本文關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)投資參與對(duì)中資企業(yè)首次公開(kāi)發(fā)行折價(jià)的影響——不同證券市場(chǎng)的比較

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【摘要】：本文考察中資企業(yè)在不同市場(chǎng)上市時(shí)風(fēng)險(xiǎn)投資的參與是否影響首次公開(kāi)發(fā)行折價(jià)。研究發(fā)現(xiàn),在大陸中小板和香港主板市場(chǎng)上市的中資企業(yè)中,有風(fēng)險(xiǎn)投資參與的企業(yè)IPO折價(jià)顯著高于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資參與的企業(yè),支持聲譽(yù)效應(yīng)假說(shuō),即風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)以IPO折價(jià)來(lái)提早退出投資項(xiàng)目,以此來(lái)建立自己的聲譽(yù),吸引更多的資金流入。在美國(guó)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)投資的參與對(duì)IPO折價(jià)則沒(méi)有顯著影響。本文進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)從業(yè)時(shí)間短的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu),其參與投資的公司上市時(shí)的歷史也較短;風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入企業(yè)的時(shí)間越長(zhǎng),IPO折價(jià)水平也越高。這兩個(gè)檢驗(yàn)都驗(yàn)證了風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)通過(guò)IPO折價(jià)提早退出投資項(xiàng)目,進(jìn)一步支持了聲譽(yù)效應(yīng)假說(shuō)。
【作者單位】： 上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院;南京大學(xué)商學(xué)院管理學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)系、會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)研究院;深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司;
【關(guān)鍵詞】： 風(fēng)險(xiǎn)投資 首次公開(kāi)發(fā)行折價(jià) 聲譽(yù)效應(yīng)
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(批準(zhǔn)號(hào):70902008) 南京大學(xué)商學(xué)院科研基金的資助
【分類號(hào)】：F832.48;F832.51;F224
【正文快照】： 一、引言首次公開(kāi)發(fā)行(Initial Public Offerings,IPO)是風(fēng)險(xiǎn)投資(Venture Capital,VC)常用的退出方式。VC參與的企業(yè)IPO的主要資本市場(chǎng)包括主板市場(chǎng)和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。主板市場(chǎng)的門檻較高,一般的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)較難達(dá)到其上市條件,如國(guó)內(nèi)的A股市場(chǎng)和香港的主板市場(chǎng)等;而創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是專

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本文編號(hào)：999228