【摘要】：服裝產(chǎn)業(yè)是我國(guó)的傳統(tǒng)支柱產(chǎn)業(yè),對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展起著重要作用。上世紀(jì)90年代中期以來(lái),我國(guó)一直是世界上最大的服裝生產(chǎn)國(guó)和出口國(guó)。雖然近些年來(lái)受到我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩,世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢等因素影響,我國(guó)服裝業(yè)增速出現(xiàn)了下滑,但紡織服裝行業(yè)作為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)重要支柱和出口創(chuàng)匯的主力,政府加大了扶植支持力度。2010年,國(guó)家“十二五”規(guī)劃提出了到2020年把我國(guó)建設(shè)成為紡織強(qiáng)國(guó)的宏偉目標(biāo),同時(shí)提出“發(fā)展壯大一批具有知識(shí)產(chǎn)權(quán)、品牌和資源整合能力強(qiáng)的紡織大企業(yè)、大集團(tuán)。提高家紡和服裝品牌經(jīng)營(yíng)企業(yè)的市場(chǎng)集中度,形成營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國(guó)且年銷售收入超過(guò)100億元的品牌服裝家紡企業(yè)20家”。由此可見,國(guó)內(nèi)服裝龍頭企業(yè)將成為國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策主要傾斜對(duì)象,未來(lái)發(fā)展?jié)摿薮蟆６鴩?guó)內(nèi)服裝的龍頭企業(yè)多是上市公司,對(duì)投資者而言,同樣存在著許多投資機(jī)會(huì)。本文從外部投資者的角度選取國(guó)內(nèi)男裝的龍頭企業(yè)——海瀾之家股份有限公司進(jìn)行上市公司投資價(jià)值的案例研究。在研究相關(guān)投資價(jià)值分析的理論基礎(chǔ)上,本文采用自上而下的基本面分析法對(duì)海瀾之家投資價(jià)值進(jìn)行分析。首先對(duì)服裝類公司相關(guān)的宏觀環(huán)境背景以及行業(yè)的成長(zhǎng)性、周期性和行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境進(jìn)行分析。其次對(duì)海瀾之家進(jìn)行公司分析,運(yùn)用SWOT分析法對(duì)公司的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力以及發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行了判斷;同時(shí)選取相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)結(jié)合行業(yè)數(shù)據(jù)對(duì)公司的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力及成長(zhǎng)性方面進(jìn)行了分析和評(píng)價(jià)。然后是估值分析,通過(guò)歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析來(lái)預(yù)測(cè)海瀾之家公司未來(lái)的收益水平及股息的增長(zhǎng),運(yùn)用股利貼現(xiàn)模型結(jié)合市盈率模型對(duì)公司股權(quán)的內(nèi)在價(jià)值進(jìn)行估算。最終得到結(jié)論:海瀾之家股價(jià)目前被市場(chǎng)嚴(yán)重低估;公司股權(quán)具有長(zhǎng)期投資價(jià)值,建議投資者增持其股票。最后本文針對(duì)海瀾之家公司價(jià)值被低估的現(xiàn)狀,從資本市場(chǎng)運(yùn)作的角度提出相應(yīng)的對(duì)策建議,希望幫助海瀾之家公司股價(jià)更好地反映其內(nèi)在價(jià)值,提高公司的投資價(jià)值,實(shí)現(xiàn)公司股東權(quán)益最大化。
【學(xué)位授予單位】：東華大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F426.86;F406.7
【圖文】：

第 3 章 宏觀環(huán)境及行業(yè)環(huán)境分析3.1.2 經(jīng)濟(jì)環(huán)境近年來(lái)，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的形勢(shì)已經(jīng)步入“GDP6%+”的新常態(tài)。據(jù)國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心預(yù)測(cè)，我國(guó)未來(lái)十年 GDP 平均增長(zhǎng)率為 6.2%[16]，高于世界其他主要經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)率。2015 國(guó)家開始實(shí)施了供給側(cè)改革，同時(shí)繼續(xù)保持積極財(cái)政政策，通過(guò)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、拉動(dòng)內(nèi)需，刺激國(guó)內(nèi)消費(fèi)增長(zhǎng)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2016 年國(guó)內(nèi)社會(huì)消費(fèi)品零售總額保持了快速增長(zhǎng)，同比名義增長(zhǎng) 10.4%[17]。服裝類產(chǎn)品作為社會(huì)零售商品的主要品種也同時(shí)受益。

圖 3-2 2005-2016 我國(guó)居民人均可支配收入[18]3.1.3 社會(huì)環(huán)境社會(huì)變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)與相關(guān)產(chǎn)業(yè)有著多方面影響；因此，一個(gè)行業(yè)發(fā)展不僅受經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響，還與人口組成、生活方式、社會(huì)價(jià)值等社會(huì)因素息息相關(guān)。（1）人口環(huán)境 。人口數(shù)量、結(jié)構(gòu)變化對(duì)行業(yè)市場(chǎng)的發(fā)展具有巨大影響。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局 2010 年第六次全國(guó)人口普查公報(bào)，中國(guó)男性人口數(shù)量為 68233 萬(wàn)

圖 3-3 2010-2016 年我國(guó)城鎮(zhèn)化比例[17]預(yù)計(jì)未來(lái)五年每年還將有超過(guò) 1300 萬(wàn)人從農(nóng)村轉(zhuǎn)移到城市。一方面，城發(fā)達(dá)的網(wǎng)絡(luò)、電視等傳媒渠道，農(nóng)民進(jìn)入城鎮(zhèn)定居后可以接觸大量時(shí)尚信息一方面，城鎮(zhèn)的社交活動(dòng)更為豐富，對(duì)服裝穿著要求更高；農(nóng)民進(jìn)城工作后顯著增加，對(duì)服裝的消費(fèi)水平會(huì)隨之提高。因此城鎮(zhèn)化的進(jìn)程將帶動(dòng)社會(huì)整裝消費(fèi)總額的增長(zhǎng)，給包括男裝企業(yè)在內(nèi)服裝行業(yè)發(fā)展帶來(lái)巨大的市場(chǎng)。

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本文編號(hào)：2788547