本文關鍵詞：中國股票市場再融資監(jiān)管規(guī)則變遷的制度經濟分析

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【摘要】：中國證監(jiān)會一直試圖通過再融資規(guī)則的改變來調控上市公司行為,實現市場的有序發(fā)展。配股、增發(fā)以及可轉換債券等途徑的創(chuàng)設及其準入門檻的"寬緊"調整成為中國再融資監(jiān)管的核心。以額度分配為核心的證券發(fā)行制度決定了1999年之前的再融資監(jiān)管規(guī)則的整體架構,而當核準制實施后,市場化規(guī)則的引入盡管強化了外部約束,但股權分置制度的存在一度使再融資監(jiān)管陷入困境。當股權分置改革初步完成后,危機驅動的信貸擴張迫使監(jiān)管當局重新設計再融資監(jiān)管架構,在凈資產收益率要求基礎上引入了現金股利分配要求。中國現行再融資規(guī)則帶有明顯的過渡性,應在未來重新定位。
【作者單位】： 中央財經大學金融學院;
【基金】：國家社會科學基金項目(08CJL003) 教育部人文社會科學基地重大項目“中國金融發(fā)展中的創(chuàng)新和監(jiān)管問題研究” 中央財經大學青年創(chuàng)新團隊支持項目
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 一、前言從理論上說,股票市場中再融資方式及其規(guī)模的選擇應該是公司上市后基于自身治理目標的一種市場化理性行為,其決策不僅受制于公司潛在的投資項目預期收益和風險狀況、與市場運行狀況緊密相關的不同再融資途徑可得性變化及其成本等因素,而且也帶有極強的弱化公司內外不

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