在金融機(jī)構(gòu)不斷改革創(chuàng)新和國(guó)家政策支持的推動(dòng)下,融資領(lǐng)域內(nèi)資產(chǎn)證券化逐漸成為了一種被廣泛采用的金融創(chuàng)新工具,從最初的銀行信貸資產(chǎn)到實(shí)體企業(yè)資產(chǎn),證券化的基礎(chǔ)類型越來越多,市場(chǎng)參與者越來越多樣化,產(chǎn)品在結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)方面也更加完善,我國(guó)的資產(chǎn)證券化,邁入了一個(gè)快速發(fā)展的重要階段。同時(shí),近幾年互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融發(fā)展迅速,這類企業(yè)有很大的資金需求,但是消費(fèi)貸資產(chǎn)流動(dòng)性弱,限制了企業(yè)的融資能力。而資產(chǎn)證券化憑借自身的特點(diǎn),能夠盤活消費(fèi)金融的沉淀資產(chǎn),滿足企業(yè)資金需求,可以預(yù)見互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化發(fā)展?jié)摿薮蟆Ｐ碌慕?jīng)濟(jì)類型應(yīng)當(dāng)以合理的融資模式來進(jìn)行匹配�；ヂ�(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融企業(yè)作為一種互聯(lián)網(wǎng)與消費(fèi)信貸相結(jié)合的創(chuàng)新型企業(yè)模式,其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)類型等都與傳統(tǒng)企業(yè)有著很大差別,如果仍然使用一般融資模式獲取資金,其融資效率可能是非常低的。在理論上資產(chǎn)證券化能夠提高此類企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性,是與其相適應(yīng)的融資模式,那么在實(shí)踐應(yīng)用中效果如何,成為一個(gè)值得關(guān)注的問題。本文對(duì)互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)證券化的財(cái)務(wù)效應(yīng)進(jìn)行了研究,在研究方法方面選取了事件研究法、財(cái)務(wù)指標(biāo)法和Z值模型三個(gè)主要方法,以此對(duì)宜人貸公司資產(chǎn)證券化項(xiàng)目進(jìn)行了... 

【文章來源】：山東大學(xué)山東省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁(yè)數(shù)】：60 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖５－３宜人貨資戶證券化前后現(xiàn)金涼童指標(biāo)熒動(dòng)??由宜人貸資產(chǎn)年證券化前后現(xiàn)金流量指標(biāo)變化情況所示，在資產(chǎn)證券化前，??

Ｚ值模型是通過對(duì)美國(guó)破產(chǎn)企業(yè)的研宄出現(xiàn)的，而宜人貸是在美國(guó)紐約證券??交易所上市，因此使用Ｚ值模型來研究宜人貸財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平是非常合適的。通過??計(jì)算宜人貸資產(chǎn)證券化前后Ｚ值，計(jì)算結(jié)果如表５－７所示，Ｚ值變動(dòng)趨勢(shì)如圖５－５??所示。??表５－７宜人貸資產(chǎn)證券化前后Ｚ值指標(biāo)情況??資產(chǎn)證券化前?資產(chǎn)證券化后??Ｚ值指標(biāo)＿??２０１５年四季度?２０１６年一季度２０１６年二季度２０１６年三季度２０１６年四季度??ＸＩ?０．３４４７?０．２３２１?０．３５３５?０．３１５２?０．０８５９??Ｘ２?０．０８４５?０．０５５６?０．１９３４?０．４３１９?０．２５２２??Ｘ３?０．１８４４?０．１３２７?０．１５７７?０．?１７１７?０．２３０５??Ｘ４?２．９６２２?３．２２９０?３．１８１７?３．９３２１?２．９８０５??Ｘ５?０．５９６２?０．４３８４?０．４２２２?０．５３４８?０．６７２７??Ｚ?值?３．５１４０?３．?１７０１?３．５４６６?４．４４３５?３．６７７８??資料來源：宜人貸２０１５－２０１６年財(cái)務(wù)報(bào)表??４３??

２０１５年四季度?２Ｓ１Ｓ年一季度?２０１５年二季度?２３１Ｓ年三季度?２Ｃ４６年四季度??圖５－５宜人貨資戶證券化前后Ｚ值指標(biāo)変動(dòng)??從圖５－５可以看出，在資產(chǎn)證券化實(shí)施當(dāng)季度，宜人貸的Ｚ值由３．１７０１升至??３．５４６６，企業(yè)的財(cái)務(wù)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)降低了。這是因?yàn)槠髽I(yè)通過資產(chǎn)證券化后，資產(chǎn)質(zhì)??量有了一定程度上升，改善了企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。２０１６年三季度Ｚ值又有較大幅度增??長(zhǎng)，四季度有一定的下降，但仍高于宜人貸實(shí)施資產(chǎn)證券化之前的數(shù)值，企業(yè)的??財(cái)務(wù)狀況較實(shí)施證券化之前的年度有了明顯改善。２０１６年四季度的Ｚ值出現(xiàn)下降??也反映出資產(chǎn)證券化對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的降低作用可能是短期的。??從Ｚ值指標(biāo)的絕對(duì)數(shù)值來看，五個(gè)季度均在３以上，遠(yuǎn)高于破產(chǎn)預(yù)警值１．８，??說明宜人貸整體財(cái)務(wù)狀況良好，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低。??４４??

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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博士論文
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碩士論文
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[4]互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化創(chuàng)新模式研究[D]. 李雅靜.西南財(cái)經(jīng)大學(xué) 2016
[5]應(yīng)收賬款證券化融資對(duì)我國(guó)上市公司企業(yè)價(jià)值影響研究[D]. 李靜溦.江西財(cái)經(jīng)大學(xué) 2009



本文編號(hào)：2964510