發(fā)布時(shí)間：2017-10-25 14:31

  本文關(guān)鍵詞：迷失的市場(chǎng)理性力量:表現(xiàn)、根源與治理——基于機(jī)構(gòu)和分析師情緒應(yīng)對(duì)及其市場(chǎng)反應(yīng)的研究

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【摘要】：作為市場(chǎng)理性力量的代表,機(jī)構(gòu)投資者與證券分析師能否有效平抑市場(chǎng)情緒,維護(hù)市場(chǎng)的穩(wěn)定和理性是學(xué)界需要加以關(guān)注的問題。以2003年至2010年的滬深兩市上市公司作為樣本,對(duì)機(jī)構(gòu)投資者和證券分析師情緒應(yīng)對(duì)行為進(jìn)行實(shí)證研究,可以發(fā)現(xiàn),證券分析師和機(jī)構(gòu)投資者與個(gè)人投資者一樣深受投資者情緒影響,這所謂的"市場(chǎng)理性力量"基于市場(chǎng)情緒的非理性行為進(jìn)一步加劇市場(chǎng)波動(dòng)性。"政策市"及資金驅(qū)動(dòng)型市場(chǎng)、急功近利的投機(jī)氛圍、短期業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)機(jī)制和粗放式的行業(yè)發(fā)展模式等,是我國(guó)信息交易者非理性的市場(chǎng)根源。但如果證券分析師和機(jī)構(gòu)投資者也和散戶投資者一樣成為噪聲交易者,這時(shí)市場(chǎng)就缺乏足夠市場(chǎng)影響力和資金實(shí)力的理性力量去平抑市場(chǎng)情緒,對(duì)沖市場(chǎng)整體性的非理性行為,進(jìn)而糾正市場(chǎng)的定價(jià)偏差,由此將導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫迅速膨脹之后的泡沫破滅甚至是市場(chǎng)崩潰。因此,應(yīng)從加強(qiáng)理性投資者教育,建立長(zhǎng)期評(píng)價(jià)機(jī)制和平衡市場(chǎng)博弈格局等方面進(jìn)行有效治理,以促進(jìn)信息交易者平抑市場(chǎng)情緒,維護(hù)市場(chǎng)理性。
【作者單位】： 廈門大學(xué)金融系;
【關(guān)鍵詞】： 信息交易者 機(jī)構(gòu)投資者 證券分析師 投資者情緒
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金“金融部門的利益沖突、自我膨脹及其對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響”(71103150);國(guó)家自然科學(xué)基金“資本市場(chǎng)中的社會(huì)關(guān)系與政治地理中的資本市場(chǎng)”(71373219) 中央高�；究蒲袠I(yè)務(wù)費(fèi)專項(xiàng)資金“信息交易者的信息交易與中小投資者保護(hù):基于中國(guó)股市的理論分析與實(shí)證研究”(2013221012)
【分類號(hào)】：F832.51;F224
【正文快照】： 一、問題的提出2005年的股權(quán)分置改革激發(fā)中國(guó)A股市場(chǎng)出現(xiàn)持續(xù)暴漲,并引發(fā)家庭部門大規(guī)模的資產(chǎn)替代行為,以投資基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展。這在優(yōu)化中國(guó)資本市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)的同時(shí)也推動(dòng)了賣方分析師行業(yè)的轉(zhuǎn)型和急劇擴(kuò)張。證券分析師影響力的提升和機(jī)構(gòu)投資者

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本文編號(hào)：1094148