本文關鍵詞：貨幣政策傳導效應的FAVAR模型實證研究

  更多相關文章： 貨幣政策 情緒因子 FAVAR 動態(tài)因子模型

【摘要】：后金融危機時代,全球主要央行紛紛在貨幣政策實踐中加入前瞻指引,其中目的之一是為了引導市場預期,也可以被認為是引導市場情緒。那么,貨幣政策傳導的效果是否會受到情緒因子的影響而對其他經(jīng)濟變量產(chǎn)生不同的影響,應該是一個值得研究的問題�？紤]數(shù)據(jù)的可得性和完整性,本文選用近年84個月的月度數(shù)據(jù),151個宏觀經(jīng)濟變量進行研究。首先對相關變量進行分類,采用了動態(tài)因子模型提取共同因子,并以此構(gòu)建因子擴充的向量自回歸模型(Factor-Augmented VAR,FAVAR),分別考察了含有情緒因子和不含情緒因子的FAVAR模型,以此來探討情緒因子在貨幣政策傳導中是否產(chǎn)生了相關影響。實證結(jié)果顯示:1)通過包含和排除情緒因子的FAVAR模型對比顯示,含有情緒因子的模型中,貨幣政策對經(jīng)濟活動過熱時的抑制效果更為明顯;2)對比結(jié)果還顯示,在含情緒因子的政策傳導下,通脹能更好地被抑制。在含有情緒因子的模型中,通脹因子受到貨幣政策沖擊時,在前幾期均表現(xiàn)為負向反應。而在不含情緒因子的模型中,通脹因子受到貨幣政策沖擊時表現(xiàn)出正向反應,即“價格之謎”。3)在含有情緒因子的情況下,貨幣政策對實體經(jīng)濟因子、人民幣實際有效匯率以及通脹因子的解釋程度都有不同程度的提高。
【關鍵詞】：貨幣政策 情緒因子 FAVAR 動態(tài)因子模型
【學位授予單位】：首都經(jīng)濟貿(mào)易大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F822.0
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-8
• 1 緒論8-16
• 1.1 選題的背景與意義8-9
• 1.2 相關研究綜述9-13
• 1.2.1 貨幣政策傳導與市場情緒波動9-10
• 1.2.2 從VAR到FAVAR模型的相關文獻綜述10-13
• 1.3 研究內(nèi)容、思路、方法13-14
• 1.4 文章結(jié)構(gòu)安排與創(chuàng)新之處14-16
• 2 市場情緒對貨幣政策的傳導機制16-25
• 2.1 情緒因子理論與研究思考17-20
• 2.1.1 代表市場情緒的相關指標17-18
• 2.1.2 市場情緒、金融市場與貨幣政策的研究回顧與思考18-20
• 2.2 貨幣政策傳導研究與思考20-25
• 2.2.1 貨幣政策傳導機制20-21
• 2.2.2 貨幣政策的作用范圍21-23
• 2.2.3 貨幣政策傳導效果研究與思考23-25
• 3 FAVAR模型理論與模型實證25-44
• 3.1 VAR模型的不足與FAVAR模型的理論25-26
• 3.2 動態(tài)因子模型與FAVAR模型的設定26-28
• 3.2.1 動態(tài)因子模型26
• 3.2.2 FAVAR模型26-28
• 3.3 實證研究28-31
• 3.3.1 實證模型設定28
• 3.3.2 模型變量選取與說明28-30
• 3.3.3 動態(tài)因子提取30-31
• 3.4 FAVAR模型估計結(jié)果31-41
• 3.4.1 含情緒因子的FAVAR模型實證結(jié)果32-37
• 3.4.2 不含情緒因子的FAVAR模型估計37-41
• 3.5 不同模型的研究結(jié)果對比41-44
• 4 結(jié)論44-47
• 4.1 本文研究結(jié)論44-45
• 4.2 本文研究展望45-47
• 參考文獻47-51
• 附錄51-56
• 致謝56-57
• 在學期間發(fā)表的學術論文和研究成果57-58

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前8條

1 周佰成;朱孝楨;原燕東;;中國貨幣政策對股票價格的影響——基于FAVAR模型的分析[J];當代經(jīng)濟研究;2012年08期

2 李稻葵;汪進;馮俊新;;貨幣政策須對沖市場情緒:理論模型和政策模擬[J];金融研究;2009年06期

3 楊墨竹;;ETF資金流、市場收益與投資者情緒——來自A股市場的經(jīng)驗證據(jù)[J];金融研究;2013年04期

4 黃德龍;文鳳華;楊曉光;;投資者情緒指數(shù)及中國股市的實證[J];系統(tǒng)科學與數(shù)學;2009年01期

5 夏仕亮;;貨幣政策公布效應、投資者情緒與市場狀態(tài)[J];特區(qū)經(jīng)濟;2010年11期

6 丁志國;徐德財;趙晶;;美國貨幣政策對中國價格體系的影響機理[J];數(shù)量經(jīng)濟技術經(jīng)濟研究;2012年08期

7 汪立平;;利率驚喜對股指收益率的影響——基于投資者情緒的研究[J];太原師范學院學報(自然科學版);2014年03期

8 肖強;;資產(chǎn)價格調(diào)控的貨幣政策工具選擇——基于MS-FAVAR模型[J];中央財經(jīng)大學學報;2014年07期

，

本文編號：1012378