發(fā)布時間：2017-12-03 09:21

  本文關鍵詞：保薦制度、過度包裝與IPO定價效率關系研究

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【摘要】：基于實施保薦制度后IPO上市的樣本,本文首次實證研究了保薦制度背景下A股IPO的過度包裝與定價效率問題。結果發(fā)現(xiàn):保薦制度未能有效減少新股上市過程中的過度包裝現(xiàn)象;過度包裝是造成A股IPO定價低效率的主要原因;保薦人聲譽無助于IPO定價效率的提高;相比較而言,創(chuàng)業(yè)板的定價效率最低�？梢�,中國證監(jiān)會推出保薦制度的初衷未能如愿。因此,構建上市約束機制,加大對違規(guī)上市的懲戒;改革保薦制度,加大保薦機構和保薦人違規(guī)懲罰力度;完善公司內(nèi)部治理,尤為必要。
【作者單位】： 合肥工業(yè)大學經(jīng)濟學院;
【基金】：國家自然科學基金青年項目(71103056/G030504) 中央高�；究蒲袠I(yè)務費專項基金項目(2012HGXJ0083)
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 引言資產(chǎn)定價效率是衡量資本市場成熟程度的重要指標。IPO定價效率通常從三個方面進行測度:一是測度抑價率(或溢價率),即首日收盤價對發(fā)行價的偏離,這是最常用的定價效率標準;二是測度發(fā)行價對股票內(nèi)在價值或長期投資價值的偏離;三是測度股票的長期收益率,即股票上市一定時期

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5 程U，

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