)意義和理論價(jià)值。因此，本文以2007年至2010年存在減持行為的212家上市公司為研究對(duì)象，運(yùn)用實(shí)證研究，考察大股東減持行為的根本動(dòng)因、減持后的經(jīng)濟(jì)后果以及在大股東減持過(guò)程中分析師評(píng)級(jí)與大股東減持的聯(lián)動(dòng)行為。 本文首先對(duì)目前存在的大股東減持現(xiàn)狀、減持引發(fā)的經(jīng)濟(jì)后果做了簡(jiǎn)單的描述，提出研究問(wèn)題和研究方向；接著梳理了國(guó)內(nèi)外關(guān)于大股東減持問(wèn)題的研究文獻(xiàn)；其次從前人的研究成果和現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象入手，理論推導(dǎo)大股東減持的根本動(dòng)因以及減持后可能引發(fā)的經(jīng)濟(jì)后果，在此過(guò)程中，本文還加入了分析師評(píng)級(jí)對(duì)大股東減持行為的影響分析；再次根據(jù)理論推導(dǎo)，進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)；最后得出研究結(jié)論，并提出政策性建議。 通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)，處置效應(yīng)與大股東的減持比例存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，這說(shuō)明處置效應(yīng)推動(dòng)了大股東的減持行為，是大股東減持的主要?jiǎng)右蛑�，而控制�?quán)轉(zhuǎn)移的威脅抑制了大股東的減持行為，對(duì)處置效應(yīng)的影響起到了弱化作用。大股東減持比例與投資者的平均累計(jì)超常收益率呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，減持比例越大，投資者的CAR越小，，這表明短期來(lái)看，大股東減持引起了負(fù)的財(cái)富效應(yīng)，減持向投資者傳遞了企業(yè)的負(fù)面信息。此外，在大股東減持過(guò)程中，分析師的評(píng)級(jí)起到了“推波助瀾”的作用，分析師與大股東可能存在聯(lián)動(dòng)行為。 本文的研究豐富了已有的研究文獻(xiàn)，為政策制定者和監(jiān)管者提供了一定的理論參考價(jià)值。
[Abstract]:After the reform of stock ownership reform , China ' s securities market has entered the whole circulation era , but the problem of the big shareholder ' s reduction becomes the hot spot in theory and practice research . The big shareholder ' s reducing behavior has exerted great influence on China ' s security market . Firstly , this paper briefly describes the present situation of the existing big shareholders and the economic consequences caused by the reduction , and then puts forward the research literatures about the problem of the reduction of the big shareholders and the economic consequences that may be caused after the reduction . In the process , the paper also adds the analysis of the influence of the rating of the analyst on the reducing behavior of the big shareholders . Finally , the paper makes an empirical test according to the theoretical deduction . Finally , the conclusion of the study is drawn up and the policy suggestions are put forward . The research shows that there is a positive correlation between the disposal effect and the holding proportion of big shareholders . This indicates that the disposal effect promotes the reducing behavior of the big shareholder , which is one of the main causes of the big shareholder ' s loss . The bigger the reducing proportion , the smaller the investor ' s CAR , the less the investor ' s CAR is . In addition , the rating of the analyst plays the role of " pushing the tide " in the process of reducing the shareholder ' s loss , and the analyst and the big shareholder may have linkage behavior . The research enriches existing research literature , and provides some theoretical reference value for policymakers and regulators .

【學(xué)位授予單位】：重慶大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號(hào)】：F832.51;F224

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10 張琳;姚s

本文編號(hào)：1363818