【摘要】：企業(yè)價值評估是股票二級市場投資、風險投資、PE投資、企業(yè)并購等投資行為中的重要部分和核心環(huán)節(jié)。本論文應(yīng)用主流企業(yè)價值評估的方法,以上市公司信維通信為案例研究的對象,闡述價值投資評估方法的應(yīng)用。本文基于價值投資理論研究上市公司的內(nèi)在價值,通過分析常用估值方法的理論原理、影響因素及優(yōu)劣勢情況,研究這些估值方法在當前環(huán)境下的適用度,選擇適合企業(yè)特征的估值方法。通過分析得出目前使用較多的是結(jié)合行業(yè)特征與公司特點選用市場法或者收益法等大于一種的能全面體現(xiàn)公司內(nèi)在價值的估值方法。本文將自由現(xiàn)金流量法和市盈率與市凈率綜合使用得出股價的波動區(qū)間,這三種估值方法相結(jié)合的優(yōu)點是:一方面能將企業(yè)實體的現(xiàn)金流量轉(zhuǎn)化為預(yù)測的估值,全面體現(xiàn)由公司經(jīng)營業(yè)績支撐的內(nèi)在價值;另一方面選用市盈率與市凈率結(jié)合行業(yè)的發(fā)展,能較好體現(xiàn)公司的發(fā)展?jié)摿?也能關(guān)注到除了利潤之外的影響因素,如分析投入與產(chǎn)出的比重,凈資產(chǎn)的收益情況與行業(yè)通用指標。本文以分析師的視角選取信維通信作為案例研究對象,首先分析行業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及行業(yè)成長性與政策扶持力度得出:5G通信技術(shù)的落地促進通信行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈升級,行業(yè)發(fā)展前景利好。其次研究公司的戰(zhàn)略規(guī)劃與成長性,結(jié)合前文財務(wù)指標分析對報表進行預(yù)測,同時按照歷史財務(wù)指標趨勢進行預(yù)測的合理性檢驗并修正預(yù)測數(shù)據(jù),自由現(xiàn)金流量運用到現(xiàn)金流量估值方法中得出估值結(jié)果為36.82元,另外選取通宇通訊結(jié)合行業(yè)動態(tài)市盈率與市凈率指標得出估值區(qū)間為41.36-50.59元。最后得出信維通信具有投資價值,同時結(jié)合公司發(fā)展策略提出公司對客戶黏性過高,應(yīng)提升核心技術(shù)研發(fā)能力以便公司有更好發(fā)展。
【圖文】：

進行預(yù)測的合理性檢驗，主要有凈利潤增長率、銷售收入增長率和總資產(chǎn)增長率等。1）增長率合理性檢驗。2017-2019 年凈利潤增長率從 214.37%，204.62%，69.51%，比 2014 和 2015 年有所下降。公司以大客戶為核心以國內(nèi)外大客戶的需求為向?qū)�，拓展上下游資源的整合，在大客戶的供應(yīng)鏈中有一定的行業(yè)地位，從凈利潤的增長率來看預(yù)測期間比歷史期間增長要緩慢。工信部提出 5G 將在 2020 年正式商用，在 2017-2019 年都在積極研發(fā)，本文認為在此期間利潤的增速比較緩慢。銷售收入增長率，根據(jù)上表可以看出預(yù)測的 2017-2019 年趨勢和以往趨勢一致，從銷售收入增長率來看營業(yè)成本占營業(yè)收入的比例基本類似，如圖 4.1 所示。

進行預(yù)測的合理性檢驗，主要有凈利潤增長率、銷售收入增長率和總資產(chǎn)增長率等。1）增長率合理性檢驗。2017-2019 年凈利潤增長率從 214.37%，204.62%，69.51%，比 2014 和 2015 年有所下降。公司以大客戶為核心以國內(nèi)外大客戶的需求為向?qū)�，拓展上下游資源的整合，在大客戶的供應(yīng)鏈中有一定的行業(yè)地位，從凈利潤的增長率來看預(yù)測期間比歷史期間增長要緩慢。工信部提出 5G 將在 2020 年正式商用，在 2017-2019 年都在積極研發(fā)，本文認為在此期間利潤的增速比較緩慢。銷售收入增長率，根據(jù)上表可以看出預(yù)測的 2017-2019 年趨勢和以往趨勢一致，，從銷售收入增長率來看營業(yè)成本占營業(yè)收入的比例基本類似，如圖 4.1 所示。
【學位授予單位】：西安工業(yè)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：F426.63;F406.7;F832.51

【參考文獻】

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本文編號：2631482