隨著技術(shù)變化的日新月異,企業(yè)面臨的環(huán)境原來越復(fù)雜,其面臨的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險越來越大,越來越多的企業(yè)面臨財務(wù)困境的問題或者即將陷入財務(wù)困境,而往往財務(wù)困境的產(chǎn)生的源頭來自企業(yè)的自身不能夠適應(yīng)環(huán)境的發(fā)展。因此,當(dāng)企業(yè)面對財務(wù)困境時,往往沒有多少企業(yè)能夠游刃有余的對待,尋找出路進行自救的難度較大。這使得研究企業(yè)陷入財務(wù)困境后采取如何的脫困路徑才能夠有效的脫離財務(wù)困境顯得尤為重要。本文正是基于此背景下,選擇我國體育用品的第一民族品牌——李寧公司,運用系列脫困路徑成功脫離財務(wù)困境的案例作為研究對象,運用案例分析法、定性與定量相結(jié)合的方法、比較分析法等研究方法,分析李寧公司實施的脫困路徑與財務(wù)績效的關(guān)系,探析李寧公司能夠脫離困境的原因,并為同類型的困境企業(yè)提供相應(yīng)脫離財務(wù)困境的啟發(fā)和建議。本文首先回顧了國內(nèi)外學(xué)者對財務(wù)困境、脫困路徑、脫困路徑與財務(wù)績效的相關(guān)研究,并對其進行了評述。界定了財務(wù)困境等相關(guān)概念,介紹了相應(yīng)的理論基礎(chǔ)。接著對李寧公司及其行業(yè)背景、李寧公司的財務(wù)困境表現(xiàn)、李寧公司在財務(wù)困境中實施的系列脫困手段、李寧公司脫困后的財務(wù)情況進行了介紹。之后對李寧公司實施脫困路徑的動機進行分析、對李寧公司的路徑執(zhí)行效果和財務(wù)績效進行研究。其中,財務(wù)績效評價使用財務(wù)比率法、托賓Q值法。通過對李寧公司進行縱向與橫向的對比,得出結(jié)論:李寧公司的脫困路徑實施效果良好,其在盈利能力、營運能力、償債能力、成長能力均有大幅度提升。與安踏公司(未采用脫困路徑)的財務(wù)績效進行對比發(fā)現(xiàn),李寧公司通過實施脫困路徑取得了較好的脫困效果。通過運用托賓Q值法研究顯示,脫困后市場對李寧公司普遍看好,具有較好的成長性。結(jié)合財務(wù)績效評價結(jié)果與相關(guān)理論基礎(chǔ),本文對李寧公司脫困成功的原因進行了探析,并得出系列啟示供困境公司借鑒:優(yōu)化內(nèi)部管理,利用脫困路徑組合完善治理結(jié)構(gòu);選擇可持續(xù)與非可持續(xù)相結(jié)合的脫困路徑方案;善用脫困路徑優(yōu)化資本結(jié)構(gòu),降低財務(wù)風(fēng)險;保持股權(quán)適度集中,適時引入戰(zhàn)略投資者;借助脫困路徑實現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,尋找行業(yè)新方向。
【學(xué)位單位】：廣東工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2017
【中圖分類】：F406.7;F426.86
【部分圖文】：

圖 4-24 2012-2016 年李寧公司托賓 Q 值圖Figure4-24 2012-2016 Li Ning Co Tobin Q chart數(shù)據(jù)來源：choice 金融數(shù)據(jù)庫、李寧公司財務(wù)報告圖 4-24 可知，李寧公司 2012-2016 年托賓 Q 值，經(jīng)過 2012-2014 年的起伏，由16 年穩(wěn)步上升。困境中的 2012-2014 年中，2012 年與 2014 年的 Q 值分別小于 2012 年、2014 年李寧公司的市場價值小于重置成本，公司的運營反而使得企值萎縮了，市場對李寧公司的未來并不看好。2012 年，李寧公司面對上述情況，原股東募集資金比較困難，根據(jù) Q 值顯示的情況，投資人更傾向于購買其他行產(chǎn)而非投資李寧公司。同時 2012 年李寧公司的資產(chǎn)負(fù)債率非常高，使得其若選務(wù)性融資將會使得公司面臨巨大的運營壓力。出于此，李寧公司選擇使用可轉(zhuǎn)的融資方式，引入戰(zhàn)略投資者進行進一步投資，同時更好的改善資本結(jié)構(gòu)。李寧選的戰(zhàn)略資本為著名的私募投資機構(gòu)，其承擔(dān)風(fēng)險的能力亦比一般股東強。資
【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2845288