【摘要】：可再生能源的開發(fā)利用對節(jié)能減排具有積極作用,并已成為低碳經濟的重要驅動力量。然而,可再生能源企業(yè)發(fā)展也存在投資瓶頸,突出表現(xiàn)在不確定的外部經營環(huán)境與融資規(guī)模受限。有鑒于此,論文深入探究了經營環(huán)境不確定性與外部融資對可再生能源企業(yè)投資的影響。具體而言:第一,利用單位根檢驗、協(xié)整檢驗及格蘭杰因果檢驗等研究變量的一般均衡關系,采用固定效應面板模型分析經營環(huán)境不確定、外部融資對可再生能源企業(yè)投資的直接作用;第二,利用路徑分析模型探究不同外部融資渠道對環(huán)境不確定性影響可再生能源企業(yè)投資的調節(jié)作用;第三,基于分組樣本回歸,分析不同融資約束程度、股權性質和不同地區(qū)的企業(yè)經營環(huán)境不確定性和外部融資對可再生能源投資作用效應的差異性。論文得出以下結論:第一,經營環(huán)境不確定性對可再生能源企業(yè)投資的作用系數在全樣本、高融資約束企業(yè)和低融資約束企業(yè)中分別為-1.0717、-0.9845和-0.8149,意味著經營環(huán)境不確定性對可再生能源企業(yè)投資的抑制作用在融資約束程度較高的企業(yè)中更強烈,這體現(xiàn)了可再生能源企業(yè)在面臨不確定環(huán)境時的投資理性,也說明較高的融資約束程度放大了經營環(huán)境不確定性對可再生能源投資的抑制作用。第二,直接、間接融資水平的提高分別直接促進低融資約束、高融資約束可再生能源企業(yè)的投資,且顯著緩解經營環(huán)境不確定性對投資的抑制作用。第三,相較于民營可再生能源企業(yè),國有可再生能源企業(yè)面臨的經營環(huán)境不確定性對投資的抑制作用更為強烈。此外,國有可再生能源企業(yè)投資顯著依賴間接融資渠道,作用系數為4.9558,民營可再生能源企業(yè)則主要依賴直接融資渠道,系數為1.2588。第四,東北、華東、華北和西北四個區(qū)域的經營環(huán)境不確定性對可再生能源企業(yè)投資均呈現(xiàn)顯著抑制作用,華東地區(qū)可再生能源企業(yè)的投資水平與直接融資水平呈正相關關系,而華北、華南和西北地區(qū)主要依賴間接融資渠道,其他地區(qū)的外部融資水平對可再生能源企業(yè)投資并無顯著的促進作用。基于上述結論,論文認為,可再生能源企業(yè)應逐步構建完善的內部決策機制、全面的風險監(jiān)督與防范系統(tǒng)以及合理的環(huán)境變動評估體系,以應對經營環(huán)境不確定性的沖擊作用;政府應注重維持宏觀政策的穩(wěn)定性與連續(xù)性,因地制宜地構建穩(wěn)定、有活力的營商環(huán)境;此外,應逐步構建一個多層次、全方位的資本市場體系,營造公平合理的融資環(huán)境,強化信貸業(yè)務的轉型升級,提高金融服務的滲透率,以真正與綠色經濟發(fā)展相協(xié)調。
【學位授予單位】：中國礦業(yè)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2019
【分類號】：F406.7;F832.4;F426.2

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