資本資產(chǎn)定價(jià)的均衡是現(xiàn)代金融學(xué)的研究基礎(chǔ),近幾十年來,隨著投資組合愈發(fā)多樣化、市場(chǎng)效率以及信息透明化程度的提高,投資者對(duì)于股票資產(chǎn)的預(yù)期收益率的關(guān)注度不斷增強(qiáng)。而投資者的資產(chǎn)預(yù)期收益率也影響著公司的資本成本測(cè)算以及金融決策。因此,股票投資者的資產(chǎn)預(yù)期收益率的測(cè)算成為現(xiàn)代金融學(xué)研究的熱點(diǎn)。而在我國(guó)股票市場(chǎng)中,醫(yī)藥股作為市場(chǎng)的重要參與者,自1993年哈藥股份進(jìn)入股票市場(chǎng),其規(guī)模與數(shù)量不斷擴(kuò)大,如今已成為A股市場(chǎng)中擁有上市公司數(shù)目最多的板塊之一。由于醫(yī)藥消費(fèi)的需求剛性,導(dǎo)致醫(yī)藥股票的非周期性對(duì)股票市場(chǎng)大環(huán)境的敏感程度不強(qiáng),因此,在已往的幾次股災(zāi)中,醫(yī)藥股票都呈現(xiàn)了較好的防御能力。基于醫(yī)藥股票收益穩(wěn)定的特性,投資者對(duì)醫(yī)藥股票一直保持著較高的關(guān)注。因此,本文認(rèn)為我國(guó)醫(yī)藥類上市企業(yè)資產(chǎn)預(yù)期收益率的測(cè)算研究究具有較強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。本文系統(tǒng)的梳理資產(chǎn)收益率及其測(cè)算的相關(guān)文獻(xiàn),對(duì)資產(chǎn)收益率的主要測(cè)算模型進(jìn)行了比較分析,基于模型的預(yù)測(cè)效果和實(shí)證可操作性,選取風(fēng)險(xiǎn)收益類模型中的CAPM及其擴(kuò)展模型作為本文的實(shí)證模型。再對(duì)所使用模型進(jìn)行理論分析和市場(chǎng)適用性分析后開展實(shí)證測(cè)度。在實(shí)證研究中,本文選取我國(guó)2005-... 

【文章來源】：上海社會(huì)科學(xué)院上海市

【文章頁數(shù)】：67 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖１－１技術(shù)路線圖??

圖４－２上證指數(shù)月度收益率的時(shí)序圖??形分析結(jié)果來看，２００８年和２０１５年兩個(gè)時(shí)間段有明顯的時(shí)，得到了一些基本統(tǒng)計(jì)量。上海證券綜合指數(shù)的月度對(duì)０？?００４００９４１２，標(biāo)準(zhǔn)差為０？?０８３１８３５２，偏度系數(shù)為０．?５９０６４３８４４７，以及從正態(tài)性檢驗(yàn)結(jié)果的Ｐ值為６．?１４９ｅ－０７接近數(shù)日對(duì)數(shù)收益率不是正態(tài)分布，呈現(xiàn)右偏分布，且有髙峰用自相關(guān)函數(shù)（ＡＣＦ）和偏自相關(guān)函數(shù)（ＰＡＣＦ）來對(duì)收益率析。??（ａ）?ｔｈｅ?ＡＣＦ?ｏｆ?Ｒｅｔｕｒｎ??１．０?－Ｉ??０．８?－??０．６?￣??

?２０１８??Ｄａｔｅ??圖４－１上證指數(shù)月度收盤價(jià)的時(shí)序圖??（ｂ）?Ｍｏｎｔｈｌｙ?Ｒａｔ＊?ｏｆ?Ｒａｔｕｒｎ?ｏｆ??０００００－１．?ＳＨ??！?ｉ?Ｉ?Ｉ?Ｉ?Ｉ?Ｉ??２０００?２０１０?２０１４?２０１８??Ｄａｔｅ??圖４－２上證指數(shù)月度收益率的時(shí)序圖??從圖形分析結(jié)果來看，２００８年和２０１５年兩個(gè)時(shí)間段有明顯的波動(dòng)聚集現(xiàn)??象。與此同時(shí)，得到了一些基本統(tǒng)計(jì)量。上海證券綜合指數(shù)的月度對(duì)數(shù)收益率的??均值為－０？?００４００９４１２，標(biāo)準(zhǔn)差為０？?０８３１８３５２，偏度系數(shù)為０．?５９０６４３３，峰度系??數(shù)為４．６３８４４７，以及從正態(tài)性檢驗(yàn)結(jié)果的Ｐ值為６．?１４９ｅ－０７接近于０，也就是??說上證指數(shù)日對(duì)數(shù)收益率不是正態(tài)分布，呈現(xiàn)右偏分布，且有髙峰厚尾的現(xiàn)象。??隨后選用使用自相關(guān)函數(shù)（ＡＣＦ）和偏自相關(guān)函數(shù)（ＰＡＣＦ）來對(duì)收益率序列的自相??關(guān)性進(jìn)行分析。??（ａ）?ｔｈｅ?ＡＣＦ?ｏｆ?Ｒｅｔｕｒｎ??１．０?－Ｉ??０．８?－??０．６?￣??〇?０．４?－??＜??０．２?．．．．．?．?Ｉ?????〇－。?Ｉ?１?￣ｉ—ｒ１?＇｜?Ｉ?丨?１?１?１?丨￣ｒ￣ｒ￣??－０．２?－?＂Ｈ??＼?Ｉ?Ｉ?Ｉ?Ｉ??０?５?１０?１５?２０??Ｌａｇ?（ａ）??４８??


本文編號(hào)：3250417