發(fā)布時間：2017-08-06 17:05

  本文關鍵詞：成長型企業(yè)現(xiàn)金流風險評估模型研究

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【摘要】：風險評估歷來是企業(yè)內(nèi)部控制的重要內(nèi)容,風險的評估和預警對于企業(yè)的利益相關者來說意義重大。成長型企業(yè)是人們關注較多的一類企業(yè),這類企業(yè)憑借資產(chǎn)規(guī)模上的擴張或者收入的增加,在過去的一段時間往往表現(xiàn)出較好的成長性。在企業(yè)成長的背后,現(xiàn)金流的支撐是企業(yè)走得更快更遠的保障。而資金鏈斷裂也成為企業(yè)在成長過程中面臨的“成長的陷阱”。因此本文立足于成長型企業(yè),針對成長型企業(yè)的現(xiàn)金流風險進行評估和預警模型的設計,力求為成長型企業(yè)的現(xiàn)金流風險預警提供一種新的思路。本文的研究主要從以下四個方面展開。第一,通過對以往研究財務風險或者現(xiàn)金流風險的文獻進行梳理,發(fā)現(xiàn)研究的關注點集中于財務風險的評估及預警,現(xiàn)金流信息通常被看作是衡量財務風險的一個變量。在財務學范疇上,研究現(xiàn)金流的文獻很多,但是以企業(yè)的現(xiàn)金流風險作為研究對象的文獻有限,已有的文獻大都從風險的定義——波動性的角度來度量風險。第二,從企業(yè)的業(yè)務流程出發(fā),在深入分析企業(yè)的現(xiàn)金流風險產(chǎn)生原因的基礎上,提出從供應鏈的資金供求角度來衡量現(xiàn)金流風險。本文對成長型企業(yè)的界定采用財務指標與現(xiàn)金流指標相結合的方式,篩選出在連續(xù)3年(新上市的企業(yè)可為2年)內(nèi)表現(xiàn)出成長性的企業(yè)。從財務恒等式中找出企業(yè)在當期和未來的資金總供給與資金總需求,提出用資金供求比,結合企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力,來劃分企業(yè)現(xiàn)金流風險的不同等級。將企業(yè)在t-1年的現(xiàn)金流風險從高到低分為三類：現(xiàn)金流“危機”級、現(xiàn)金流“關注”級和現(xiàn)金流“安全”級。現(xiàn)金流“危機”級的企業(yè)包括在t年被*ST的企業(yè),在t-1年資金供求比小于1且賬齡在2年以上的應收款項占比大于50%的企業(yè)以及賬齡在1年以上應付款項占比大于50%且欠款原因主要為資金緊張的企業(yè)�，F(xiàn)金流“關注”級的企業(yè)包括除現(xiàn)金流“危機”級企業(yè)之外的資金供求比小于1的企業(yè),以及雖然資金供求比不小于1但是賬齡在2年以上的應收款項占比大于50%的企業(yè)。對于既不屬于“危機”級,也不屬于“關注”級的企業(yè)則劃分在現(xiàn)金流“安全”級中。第三,在對企業(yè)的現(xiàn)金流風險進行分類的基礎上,通過分析成長型企業(yè)的現(xiàn)金流風險影響因素,分別從利益相關者層面和基礎層面選取34個財務指標對成長型企業(yè)的現(xiàn)金流風險進行預警,用t-2年的財務數(shù)據(jù)對t-1年的現(xiàn)金流風險進行回歸�？紤]到現(xiàn)金流風險在類別劃分上存在程度上的遞進,因此,采用序次多分類Logistic回歸——ologit回歸模型,建立成長型企業(yè)在前一年的現(xiàn)金流風險預警模型。通過對變量的篩選,最終確定進入模型的9個財務變量,回歸結果顯示變量均有較好的解釋意義。其中X1(1年內(nèi)應收款項占比)、X7(流動比率)、X10(凈資產(chǎn)收益率)、X13(短期金融性負債占比)等4個利益相關者指標和X26(籌資活動現(xiàn)金流入占比)、X27(資產(chǎn)增長率)、X28(營業(yè)收入增長率)、X32(審計意見)等4個基礎指標的顯著性較好。通過對建模樣本進行回判以及對檢驗樣本進行檢驗,發(fā)現(xiàn)模型對建模樣本的整體誤判率為23.6%,對檢驗樣本的整體誤判率為34.9%,模型總體的判別率較高,但是模型存在低估企業(yè)現(xiàn)金流風險的傾向。第四,針對模型在建立的過程中出現(xiàn)的問題,本文從技術層面和理論層面分別提出未來的研究方向。在技術層面,進一步改進所應用的模型,如對變量的篩選可以采用因子分析法以保留更多的變量信息,防止模型回歸結果的偶然性。在理論上更加深入地從資金鏈的角度分析企業(yè)現(xiàn)金流風險產(chǎn)生的原因,深化現(xiàn)金流風險的理論研究。本文的創(chuàng)新點主要表現(xiàn)在對現(xiàn)金流狀態(tài)的分類上,根據(jù)企業(yè)當前和未來的資金供求情況,綜合考慮短期資產(chǎn)的變現(xiàn)能力,對企業(yè)的現(xiàn)金流風險進行評估,并采用ologit模型對企業(yè)的現(xiàn)金流風險進行預警,更好地發(fā)揮現(xiàn)金流指標在企業(yè)財務危機預警方面的預見性作用。
【關鍵詞】：成長型企業(yè) 現(xiàn)金流風險 資金供求比 ologit模型
【學位授予單位】：中國海洋大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F275
【目錄】：

• 摘要5-7
• Abstract7-12
• 1 引言12-23
• 1.1 研究背景和意義12-14
• 1.1.1 研究背景12-13
• 1.1.2 研究意義13-14
• 1.2 研究文獻綜述14-22
• 1.2.1 現(xiàn)金流影響因素研究15-16
• 1.2.2 財務危機預警的研究16-19
• 1.2.3 財務風險的分類判斷19-20
• 1.2.4 現(xiàn)金流風險評估研究20-21
• 1.2.5 現(xiàn)有研究的不足及啟示21-22
• 1.3 研究安排和論文創(chuàng)新22-23
• 1.3.1 研究安排22
• 1.3.2 論文創(chuàng)新22-23
• 2 成長型企業(yè)現(xiàn)金流風險評估理論基礎23-31
• 2.1 現(xiàn)金流與現(xiàn)金流管理23-25
• 2.1.1 現(xiàn)金流與營運資金23
• 2.1.2 現(xiàn)金流管理策略23-24
• 2.1.3 貨幣供求理論24-25
• 2.2 現(xiàn)金流風險管理25-27
• 2.2.1 現(xiàn)金流風險的含義25-26
• 2.2.2 現(xiàn)金流風險與財務風險26
• 2.2.3 現(xiàn)金流風險管理理論26-27
• 2.3 現(xiàn)金流風險的分類27-30
• 2.3.1 營業(yè)活動與現(xiàn)金流風險27-29
• 2.3.2 現(xiàn)金流風險成因分類29-30
• 2.4 現(xiàn)金流風險評估的原則30-31
• 3 成長型企業(yè)現(xiàn)金流風險評估模型構建31-49
• 3.1 成長型企業(yè)的確定31-36
• 3.1.1 成長型企業(yè)的界定31-33
• 3.1.2 成長型企業(yè)的確定33-36
• 3.2 成長型企業(yè)現(xiàn)金流風險的度量36-41
• 3.2.1 資金供給的度量36-38
• 3.2.2 資金需求的度量38-39
• 3.2.3 現(xiàn)金流風險度量39-41
• 3.3 成長型企業(yè)現(xiàn)金流風險影響因素41-45
• 3.3.1 現(xiàn)金流風險影響因素41-43
• 3.3.2 成長型企業(yè)的特殊性43-45
• 3.4 成長型企業(yè)現(xiàn)金流風險評估指標45-49
• 3.4.1 指標選取的原則45
• 3.4.2 成長型企業(yè)現(xiàn)金流風險評估指標45-49
• 4 基于ologit模型的現(xiàn)金流風險評估實證分析49-57
• 4.1 研究樣本的確定49-51
• 4.1.1 選擇樣本期49-50
• 4.1.2 確定研究樣本50-51
• 4.2 模型及指標篩選51-54
• 4.2.1 選擇回歸模型51-53
• 4.2.2 樣本指標篩選53-54
• 4.3 回歸結果及分析54-55
• 4.4 對模型的檢驗55-56
• 4.5 實證檢驗結論56-57
• 5 本文研究的結論及不足57-61
• 5.1 研究結論57-58
• 5.2 研究不足及展望58-61
• 5.2.1 研究不足58-59
• 5.2.2 研究展望59-61
• 參考文獻61-65
• 致謝65-66
• 個人簡歷66
• 發(fā)表的學術論文66

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3 本報記者 秦s，

本文編號：630670