【摘要】：隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化發(fā)展,國(guó)家“一帶一路”戰(zhàn)略的推進(jìn)以及企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的驅(qū)動(dòng),上市公司并購(gòu)重組活動(dòng)日趨活躍。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,單是2018年11月,就有120家上市公司發(fā)布并購(gòu)公告,涉及并購(gòu)金額超過(guò)5500億,環(huán)比增長(zhǎng)4倍多,其中跨行業(yè)并購(gòu)占比較多,超6成。出于實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng),推行多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略,分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等目的,跨行業(yè)并購(gòu)活動(dòng)正在如火如荼地進(jìn)行。關(guān)于跨行業(yè)并購(gòu)成敗的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)一直存在爭(zhēng)議,而作為關(guān)鍵并購(gòu)動(dòng)因的協(xié)同效應(yīng)表現(xiàn)通常會(huì)受到普遍關(guān)注,因此對(duì)于跨行業(yè)并購(gòu)的協(xié)同效應(yīng)評(píng)價(jià)以及從中汲取的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)值得我們通過(guò)案例剖析進(jìn)行深入研究。本文選擇從協(xié)同效應(yīng)中的一個(gè)重要視角——財(cái)務(wù)協(xié)同角度出發(fā),在相關(guān)理論基礎(chǔ)上,對(duì)澳洋健康跨行業(yè)并購(gòu)案例進(jìn)行深入且細(xì)致的研究,希望能夠?yàn)榻窈蟮目缧袠I(yè)并購(gòu)提供參考價(jià)值。在梳理了關(guān)于跨行業(yè)并購(gòu)及財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)研究成果及理論的基礎(chǔ)上,本文選擇跨行業(yè)并購(gòu)案例中的典型——澳洋健康跨行業(yè)并購(gòu)事件,對(duì)其并購(gòu)動(dòng)因及并購(gòu)雙方在并購(gòu)前的經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行詳細(xì)分析,為之后的財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)研究提供合理性。進(jìn)而從財(cái)務(wù)能力、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、資本成本與費(fèi)用控制三個(gè)角度出發(fā),運(yùn)用財(cái)務(wù)指標(biāo)法、EVA分析等方法對(duì)澳洋健康并購(gòu)后實(shí)現(xiàn)的財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià),并試圖在分析過(guò)程中找出導(dǎo)致協(xié)同產(chǎn)生或者沒(méi)有產(chǎn)生的原因,進(jìn)行經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的總結(jié),得出相關(guān)啟示。本文研究結(jié)論認(rèn)為,澳洋健康在進(jìn)行跨行業(yè)并購(gòu)后,短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)的財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)基本符合預(yù)期。其中,財(cái)務(wù)能力方面,市場(chǎng)收益與盈利能力、可持續(xù)性營(yíng)收與發(fā)展能力短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)了較為明顯的協(xié)同效應(yīng),財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制與償債能力、資產(chǎn)利用效率與營(yíng)運(yùn)狀況短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)了部分協(xié)同;經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)方面短期內(nèi)的協(xié)同效應(yīng)實(shí)現(xiàn)較為明顯,多元化發(fā)展模式基本形成;資本成本與費(fèi)用控制方面實(shí)現(xiàn)了協(xié)同。但隨著時(shí)間的流逝,并購(gòu)給企業(yè)帶來(lái)的協(xié)同效應(yīng)逐漸減弱,財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)的長(zhǎng)久保持仍存在一定挑戰(zhàn)。值得肯定是,澳洋健康在并購(gòu)時(shí)把握住了并購(gòu)時(shí)機(jī),選擇的目標(biāo)企業(yè)與自身的財(cái)務(wù)狀況較為匹配,在短期內(nèi)的確產(chǎn)生了良好的財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)。但由于企業(yè)在并購(gòu)后關(guān)于進(jìn)一步的財(cái)務(wù)及業(yè)務(wù)資源整合工作不到位,沒(méi)有對(duì)新并入的朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)——醫(yī)療健康業(yè)務(wù)進(jìn)行合理經(jīng)營(yíng),對(duì)長(zhǎng)期的財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)沒(méi)有引起足夠的重視,導(dǎo)致并購(gòu)在后期沒(méi)有給企業(yè)帶來(lái)持久的財(cái)務(wù)協(xié)同。本文在肯定此次并購(gòu)案例中成功之處的同時(shí)總結(jié)相關(guān)的不足,在最后給出相關(guān)啟示,希望能夠?yàn)榻窈笥蓄?lèi)似跨行業(yè)并購(gòu)意圖的企業(yè)提供借鑒與參考。
【學(xué)位授予單位】：河北大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類(lèi)號(hào)】：F271;F719;F715.5

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