【摘要】：Andersonetal.(2003)將“企業(yè)成本在企業(yè)收入上升時(shí)上升的幅度大于其在收入等幅下降時(shí)下降的幅度”這一現(xiàn)象稱(chēng)為“成本粘性”。換言之,企業(yè)成本具有向下剛性特征,即易增難減性。此后,大量研究從不同角度分析了成本粘性的存在性及影響因素,且大多文獻(xiàn)都內(nèi)在地假定成本粘性對(duì)企業(yè)是不利的,進(jìn)而從各個(gè)角度探究降低成本粘性的途徑,結(jié)果發(fā)現(xiàn)董事會(huì)獨(dú)立性、機(jī)構(gòu)投資者、股權(quán)激勵(lì)、媒體關(guān)注、外部審計(jì)、境外上市等內(nèi)外部治理機(jī)制均能降低企業(yè)成本粘性。然而,這一看似有損公司價(jià)值的成本粘性現(xiàn)象卻又廣泛存在于不同國(guó)家、不同行業(yè)企業(yè)以及不同成本費(fèi)用項(xiàng)目中。這顯然與企業(yè)的逐利本性相悖,也讓人不禁質(zhì)疑:成本粘性的存在究竟反映了“企業(yè)資源利用效率普遍低下,成本管理不到位”?還是表明成本粘性能為企業(yè)帶來(lái)潛在的裨益,因此才有擁有如此廣泛生存的土壤?基于此,本文以2003-2016年所有滬深A(yù)股非金融類(lèi)上市公司為樣本,考察成本粘性對(duì)公司價(jià)值的長(zhǎng)短期影響,以驗(yàn)證成本粘性是否具有經(jīng)濟(jì)上的存在價(jià)值。具體來(lái)說(shuō),本文逐次檢驗(yàn)了以下幾個(gè)命題:第一,企業(yè)成本粘性是否會(huì)對(duì)公司價(jià)值產(chǎn)生跨期異質(zhì)性影響,即成本粘性對(duì)當(dāng)期公司價(jià)值和未來(lái)年度公司價(jià)值的影響是否不同?第二,成本粘性對(duì)公司價(jià)值的長(zhǎng)短期影響是否受其他因素影響?對(duì)此,本文識(shí)別了三個(gè)可能影響成本粘性與公司價(jià)值關(guān)系的因素——產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、調(diào)整成本和代理問(wèn)題,并通過(guò)分組回歸進(jìn)行檢驗(yàn)。第三,基于中國(guó)特殊的制度背景,本文進(jìn)一步檢驗(yàn)了產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對(duì)成本粘性與公司價(jià)值間關(guān)系的影響。第四,為探究不同水平的成本粘性對(duì)公司價(jià)值的影響是否不同,本文還根據(jù)分位數(shù)分組進(jìn)行樣條回歸。研究發(fā)現(xiàn):(1)企業(yè)成本粘性在短期內(nèi)會(huì)損害公司價(jià)值,但在長(zhǎng)期內(nèi)會(huì)提升公司價(jià)值,即成本粘性對(duì)公司價(jià)值具有跨期異質(zhì)性影響。該結(jié)論在考慮了內(nèi)生性問(wèn)題后依然成立。這在一定程度上證實(shí)了成本粘性存在的經(jīng)濟(jì)合理性。(2)橫截面檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn),成本粘性對(duì)公司價(jià)值的跨期異質(zhì)性影響主要存在于調(diào)整成本較高的企業(yè)、管理者預(yù)期樂(lè)觀的企業(yè)以及代理問(wèn)題較低的企業(yè)中。(3)進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn),相比于國(guó)有企業(yè),成本粘性對(duì)公司價(jià)值的跨期異質(zhì)性影響在非國(guó)有企業(yè)中更為顯著。(4)樣條回歸結(jié)果表明,不同成本粘性水平對(duì)公司價(jià)值具有異質(zhì)性影響,只有保持適度的成本粘性才可在長(zhǎng)期內(nèi)增加公司價(jià)值。本文研究結(jié)論不僅有助于人們正確解讀成本粘性現(xiàn)象的經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵,還在一定程度上為企業(yè)的成本管控提供了理論參考。
【學(xué)位授予單位】：中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類(lèi)號(hào)】：F275

【參考文獻(xiàn)】

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1 盧銳;陳勝藍(lán);;貨幣政策波動(dòng)與公司勞動(dòng)力成本黏性[J];會(huì)計(jì)研究;2015年12期

2 江偉;胡玉明;曾業(yè)勤;;融資約束與企業(yè)成本粘性——基于我國(guó)工業(yè)企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J];金融研究;2015年10期

3 祝繼高;陸\，

本文編號(hào)：2637621