發(fā)布時(shí)間：2017-12-29 15:49

  本文關(guān)鍵詞：基于實(shí)物期權(quán)的新能源發(fā)電項(xiàng)目投資評(píng)價(jià)研究　出處：《南京航空航天大學(xué)》2016年博士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：隨著石油和煤炭等化石能源消費(fèi)的與日劇增,以及氣候變化和環(huán)境污染問(wèn)題的日益突出,節(jié)能減排和綠色發(fā)展已經(jīng)成為世界各國(guó)能源發(fā)展戰(zhàn)略的重點(diǎn)。相比傳統(tǒng)能源,新能源普遍具有污染少、儲(chǔ)量大、分布廣、可再生的特點(diǎn),對(duì)于解決當(dāng)前能源短缺、氣候變化和環(huán)境問(wèn)題具有重要意義。新能源的發(fā)展已成為應(yīng)對(duì)全球氣候變化、尋求低碳發(fā)展方式和實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的重要突破口。推動(dòng)新能源發(fā)電項(xiàng)目的投資是加快新能源推廣的重要方式。對(duì)于亟待發(fā)展的新能源發(fā)電市場(chǎng)而言,形成一個(gè)連續(xù)和整體的新能源發(fā)電項(xiàng)目投資評(píng)價(jià)與決策分析框架,提出一整套維護(hù)和推動(dòng)新能源發(fā)電項(xiàng)目投資良性發(fā)展的策略和建議,具有重要的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。鑒于此,本文集中關(guān)注不確定因素的影響,科學(xué)處理管理決策的靈活性,充分考慮新能源發(fā)電項(xiàng)目的特點(diǎn)和投資擴(kuò)張方式的差異,綜合應(yīng)用實(shí)物期權(quán)等方法和工具,構(gòu)建了一個(gè)連續(xù)和整體的新能源發(fā)電項(xiàng)目投資評(píng)價(jià)與決策分析框架,并對(duì)我國(guó)新能源發(fā)電項(xiàng)目投資進(jìn)行建模分析,進(jìn)而提出維護(hù)和推動(dòng)新能源發(fā)電項(xiàng)目投資良性發(fā)展的策略和建議。具體來(lái)說(shuō),本文的主要研究工作和結(jié)論包括:(1)新能源發(fā)電項(xiàng)目投資的凈現(xiàn)值分析通過(guò)梳理新能源發(fā)電項(xiàng)目收益和成本的構(gòu)成要素,本文確定了新能源發(fā)電項(xiàng)目的年現(xiàn)金流和凈現(xiàn)值函數(shù)�；诖�,同時(shí)考慮到不同新能源的生產(chǎn)要素貢獻(xiàn)的差異,本文分別選定25兆瓦的太陽(yáng)能光伏發(fā)電項(xiàng)目和生物質(zhì)發(fā)電項(xiàng)目開展案例分析。結(jié)果表明:當(dāng)不考慮碳排放交易機(jī)制時(shí),太陽(yáng)能光伏發(fā)電項(xiàng)目和生物質(zhì)發(fā)電項(xiàng)目的投資凈現(xiàn)值均為負(fù)值,投資者應(yīng)該放棄投資。盡管碳排放交易機(jī)制的實(shí)施大幅提高了項(xiàng)目投資凈現(xiàn)值,但是仍然不足以彌補(bǔ)成本投入。因此,在考慮碳排放權(quán)交易機(jī)制時(shí),太陽(yáng)能光伏發(fā)電項(xiàng)目和生物質(zhì)發(fā)電項(xiàng)目的投資凈現(xiàn)值依舊為負(fù)值,投資者也應(yīng)放棄投資。針對(duì)單位發(fā)電量、新能源上網(wǎng)電價(jià)、投資成本和CO2價(jià)格等因素的靈敏度分析,進(jìn)一步證明和量化了以上因素對(duì)提高項(xiàng)目投資凈現(xiàn)值的作用,以及投資成本對(duì)降低投資凈現(xiàn)值的作用。同時(shí),以上因素的投資觸發(fā)點(diǎn)也得到了確認(rèn)。(2)新增新能源發(fā)電項(xiàng)目投資評(píng)價(jià)本文在識(shí)別新增新能源發(fā)電項(xiàng)目投資情境的基礎(chǔ)上,以隨機(jī)過(guò)程描述CO2價(jià)格、傳統(tǒng)發(fā)電燃料成本、新能源投資成本和市場(chǎng)電價(jià)等不確定因素,并構(gòu)建新能源電價(jià)補(bǔ)貼的調(diào)整和退出機(jī)制,進(jìn)而建立了新增新能源發(fā)電項(xiàng)目投資評(píng)價(jià)實(shí)物期權(quán)模型。通過(guò)此模型,可以探討新增新能源發(fā)電項(xiàng)目投資的可行性、經(jīng)濟(jì)性、最優(yōu)投資策略、各因素對(duì)新增投資的影響、相關(guān)政策的效用以及不同影響因素的最優(yōu)投資觸發(fā)點(diǎn)。應(yīng)用此模型,本文分別對(duì)25兆瓦的新增太陽(yáng)能光伏發(fā)電項(xiàng)目和生物質(zhì)發(fā)電項(xiàng)目進(jìn)行案例分析。結(jié)果表明:首先,不管是否考慮碳排放權(quán)交易機(jī)制的實(shí)施,現(xiàn)在的投資環(huán)境都不足以吸引投資者即刻做出投資新增太陽(yáng)能光伏發(fā)電項(xiàng)目和生物質(zhì)發(fā)電項(xiàng)目的決策;其次,碳排放權(quán)交易機(jī)制實(shí)施后會(huì)極大的提高項(xiàng)目投資價(jià)值,并且提前最優(yōu)投資時(shí)間。在碳排放權(quán)交易機(jī)制實(shí)施的條件下,相關(guān)因素對(duì)項(xiàng)目投資價(jià)值的影響會(huì)降低,最優(yōu)轉(zhuǎn)型投資時(shí)間更加難以被推后,而更加容易被提前;再次,不同因素的投資觸發(fā)點(diǎn)也得到了確定。(3)既定對(duì)象下電力企業(yè)向新能源發(fā)電的轉(zhuǎn)型投資評(píng)價(jià)在識(shí)別既定對(duì)象下電力企業(yè)向新能源發(fā)電的轉(zhuǎn)型投資的情境下,本文應(yīng)用隨機(jī)過(guò)程描述多個(gè)不確定因素,并構(gòu)建新能源電價(jià)補(bǔ)貼的調(diào)整與退出機(jī)制,進(jìn)而建立了既定對(duì)象下電力企業(yè)向新能源發(fā)電的轉(zhuǎn)型投資評(píng)價(jià)實(shí)物期權(quán)模型。通過(guò)此模型,可以探討轉(zhuǎn)型投資的可行性、經(jīng)濟(jì)性、最優(yōu)投資策略、各因素對(duì)轉(zhuǎn)型投資的影響、相關(guān)政策的效用以及不同影響因素的最優(yōu)轉(zhuǎn)型投資觸發(fā)點(diǎn)和項(xiàng)目?jī)r(jià)值均衡點(diǎn)(碳交易機(jī)制的實(shí)施對(duì)項(xiàng)目?jī)r(jià)值影響的轉(zhuǎn)折點(diǎn))。應(yīng)用此模型,本文對(duì)100兆瓦的燃煤發(fā)電廠分別向太陽(yáng)能光伏發(fā)電和生物質(zhì)發(fā)電的轉(zhuǎn)型投資進(jìn)行了案例分析。結(jié)果表明:首先,不管是否考慮碳排放交易機(jī)制的實(shí)施,燃煤電力企業(yè)的投資者現(xiàn)在都不應(yīng)該即刻實(shí)施面向光伏發(fā)電的轉(zhuǎn)型投資,當(dāng)考慮碳排放權(quán)交易機(jī)制的實(shí)施時(shí),投資者可以在2016年即刻實(shí)施面向生物質(zhì)發(fā)電的轉(zhuǎn)型投資;其次,碳排放交易機(jī)制的實(shí)施盡管降低了項(xiàng)目?jī)r(jià)值,然而卻能夠提前最優(yōu)轉(zhuǎn)型投資時(shí)間,在碳排放交易機(jī)制實(shí)施的條件下,最優(yōu)轉(zhuǎn)型投資時(shí)間更容易受相關(guān)因素的影響而提前,而更加難以被推后;再次,不同因素的投資觸發(fā)點(diǎn)以及項(xiàng)目?jī)r(jià)值均衡點(diǎn)都得到了確定。(4)多選擇對(duì)象下電力企業(yè)向新能源發(fā)電的轉(zhuǎn)型投資評(píng)價(jià)在識(shí)別多選擇對(duì)象下電力企業(yè)向新能源發(fā)電轉(zhuǎn)型投資的情境下,本文應(yīng)用隨機(jī)過(guò)程描述多個(gè)不確定因素,并構(gòu)建新能源電價(jià)補(bǔ)貼的調(diào)整與退出機(jī)制,建立多選擇對(duì)象下電力企業(yè)向新能源發(fā)電的轉(zhuǎn)型投資評(píng)價(jià)實(shí)物期權(quán)模型。通過(guò)此模型,可以探討轉(zhuǎn)型投資的可行性、經(jīng)濟(jì)性、最優(yōu)轉(zhuǎn)型投資策略、各因素對(duì)轉(zhuǎn)型投資的影響、相關(guān)政策的效用以及不同影響因素的最優(yōu)投資觸發(fā)點(diǎn)、項(xiàng)目?jī)r(jià)值均衡點(diǎn)和轉(zhuǎn)型投資目標(biāo)轉(zhuǎn)換點(diǎn)。應(yīng)用此模型,本文對(duì)一個(gè)100兆瓦的燃煤發(fā)電廠面向新能源的轉(zhuǎn)型投資進(jìn)行了案例分析。結(jié)果表明,首先,不管是否考慮碳排放權(quán)交易機(jī)制,投資者都應(yīng)該在2021年將運(yùn)行中燃煤發(fā)電廠轉(zhuǎn)型為風(fēng)力發(fā)電;其次,盡管目前的co2價(jià)格水平不足以提前最優(yōu)轉(zhuǎn)型投資時(shí)間,但總體上,碳排放權(quán)交易機(jī)制的實(shí)施會(huì)提高項(xiàng)目?jī)r(jià)值,有利于推動(dòng)面向新能源的轉(zhuǎn)型投資;再次,不同因素的最優(yōu)轉(zhuǎn)型投資觸發(fā)點(diǎn)和轉(zhuǎn)型投資目標(biāo)轉(zhuǎn)換點(diǎn),以及項(xiàng)目?jī)r(jià)值均衡點(diǎn)都得到了確定。
[Abstract]:......
【學(xué)位授予單位】：南京航空航天大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F426.61;F406.7
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本文編號(hào)：1350808