自2014年3月21日,中國證監(jiān)會發(fā)布了《優(yōu)先股試點管理辦法》后,多家上市公司(A股)也相繼發(fā)行優(yōu)先股進行融資。優(yōu)先股融資會產(chǎn)生財務杠桿效應是不爭的事實,但這種融資方式可能使公司產(chǎn)生財務杠桿正效應,也可能導致財務杠桿負效應,這一點僅僅從財務杠桿系數(shù)這一傳統(tǒng)指標的變化中,未能得到合理的反映。那么,應選擇什么指標來衡量優(yōu)先股融資對公司財務杠桿效應的影響,優(yōu)先股融資對公司財務杠桿效應究竟會產(chǎn)生怎樣的影響,我國上市公司選擇優(yōu)先股融資是否屬于明智的選擇,這些問題值得理論界和實務界的研究。本文基于國內(nèi)外學者關(guān)于優(yōu)先股融資和財務杠桿效應等方面的研究成果,選擇資產(chǎn)負債率、凈財務杠桿、財務杠桿系數(shù)、收益比系數(shù)和杠桿貢獻率等指標,從理論上分析了優(yōu)先股融資對上述指標的影響,并結(jié)合河南中原高速公路股份有限公司2014至2017年的數(shù)據(jù)資料,比較優(yōu)先股融資前后財務杠桿效應指標的變化,以驗證優(yōu)先股融資對財務杠桿效應的影響。本文的主要結(jié)論是:相比于財務杠桿系數(shù),收益比系數(shù)和杠桿貢獻率這兩項指標更能體現(xiàn)優(yōu)先股融資的財務杠桿效應;優(yōu)先股融資對財務杠桿效應的影響方向主要是取決于公司資產(chǎn)凈利率(或凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率)與優(yōu)先股股息率的高低;中原高速公司優(yōu)先股融資產(chǎn)生了較為明顯的財務杠桿負效應;優(yōu)先股融資方式并非對每個上市公司都是明智的選擇,公司應綜合考慮其盈利水平、資本結(jié)構(gòu)等情況,確定是否采用優(yōu)先股融資方式,以及怎樣合理設計發(fā)行方案。
【學位單位】：浙江工業(yè)大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2019
【中圖分類】：F542.6;F540.58

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本文編號：2817883