【摘要】：作為公司金融領(lǐng)域的一項(xiàng)重要研究課題,企業(yè)現(xiàn)金持有值得深入討論。一方面,現(xiàn)金是企業(yè)最具流動(dòng)性的資產(chǎn),能為企業(yè)在面對(duì)市場(chǎng)變化和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中留足調(diào)整空間,有效提升“靈活性”、提高“容錯(cuò)率”。另一方面,現(xiàn)金區(qū)別于其他流動(dòng)性資產(chǎn),現(xiàn)金持有水平的高低不單單受到企業(yè)自身微觀主體行為的影響,而且與國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、行業(yè)發(fā)展環(huán)境、政府經(jīng)濟(jì)政策等宏觀因素有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系。農(nóng)業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè),農(nóng)業(yè)上市公司現(xiàn)金持有存在更多的不確定性因素,包括氣候變化等不可控因素、農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易價(jià)格變動(dòng)引起的不確定性以及經(jīng)濟(jì)政策頻繁調(diào)整帶來(lái)的不確定性等。雖然已有大量文獻(xiàn)研究氣候變化以及價(jià)格變動(dòng)的不確定性對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司現(xiàn)金決策的影響,然而,經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司現(xiàn)金持有行為相互關(guān)系的研究還十分匱乏。本文在宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境與微觀主體行為的研究框架下,基于中國(guó)新興轉(zhuǎn)軌的制度背景,分析經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司現(xiàn)金持有行為的影響。以2007-2016滬深兩市司A股農(nóng)業(yè)上市公司為樣本,考慮到企業(yè)融資能力方面和公司治理水平方面的異質(zhì)性,以產(chǎn)權(quán)屬性、區(qū)域金融發(fā)展、銀企關(guān)系度量企業(yè)融資能力,以股權(quán)集中度及管理層權(quán)力度量公司治理水平,通過(guò)構(gòu)建模型,分別考察在不同的環(huán)境下的經(jīng)濟(jì)政策不確定性與農(nóng)業(yè)上市公司現(xiàn)金持有行為的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn):(1)經(jīng)濟(jì)政策不確定性是影響我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司現(xiàn)金持有行為的重要因素,在經(jīng)濟(jì)政策不確定性上升時(shí),我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司普遍增持現(xiàn)金。(2)這種現(xiàn)金增持行為受到企業(yè)融資能力異質(zhì)性的影響。非國(guó)有農(nóng)業(yè)上市公司的現(xiàn)金持有行為受經(jīng)濟(jì)政策不確定的影響更大;良好的銀企關(guān)系緩解經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司現(xiàn)金持有的影響;區(qū)域金融發(fā)展水平對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司現(xiàn)金持有行為與經(jīng)濟(jì)政策不確定的影響不顯著。(3)這種現(xiàn)金增持行為受到公司治理水平異質(zhì)性的影響。經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司現(xiàn)金持有正相關(guān)關(guān)系在股權(quán)集中程度越低的企業(yè)越明顯,管理層權(quán)力對(duì)兩者關(guān)系影響不顯著。
【圖文】：

圖 1-2 邏輯關(guān)系框架g.1-2 Logical relational framewo：性對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司現(xiàn)金持有屬于企業(yè)面臨的外部風(fēng)險(xiǎn)在未來(lái)陷入財(cái)務(wù)困境泥濘經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)農(nóng)業(yè)性、融資能力與農(nóng)業(yè)上市公企業(yè)出于預(yù)防性動(dòng)機(jī)企業(yè)那么其增持現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)就的主要渠道，銀行信貸資非國(guó)有企業(yè)面臨信貸歧視銀行關(guān)系緊密的公司有助
【學(xué)位授予單位】：浙江農(nóng)林大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號(hào)】：F324;F302.6

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本文編號(hào)：2691421