【摘要】： 軍工企業(yè)是由政府公共部門主管的,其管理問(wèn)題屬于公共管理范疇,是由政府管理部門公共政策推動(dòng)與發(fā)展的。軍工幾乎總是技術(shù)最密集、資金最密集的產(chǎn)業(yè)。技術(shù)密集意味著競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)最大,資金密集意味著籌融資難度最大。從國(guó)際比較看,我國(guó)的軍事工業(yè)集團(tuán)及其軍工企業(yè)上市公司,無(wú)論從規(guī)模、盈利能力、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、經(jīng)營(yíng)效率、經(jīng)營(yíng)體制上與國(guó)外一流的軍工企業(yè)相比,都存在較大差距。目前,我國(guó)軍工行業(yè)正處于資產(chǎn)證券化的大變革時(shí)代,行業(yè)的進(jìn)一步整合不可避免。國(guó)際的經(jīng)驗(yàn)表明,軍工企業(yè)的運(yùn)作離不開資本市場(chǎng)。從未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)看,國(guó)家監(jiān)管層的政策支持以及我國(guó)國(guó)防實(shí)力發(fā)展的需要,軍工集團(tuán)整體上市將成為一種發(fā)展趨勢(shì)。 在這一背景下,對(duì)整體上市進(jìn)行從理論到實(shí)踐的系統(tǒng)研究,分析其對(duì)我國(guó)軍工集團(tuán)和國(guó)防實(shí)力提升的影響,為我國(guó)軍工集團(tuán)的整體上市提供思路,是一個(gè)具有重大意義的研究課題。目前,國(guó)內(nèi)對(duì)于整體上市的研究還處于起步階段,沒(méi)有成熟的理論體系。鑒于此種情況,通過(guò)對(duì)中航集團(tuán)整合的案例研究,總結(jié)出國(guó)內(nèi)軍工集團(tuán)整體上市的可選方式,為未來(lái)軍工集團(tuán)的行業(yè)整合與整體上市提供借鑒。 本文主要采取比較分析的研究方法,注重理論分析與實(shí)證研究相結(jié)合。根據(jù)軍工上市企業(yè)資料,建立多元回歸模型,分析證券化水平與企業(yè)規(guī)模、競(jìng)爭(zhēng)力、企業(yè)效益之間的關(guān)系,實(shí)證整體上市的積極效應(yīng)。同時(shí)對(duì)于我國(guó)證券市場(chǎng)出現(xiàn)的整體上市案例進(jìn)行了歸納總結(jié),得出四種基本的整體上市模式。運(yùn)用規(guī)范分析的方法,通過(guò)對(duì)中航集團(tuán)整體上市的研究,總結(jié)出整體上市的有關(guān)理論,為我國(guó)軍工集團(tuán)的整體上市提供理論指導(dǎo)。
【學(xué)位授予單位】：國(guó)防科學(xué)技術(shù)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號(hào)】：F426.48;F832.51
【圖文】：

國(guó)防科學(xué)技術(shù)大學(xué)研究生院公共管理碩士(MPA)學(xué)位論文兵器工業(yè) 1450 兵器裝備 1506來(lái)源于十大軍工集團(tuán)相關(guān)網(wǎng)站3.1.2 我國(guó)軍工上市公司的總體狀況從第一家軍工企業(yè)上市開始，截止 2008 年底，全國(guó)軍工單位控股或?qū)嶋H控制的上市公司為 55 家。截至 2008 年 12 月底，軍工 A 股上市公司總市值達(dá)到了 2257億元，占我國(guó)股票市場(chǎng)總市值的 1.61%左右。2007、2008 兩年累計(jì)有 15 家軍工上市公司完成再融資和資產(chǎn)注入，融資金額達(dá) 225.9 億元，資產(chǎn)注入 150 億元，使得軍工板塊上市公司整體資產(chǎn)規(guī)模和競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力大幅提升。整個(gè)軍工行業(yè)財(cái)務(wù)狀況較好，2007 年平均每股收益 0.31 元，每股凈資產(chǎn) 4.48 元，每股現(xiàn)金流量 0.6 元。目前，我國(guó)軍工集團(tuán)證券化率較低，其上市公司的規(guī)模普遍偏小，在集團(tuán)總資產(chǎn)中比例低，融資效率不高。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至 2007 年底，航天、航空和兵器幾大領(lǐng)域總資產(chǎn)近 8000 億元，而上市資產(chǎn)僅為 1200 多億元，占比不到 15%；近五年，集團(tuán)收入平均增速高達(dá) 25%，而上市公司僅為 11.7%。

圖 3-2 我國(guó)軍工指數(shù)走勢(shì)圖資料來(lái)源：BLOOMBERG（2）我國(guó)軍工上市公司以民品為主目前上市的 55 家軍工上市公司中，主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品包括軍品的僅有 21 家，占比僅為 38%。其中軍品業(yè)務(wù)占比較高的接近 80%左右的僅有 4 家，含有部分軍品、少量軍品業(yè)務(wù)的上市公司各占 18%和 15%。從集團(tuán)看，航天科技集團(tuán)下屬的上市公司有火箭股份、中國(guó)衛(wèi)星、航天動(dòng)力和航天機(jī)電 4 家，分別隸屬于航天時(shí)代電子公司、空間技術(shù)研究院（航天五院）、西安航天科技公司、上海航天工業(yè)公司。其中火箭股份和中國(guó)衛(wèi)星的業(yè)務(wù)與集團(tuán)的航天和軍品業(yè)務(wù)直接相關(guān)，其它兩家上市公司目前以民品為主。航天科工集團(tuán)下屬的上市公司有六家，其中航天電器和航天通信的主要業(yè)務(wù)與航天產(chǎn)業(yè)和導(dǎo)彈系統(tǒng)的相關(guān)度較高，航天長(zhǎng)峰和航天晨光也有部分軍品業(yè)務(wù)，其余兩家公司從事民品生產(chǎn)。航空工業(yè)集團(tuán)下屬公司中，軍品比例一直較低，不過(guò)近兩年來(lái)，集團(tuán)對(duì)下屬公司的資本運(yùn)作明顯加快。一方面通過(guò)對(duì)西飛國(guó)際、洪都航空、力源液壓、貴航股份、ST 昌河、ST 宇航等公司注入優(yōu)質(zhì)軍工資產(chǎn)和民用資產(chǎn)，另一方面推進(jìn)部分軍品企業(yè)的上市，如中航光電等。

圖 3-6 軍工集團(tuán)管理體制的變化軍工體系投資體制和管理體制改革引發(fā)出軍工行業(yè)框架的重整，為行業(yè)內(nèi)軍工集團(tuán)的行業(yè)整合提供了更多的機(jī)會(huì)。3.2.2 內(nèi)部背景（1）擴(kuò)張企業(yè)邊界，獲得規(guī)模效應(yīng)軍工企業(yè)整體上市，必然使得企業(yè)規(guī)模的迅速擴(kuò)大，企業(yè)橫向邊界和縱向邊界的擴(kuò)張，實(shí)現(xiàn)軍工集團(tuán)的快速發(fā)展壯大。中航集團(tuán)的整體上市必將帶來(lái)的外延式增長(zhǎng)，企業(yè)的規(guī)模不斷擴(kuò)大。在“專業(yè)化整合、資本化運(yùn)作、產(chǎn)業(yè)化發(fā)展”思路的指引下，航空制造業(yè)企業(yè)受益于外延式增長(zhǎng)，如西飛國(guó)際通過(guò)增發(fā)整合了成飛和沈飛的民機(jī)制造資產(chǎn)，并入軍機(jī)總裝資產(chǎn)，從零部件生產(chǎn)商轉(zhuǎn)型為整機(jī)制造商。中航集團(tuán)的專業(yè)化整合將涉及 2900 億航空工業(yè)資產(chǎn)，而目前中航工業(yè)旗下上市公司的全部資產(chǎn)不到 600 億元，如果實(shí)現(xiàn)整體上市，中航集團(tuán)上市資產(chǎn)有望在未來(lái) 5 年內(nèi)實(shí)現(xiàn) 300%的增長(zhǎng)。另外，以三代戰(zhàn)斗機(jī)的批量列裝為標(biāo)志，我國(guó)航空工業(yè)技術(shù)逐步成熟，而大飛機(jī)項(xiàng)目將進(jìn)一步推動(dòng)整個(gè)航空工業(yè)的整體發(fā)展，在技

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前1條

1 趙一樺;徐娟;;論核能產(chǎn)業(yè)集團(tuán)整體上市的必要性和可行性[J];經(jīng)營(yíng)管理者;2013年12期

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前4條

1 李方圓;基于DEA的國(guó)防軍工企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)體系構(gòu)建及應(yīng)用研究[D];南京理工大學(xué);2012年

2 劉光晨;軍工企業(yè)新員工職業(yè)生涯管理研究[D];吉林大學(xué);2012年

3 高彥如;央企整體上市和分拆上市比較分析[D];清華大學(xué);2011年

4 謝璐瑤;軍工制造企業(yè)內(nèi)部控制系統(tǒng)優(yōu)化研究[D];南京理工大學(xué);2013年

本文編號(hào)：2766895