發(fā)布時(shí)間：2017-12-31 19:13

  本文關(guān)鍵詞：中小板上市公司戰(zhàn)略投資者持股與股利政策研究　出處：《復(fù)旦大學(xué)》2012年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：2004年5月17日,隨著深圳證券交易所中小板的正式成立,我國(guó)資本市場(chǎng)在建設(shè)多層次市場(chǎng)體系的道路上又邁進(jìn)了一步。中小板發(fā)展至今,已成為我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系中一個(gè)特色鮮明、不可替代的獨(dú)立層次。然而,作為其發(fā)展的重要支持力量,戰(zhàn)略投資者在持股過程中開始面臨受到上市公司控股股東利益侵占的威脅,他們的主要投資回報(bào)方式,即現(xiàn)金股利的支付率,開始呈現(xiàn)逐年遞減的趨勢(shì)。 在這樣的實(shí)際背景下,本文通過總結(jié)股利政策代理理論下,關(guān)于機(jī)構(gòu)投資者、股權(quán)結(jié)構(gòu)等與股利政策之間的相關(guān)研究,選取中小板2004年至2009年首發(fā)的上市公司,對(duì)其2004-2010年的股利政策及戰(zhàn)略投資者持股情況進(jìn)行分析,采用面板數(shù)據(jù),以Logit回歸(Fama and MacBeth,1973)和Tobit回歸的實(shí)證研究方式,論證兩者之間的關(guān)系。 全文在控制其他變量的情況下,得到的結(jié)論包括：1)戰(zhàn)略投資者相對(duì)于非戰(zhàn)略投資者的持股比例、戰(zhàn)略投資者是否在董事會(huì)占有席位分別與上市公司現(xiàn)金股利發(fā)放概率呈正相關(guān),即：戰(zhàn)略投資者相對(duì)于非戰(zhàn)略投資者的持股比例越高,現(xiàn)金股利發(fā)放的概率越大；戰(zhàn)略投資者在董事會(huì)占有席位的公司現(xiàn)金股利發(fā)放的概率越大；2)戰(zhàn)略投資者相對(duì)于非戰(zhàn)略投資者的持股比例、戰(zhàn)略投資者是否在董事會(huì)占有席位分別與現(xiàn)金股利的支付率呈正相關(guān),即：戰(zhàn)略投資者相對(duì)于非戰(zhàn)略投資者的持股比例越高,上市公司現(xiàn)金股利的支付率越高；戰(zhàn)略投資者在董事會(huì)占有席位的公司現(xiàn)金股利支付率越高。
[Abstract]:On May 17 , 2004 , with the formal establishment of the medium and small board of Shenzhen Stock Exchange , China ' s capital market has taken a further step in the construction of multi - level market system . Under such practical background , by summarizing the relevant research between institutional investors , equity structure and dividend policy under the theory of dividend policy agency , the paper selects the listed companies from 2004 to 2009 , analyzes the stock dividend policy and strategic investors holding situation in 2004 - 2010 , and proves the relationship between them by using the empirical research method of Logit regression ( Fama and MacBeth , 1973 ) and Tobit regression . In the case of controlling other variables , the conclusions are as follows : 1 ) Whether the strategic investors have a positive relationship with the cash dividend distribution probability of listed companies , i.e . , the higher the proportion of shares held by strategic investors with non - strategic investors , the greater the probability of cash dividend distribution ; the higher the proportion of strategic investors holding seats in the board of directors , the higher the payout rate of cash dividends of listed companies ; the higher the cash dividend payout rate of strategic investors in the board of directors .

【學(xué)位授予單位】：復(fù)旦大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號(hào)】：F832.51;F224

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本文編號(hào)：1361086