【摘要】：證監(jiān)會對上市公司的管理隨著市場的不斷完善發(fā)展而愈發(fā)嚴格,因而保證充分的獨立性成為上市公司必需的條件。但很多大型國有企業(yè)受我國早期資本市場的約束,只有部分資產分拆上市,公司控制權掌握在非上市集團母公司手中,致使上市公司缺乏獨立性。為了使上市公司的管理更加規(guī)范、避免過多的信息不對稱以及盡可能減少與集團內部關聯(lián)交易等,國有企業(yè)大多選擇整體上市來解決這些問題。因為整體上市后,集團主業(yè)資產便會被納入到上市公司,集團的經營管理將要受社會監(jiān)督,那么其信息披露自然會更加公開透明。并且近兩年國務院將提高國有資產證券化率作為國有企業(yè)改革的主要目標,整體上市是解決此問題最有效的手段。因此為了實現(xiàn)這一目標,我國國企紛紛投身于改制中,越來越多的國企開始進行整體上市。那么國企整體上市效果究竟如何,值得本文深入研究。本文以財務分析角度入手,將中國電建作為研究對象,采用案例分析法,重點研究整體上市對中國電建產生的財務效應。通過對其整體上市前后傳統(tǒng)財務指標以及EVA指標的分析來對財務效應進行全面綜合評價,并得出以下結論:(1)中國電建在傳統(tǒng)財務能力指標改善上效果并不顯著,但經過對公司公開信息以及年報資料分析得知這其實是中國電建整體上市后迅速發(fā)展其業(yè)務規(guī)模、擴大品牌影響力等進行大額投資而導致的結果。盡管這些指標并不理想,但這只是暫時的,只要后期這些業(yè)務發(fā)展成熟,就可以改善傳統(tǒng)財務指標。(2)自整體上市后公司EVA快速增長,一方面是稅后凈利潤的不斷增長,另一方面是資本成本的有效利用,這說明整體上市后中國電建獲取的利潤大于其為此投入的資本,創(chuàng)造了更多的剩余價值,取得了較好的財務效應。經過分析,中國電建整體上市總體而言是成功的,取得了較好的財務效應。本文在中國電建整體上市的案例背景下,對整體上市產生的財務效應進行重點研究,希望為其他準備整體上市的公司帶來一些啟示。
【圖文】：

3.5.2 整體上市方案及股權結構變化次整體上市大致分為兩步：一是中國電建將原本由集團承擔的 25 億元債務承又非公開發(fā)行普通股 40.4 億股給集團，交易價格為每股 3.63 元。中國電建上股了原本由集團 100%控股的 8 家公司，，主要有北京院（即北京勘測設計研究、中南院、華東院、成都院、西北院、貴陽院、昆明院、顧問集團等，這些幾上市公司有關生產經營的產業(yè)鏈上所有資產。二是中國電建按照事先約定好的開發(fā)行優(yōu)先股 2000 萬股，為公司籌集了 20 億元資金。以上重組完成之后，電有的中國電建股權百分比也發(fā)生了很大變化，從原來的 67.43%增加到 77.07權結構在整體上市前后發(fā)生的變化如圖 1 和圖 2 所示：

上市公司有關生產經營的產業(yè)鏈上所有資產。二是中國電建按照事先約定好的開發(fā)行優(yōu)先股 2000 萬股，為公司籌集了 20 億元資金。以上重組完成之后，電有的中國電建股權百分比也發(fā)生了很大變化，從原來的 67.43%增加到 77.07權結構在整體上市前后發(fā)生的變化如圖 1 和圖 2 所示：圖 1 中國電建整體上市前股權結構圖
【學位授予單位】：河北經貿大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2019
【分類號】：F426.61;F406.7

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本文編號：2688384