我國生物制藥行業(yè)作為21世紀七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)之一的生物產(chǎn)業(yè)下的重點扶持行業(yè),存在產(chǎn)業(yè)規(guī)模小、集中度低、研發(fā)能力薄弱的特點。相比于其他行業(yè),生物制藥行業(yè)存在著較為嚴格的準入條件、具有“四高一長”即高技術、高投入、高風險、高收益和長周期的特征。為了增強自身的競爭能力、研發(fā)能力,生物制藥行業(yè)內(nèi)的許多公司走上了并購之路。本文選擇了生物制藥企業(yè)沃森生物上市后的連續(xù)并購行為作為研究對象,探究了其實施連續(xù)并購行為的動因及基礎,在結合并購能力模型對其并購行為進行分析后發(fā)現(xiàn),沃森生物在并購前缺乏合理規(guī)劃;在并購中,支付方式單一,財務風險較大;在并購目標的選擇上,未充分權衡目標企業(yè)與自身現(xiàn)有業(yè)務結構的匹配度,不合理的產(chǎn)業(yè)結構導致沃森生物陷入持續(xù)虧損;未謹慎評估目標價值,確認了大量表外無形資產(chǎn),管理層過于樂觀地估計并購后的協(xié)同效應確認了大額商譽,無形資產(chǎn)的攤銷與后續(xù)商譽減值嚴重降低了企業(yè)的盈利水平;在并購后,采取了不恰當?shù)恼喜呗?對疫苗代理銷售產(chǎn)業(yè)缺乏有效的風險管控,各項并購能力的不足導致了沃森生物并購績效惡化。同時,本文認為公司治理效率的低下為管理層過度自信主導的低效率并購提供了機會,大股東及高管減持套...

【文章頁數(shù)】：71 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖１－１本文研宄框架??４??

圖３－１生物制藥業(yè)主營業(yè)務收入增長情況??數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)??

為高技術領域中的重要產(chǎn)業(yè)。??在國家政策鼓勵及人們對于健康的需求增長下，我國生物制藥產(chǎn)業(yè)快速發(fā)??展。如圖３－１所示，２０１２年以來，生物制藥行業(yè)市場規(guī)模持續(xù)增長，且２０１２年??－２０１５年期間，增長速度穩(wěn)步上升。２００９年，我國生物制藥產(chǎn)業(yè)的主營收入僅為??１０６２．４５億元....

圖３－３沃森生物２００８年－２０１１年每股收益??２００８２０１０，，２０丨１

圖３－３沃森生物２００８年－２０１１年每股收益??００８年至２０１０年間，沃森生物的每股收益持續(xù)增長，２０丨１年受資本公積的影響，股本從１００００萬股增至１５０００萬股，每股收益下滑。但從整體森生物歷年的每股收益均高于行業(yè)平均水平。由此可見，２００８年至２０，沃森生物的疫苗產(chǎn)業(yè)經(jīng)....

圖４－１并購能力的子能力要素??資料來源：劉瑩（２０１７）??

企業(yè)能力理論的視角提出，創(chuàng)造價值的并購產(chǎn)生于并購企業(yè)對外部環(huán)境的準確判??斷、對自身資源和能力的正確認識、對目標企業(yè)的資源和能力的正確評估以及對??雙方資源的有效整合。并基于此，提出了圖４－１的并購能力的子能力要素合集。??本文將參照該模型的主要子能力要素分析沃森生物的并購能力及....

本文編號：3958630