發(fā)布時間：2017-12-31 12:07

  本文關(guān)鍵詞：人民幣國際化的風(fēng)險研究　出處：《云南財經(jīng)大學(xué)》2012年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：人民幣國際化是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然要求和目標(biāo)。而一段時期內(nèi)，人民幣國際化必須面臨中國資本賬戶開放、人民幣離岸市場、人民幣可兌換以及中國的金融中心建立等等重要的步驟和階段，人民幣的國際化之路可謂路漫漫其修遠(yuǎn)兮。雖然現(xiàn)在中國經(jīng)濟(jì)總量已經(jīng)達(dá)到世界水平，但相比于發(fā)達(dá)國家，良好的市場環(huán)境和健全的金融體系的建立與完善應(yīng)該是比人民幣國際化更為緊迫的問題。貨幣國際化是內(nèi)生與國際貨幣體系的，人民幣的國際化必然是伴隨著國際貨幣體系的變革的。而人民幣的國際化肯定是一個逐步演進(jìn)的過程。 通過審視國際貨幣體系的制度基礎(chǔ)，并簡要回顧國際貨幣體系演化的歷史之后，考察了人民幣在貨幣國際化過程中具有重要意義的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，以此為依據(jù)，指出了人民幣國際化過程中的優(yōu)勢和阻礙：較大的經(jīng)濟(jì)規(guī)模和經(jīng)濟(jì)開發(fā)程度，相對穩(wěn)定且具有升值趨勢的強(qiáng)勢人民幣；而相對薄弱的金融體系，不平衡的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，以及宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控能力，都是人民幣國際化中的阻礙和必須克服的困難。以此為基礎(chǔ)，猜測了人民幣國際化的可能進(jìn)程，人民幣可從邊貿(mào)中履行計價和交易媒介職能起步，當(dāng)國際貿(mào)易積累到相當(dāng)規(guī)模，國內(nèi)金融市場也相當(dāng)完善，人民幣自由兌換即將實現(xiàn)時，人民幣真正擴(kuò)展為國際金融市場上的借貸和投資貨幣，進(jìn)而作為國際儲備貨幣，最后實現(xiàn)人民幣的國際化。 在預(yù)測的基礎(chǔ)上，，進(jìn)一步展開人民幣國際化的風(fēng)險的分析，并將焦點集中在匯率波動、貨幣替代和貨幣政策有效性幾個方面。在保持相對獨立的貨幣政策與資本流動之下，匯率的波動是難以避免的。各種經(jīng)濟(jì)變化都可能導(dǎo)致匯率的劇烈波動，為了減少匯率波動帶來的不確定性，相應(yīng)的對稱與保值無疑會給企業(yè)帶來額外的成本。波動對于劇烈的匯率對于外貿(mào)進(jìn)出口，以及國際投資等等都有不利的影響。通過引入了GARCH模型對于人民幣對美元的匯率的波動進(jìn)行建模，我們對于匯率波動進(jìn)行了實證考察。隨著人民幣國際化的展開，匯率的市場形成機(jī)制的建立與完善，在一段時間內(nèi)，可以推測匯率的波動將更為劇烈。對于進(jìn)出口企業(yè)以及相關(guān)的金融機(jī)構(gòu)而言，由于匯率波動帶來的匯率風(fēng)險將增大。在開放經(jīng)濟(jì)與可兌換條件下，由于本國居民對于本幣失去信心進(jìn)而使用外幣，本幣部分或者全部職能為外幣所替代。人民幣的國際化意味著人民幣的可兌換與資本賬戶開放，因此，也存在貨幣替代的可能。通過將國內(nèi)貨幣收益率，其他收益率和國外貨幣收益率引入模型，檢驗幾個數(shù)列間的協(xié)整關(guān)系，以此來分析在開放環(huán)境下，貨幣替代的情況。檢驗結(jié)果顯示，幾個數(shù)據(jù)直接存在著協(xié)整關(guān)系。根據(jù)模型，可以從協(xié)整方程中可以導(dǎo)出人民幣與美元的貨幣替代方程。 隨著經(jīng)濟(jì)的開放，離岸市場的建立，海外的貨幣沉淀與國際游資的流動，貨幣替代的存在以及國內(nèi)的貨幣政策傳遞機(jī)制的變動，都會造成貨幣政策有效性的減弱。進(jìn)而影響到國內(nèi)的實體經(jīng)濟(jì)。我們分別從貨幣供給量對于產(chǎn)出和物價水平的影響來度量貨幣政策的有效性。使用了無約束的VAR模型，在加入了匯率與開放程度之后，可以得到開放程度對于產(chǎn)出和物價水平都有影響。進(jìn)一步采取因果性檢驗，開放程度都是產(chǎn)出波動和物價水平波動的Granger原因以及Instant原因。故可以推論說，隨著開放程度的加深，貨幣政策的有效性一定程度上會被減弱。
[Abstract]:The internationalization of RMB is the inevitable requirement and goal of China ' s economic development . In a period of time , RMB internationalization must face the important steps and stages of the opening of China ' s capital account , RMB offshore market , RMB convertible and establishment of China ' s financial center . The internationalization of RMB is a problem which is more urgent than the internationalization of RMB . Although the internationalization of the currency is the endogenous and international monetary system , the internationalization of RMB must be accompanied by the change of the international monetary system . The internationalization of RMB must be a gradual process . After reviewing the system foundation of the international monetary system , and briefly reviewing the history of the evolution of the international monetary system , this paper reviews the advantages and obstacles in the internationalization of RMB . The relatively weak financial system , the unbalanced industrial structure and the macro - economic control ability are the obstacles and the difficulties that must be overcome in the internationalization of RMB . On the basis of prediction , the risk analysis of RMB internationalization is further expanded , and the fluctuation of exchange rate is inevitable . In order to reduce the uncertainty caused by exchange rate fluctuation , the fluctuation of exchange rate can be caused by the fluctuation of exchange rate . With the opening of economy , the establishment of offshore market , the settlement of foreign currency and the movement of international capital , the existence of currency substitution and the fluctuation of domestic monetary policy transmission mechanism , the validity of monetary policy is measured .

【學(xué)位授予單位】：云南財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號】：F832.6

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：1359691