本文關(guān)鍵詞：基于資金供應(yīng)鏈價值視角的最優(yōu)現(xiàn)金持有方案研究

  更多相關(guān)文章： 現(xiàn)金持有方案 預(yù)期投資收入 現(xiàn)金分紅 報童模型 資金供應(yīng)鏈

【摘要】：內(nèi)部資金的配置不當(dāng)常常引發(fā)公司高層的控制權(quán)爭奪而損害公司利益。在投資項(xiàng)目中如何設(shè)計包含預(yù)期投資收入和現(xiàn)金分紅比例組合要素在內(nèi)的最優(yōu)現(xiàn)金持有方案以提升公司價值成為公司所有者和高管共同面臨的問題。本文借鑒報童模型,以公司所有者為先行者,建立了兩者之間的斯塔克伯格博弈模型,分析最優(yōu)現(xiàn)金持有方案的設(shè)置及其對公司所有者和高管的影響。研究發(fā)現(xiàn):風(fēng)險中性的公司所有者總會接受高管內(nèi)部參股投資,并設(shè)置行業(yè)現(xiàn)金分紅比例以給予高管資金使用方便;最優(yōu)現(xiàn)金持有方案下,高管總會傾向于選擇內(nèi)部參股而不選擇外部投資;此時,公司所有者的收益和資金供應(yīng)鏈的效率都會提高,而高管選擇外部引資是否能提高收益則取決于已有的薪酬合同水平。研究結(jié)論既支持了內(nèi)部資金市場的"收集有利信息"假說,同時也對公司所有者在控制權(quán)私利傾向較強(qiáng)的職業(yè)經(jīng)理人市場中如何科學(xué)決策有著重要的借鑒意義。
【作者單位】： 重慶大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 現(xiàn)金持有方案 預(yù)期投資收入 現(xiàn)金分紅 報童模型 資金供應(yīng)鏈
【基金】：國家自然科學(xué)基金重點(diǎn)項(xiàng)目(71232004);國家自然科學(xué)基金面上項(xiàng)目(71172082)
【分類號】：F275
【正文快照】： 1引言國美電器的“控制權(quán)之爭”多次引起學(xué)者的關(guān)注和研究[1-3]�？刂茩�(quán)爭奪的本質(zhì)反映了公司所有者和高管在資金供應(yīng)鏈上對現(xiàn)金流控制權(quán)的爭奪,以實(shí)現(xiàn)各自利益。我們的研究嘗試從更一般意義上,分析公司內(nèi)部資金市場中現(xiàn)金持有方案對公司價值的影響。內(nèi)部資金市場的資金配置通

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本文編號：543884