本文關(guān)鍵詞：證券投資基金的反饋交易行為:存在性檢驗(yàn)及對(duì)股價(jià)波動(dòng)的影響

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【摘要】：利用2002～2011年基金交易數(shù)據(jù),首先對(duì)中國開放式基金在股票投資時(shí)是否存在反饋交易行為進(jìn)行了檢驗(yàn),然后從不同市場(chǎng)狀態(tài)、上市公司規(guī)模等層面進(jìn)一步分析了開放式基金反饋交易行為對(duì)股票價(jià)格波動(dòng)的影響,結(jié)果發(fā)現(xiàn)基金股票交易行為以跨季建倉和清倉為主,并且建倉和清倉交易占總交易的比例存在跨期反轉(zhuǎn)跡象;基金建倉時(shí)表現(xiàn)出顯著的動(dòng)量交易特征,而減倉和清倉交易則具有顯著的反轉(zhuǎn)交易特征;基金的反饋交易行為無論是動(dòng)量交易還是反轉(zhuǎn)交易均會(huì)加劇股價(jià)波動(dòng),動(dòng)量交易對(duì)股價(jià)的影響在牛市中表現(xiàn)更為明顯,反轉(zhuǎn)交易則相反;在小規(guī)模流通市值樣本中,基金動(dòng)量交易行為引起的股價(jià)波動(dòng)要大于反轉(zhuǎn)交易行為,而在流通市值較大的股票樣本中反轉(zhuǎn)交易策略引起的股價(jià)波動(dòng)要大于動(dòng)量交易。
【作者單位】： 華中師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院;北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 開放式基金 動(dòng)量交易 反轉(zhuǎn)交易 股價(jià)波動(dòng)
【基金】：國家社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目(10CJY021) 住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部重大研究項(xiàng)目(建保字2012-13號(hào)) 中國經(jīng)濟(jì)改革研究基金會(huì)委托研究項(xiàng)目(201105-1號(hào))
【分類號(hào)】：F224;F832.51
【正文快照】： 一、引言股票價(jià)格波動(dòng)的可預(yù)測(cè)性一直是微觀金融學(xué)研究的焦點(diǎn)之一,越來越多的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)表明,包含在過去收益序列中的信息對(duì)股票未來收益具有預(yù)測(cè)作用。De Bondt andThaler(1985[1],1987[2])研究發(fā)現(xiàn),短期內(nèi)(1周至1個(gè)月)股票收益表現(xiàn)為負(fù)序列相關(guān)性,即收益存在反轉(zhuǎn)效應(yīng)(reversal

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本文編號(hào)：1112160