發(fā)布時(shí)間：2020-05-27 03:38

【摘要】：股票回購(gòu)是指上市公司在二級(jí)流通市場(chǎng)上通過(guò)集中競(jìng)價(jià)、要約回購(gòu)等方式回購(gòu)本公司股票,減少本公司已發(fā)行在外的普通股數(shù)量的行為。因其具有提振公司股價(jià)、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、降低代理成本和替代現(xiàn)金股利等效果,逐漸獲得我國(guó)上市公司管理者們的青睞,在資本市場(chǎng)上運(yùn)用得日漸頻繁。因此,研究上市公司已完成的股票回購(gòu)案例,對(duì)我國(guó)股票回購(gòu)的發(fā)展具有一定積極地現(xiàn)實(shí)意義。論文首先闡述了股票回購(gòu)的研究背景,得出進(jìn)行股票回購(gòu)研究的必要性,并對(duì)國(guó)內(nèi)外關(guān)于股票回購(gòu)的文獻(xiàn)進(jìn)行了歸納總結(jié),為研究股票回購(gòu)提供思路。接著對(duì)股票回購(gòu)的概念和回購(gòu)效應(yīng)等相關(guān)理論知識(shí)進(jìn)行梳理,明確研究?jī)?nèi)容。而后選取貴州信邦制藥股份有限公司作為案例研究對(duì)象,這是由于其用于回購(gòu)的資金總額在2017年實(shí)施股票回購(gòu)的醫(yī)藥制造企業(yè)中排名第二,且回購(gòu)數(shù)量占公司總股本超過(guò)2%,具有一定的代表性和時(shí)效性。在分析信邦制藥股票回購(gòu)案例時(shí),先結(jié)合信邦制藥股票回購(gòu)背景分析其回購(gòu)的真實(shí)動(dòng)因,再?gòu)氖袌?chǎng)效應(yīng)和財(cái)務(wù)效應(yīng)兩個(gè)方面分析股票回購(gòu)對(duì)信邦制藥的影響。研究發(fā)現(xiàn):在市場(chǎng)效應(yīng)方面,股票回購(gòu)使得信邦制藥的股價(jià)得以短期提振,但對(duì)長(zhǎng)期股價(jià)的作用并不理想。在財(cái)務(wù)效應(yīng)方面,股票回購(gòu)提高了公司的每股收益,降低了公司的加權(quán)平均資本成本,減輕了公司的派現(xiàn)壓力,強(qiáng)化了公司在證券市場(chǎng)上的形象,提升了公司價(jià)值,但由于股票回購(gòu)耗用了公司大量的貨幣資金,降低了企業(yè)短期償債能力,加大了企業(yè)的支付壓力。最后根據(jù)信邦制藥股票回購(gòu)情況對(duì)上市公司如何更好地進(jìn)行股票回購(gòu)提出幾點(diǎn)建議。
【圖文】：

圖 3-1 信邦制藥回購(gòu)前股價(jià)變動(dòng)圖Figure 3-1 Price Change Chart of Xinbang Pharmaceutical before Repurchase信邦制藥由于籌劃公司控制權(quán)變更事項(xiàng)，從 2017 年 4 月 26 日至 2017 年 5 月 11 日牌 10 個(gè)交易日，在此期間其控股股東由張觀福變更為西藏譽(yù)曦，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為 8.424。觀察圖 3-1 可以發(fā)現(xiàn)，，在更換控股股東后也就是公司股票復(fù)牌的第一天，信邦制藥價(jià)出現(xiàn)暴跌，直接從 9.36 元/股跌至 8.42 元/股，跌幅達(dá)到 10.04%,這表明公司控股的變更導(dǎo)致投資者產(chǎn)生不安情緒進(jìn)而引發(fā)公司股價(jià)下跌。在此之后的一個(gè)月內(nèi)，信邦的股價(jià)雖然呈持續(xù)攀升的趨勢(shì)，但總體上仍然無(wú)法超越停牌前四個(gè)月的平均股價(jià)。而 2017 年 6 月開(kāi)始信邦制藥的股價(jià)又一次出現(xiàn)下跌趨勢(shì)，此次下跌一直持續(xù)到 2017 年 11 日，此時(shí)信邦制藥的股價(jià)僅為 8.08 元/股，已然跌穿了第一大股東西藏譽(yù)曦的成。雖然在此日之后，信邦制藥的股價(jià)又開(kāi)始小幅上升，并保持在 8.5 元/股附近波動(dòng)趨勢(shì)一直持續(xù)到 2017 年 10 月 24 日，在這之后信邦制藥股價(jià)又出現(xiàn)小幅度上升但很開(kāi)始急速下跌，在 2017 年 11 月 21 日又一次跌穿第一大股東西藏譽(yù)曦的成本價(jià)，而

具體如圖3-2 所示：圖 3-2 信邦制藥 2017 年 11 月 1 日至 2017 年 12 月 1 日的市盈率變動(dòng)趨勢(shì)圖Figure 3-2 Xinbang phar.'s P/E Trend Chart from Nov. 1, 2017 to Dec. 1, 2017
【學(xué)位授予單位】：黑龍江八一農(nóng)墾大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51;F426.72;F406.7

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