本文關(guān)鍵詞：目標(biāo)企業(yè)英德公司股權(quán)價值評估改進研究

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【摘要】：醫(yī)藥行業(yè)是我國國民經(jīng)濟的重要組成部分。隨著新版藥品GMP認(rèn)證的實施,行業(yè)競爭將日趨激烈,以低端產(chǎn)品為主、研發(fā)實力較弱、產(chǎn)品不能完全滿足制藥企業(yè)GMP認(rèn)證的制藥裝備企業(yè)將被逐步淘汰出行業(yè),行業(yè)整合加劇。預(yù)計未來五至十年,我國制藥裝備行業(yè)將逐步進入優(yōu)勝劣汰、收購兼并的高潮期,行業(yè)龍頭將受益于產(chǎn)業(yè)集中度的提升,上市公司有望憑借資本實力在產(chǎn)業(yè)并購中勝出。技術(shù)開發(fā)能力強、產(chǎn)品附加值高的器械生產(chǎn)企業(yè)有望獲得更快發(fā)展。并購重組業(yè)務(wù)中最核心的就是目標(biāo)企業(yè)的交易定價問題。實務(wù)中,目標(biāo)企業(yè)的交易定價,往往要參考目標(biāo)企業(yè)的股權(quán)評估價值。因此,對目標(biāo)企業(yè)的股權(quán)價值進行合理評估至關(guān)重要�；谶@個背景,本文以英德公司為例,采用理論研究與案例分析、定性分析與定量研究相結(jié)合的研究方法,在對相關(guān)文獻進行綜述后簡述了股權(quán)價值評估的三種主流方法及其適用性,重點介紹了收益法中的三種現(xiàn)金流折現(xiàn)模型。接著,著重分析了英德公司股權(quán)價值評估過程,提出了英德公司股權(quán)價值評估過程中存在的問題,并結(jié)合當(dāng)前醫(yī)療器械行業(yè)的市場情況及英德公司的實際狀況,對英德公司股權(quán)價值評估過程中存在的問題提出了改進措施,重新確定了企業(yè)的股權(quán)價值,并對修正后的結(jié)果進行了有效性和敏感性分析。針對醫(yī)療器械行業(yè)的股權(quán)價值評估,本文還提出要規(guī)范收益法中參數(shù)的確定原則以及妥善處理評估價值與交易定價的關(guān)系,力圖為實務(wù)中的評估提出定的參考建議。
【關(guān)鍵詞】：并購 股權(quán)價值 收益法 評估改進
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F271;F406.7;F426.4
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-11
• 第1章 緒論11-20
• 1.1 研究背景及研究意義11-13
• 1.1.1 研究背景11-12
• 1.1.2 研究意義12-13
• 1.2 文獻綜述13-18
• 1.2.1 企業(yè)股權(quán)價值評估理論綜述13-15
• 1.2.2 企業(yè)股權(quán)價值評估方法綜述15-16
• 1.2.3 企業(yè)股權(quán)價值評估模型綜述16-17
• 1.2.4 研究述評17-18
• 1.3 研究方法與內(nèi)容框架18-20
• 1.3.1 研究方法18
• 1.3.2 內(nèi)容框架18-20
• 第2章 目標(biāo)企業(yè)股權(quán)價值評估的相關(guān)理論與方法20-27
• 2.1 相關(guān)概念界定20-22
• 2.1.1 企業(yè)并購20-21
• 2.1.2 企業(yè)股權(quán)價值21-22
• 2.1.3 企業(yè)股權(quán)價值評估22
• 2.2 企業(yè)股權(quán)價值評估方法簡介及其比較分析22-25
• 2.2.1 企業(yè)股權(quán)價值評估方法簡介22-24
• 2.2.2 企業(yè)股權(quán)價值評估方法的比較分析24-25
• 2.3 收益法常用的三種模型25-27
• 第3章 新華醫(yī)療并購英德公司股權(quán)價值評估案例分析27-53
• 3.1 并購雙方概況27-31
• 3.1.1 新華醫(yī)療概況27-28
• 3.1.2 英德公司概況28-29
• 3.1.3 并購動因分析29-31
• 3.2 英德公司所在行業(yè)狀況、市場優(yōu)勢及其自身財務(wù)狀況31-36
• 3.2.1 英德公司所在行業(yè)狀況31-33
• 3.2.2 英德公司的主要客戶情況及其市場優(yōu)勢33
• 3.2.3 英德公司的財務(wù)狀況分析33-36
• 3.3 英德公司股權(quán)價值評估36-49
• 3.3.1 股權(quán)價值評估方法的選擇36-39
• 3.3.2 股權(quán)價值評估過程39-49
• 3.4 評估案例中存在的問題49-53
• 3.4.1 綜合折現(xiàn)率的選取不精準(zhǔn)49
• 3.4.2 未考慮非經(jīng)營性資產(chǎn)的價值49-50
• 3.4.3 評估過程中未考慮的風(fēng)險50-53
• 第4章 對英德公司股權(quán)價值評估的改進建議53-63
• 4.1 重新確定綜合折現(xiàn)率53-58
• 4.1.1 無風(fēng)險報酬率r_f的確定53
• 4.1.2 權(quán)益系統(tǒng)風(fēng)險系數(shù)β值的確定53-55
• 4.1.3 股權(quán)風(fēng)險超額收益率ERP的確定55-57
• 4.1.4 公司特定風(fēng)險調(diào)整系數(shù)ε的確定57-58
• 4.1.5 股權(quán)籌資成本r_e及綜合折現(xiàn)率r的確定58
• 4.2 單獨評估非經(jīng)營性資產(chǎn)的價值58-59
• 4.3 對評估結(jié)果的修正及分析59-61
• 4.3.1 對評估結(jié)果的修正59-60
• 4.3.2 對評估結(jié)果進行有效性分析60
• 4.3.3 對評估結(jié)果進行敏感性分析60-61
• 4.4 對目標(biāo)企業(yè)股權(quán)價值評估的完善建議61-63
• 4.4.1 妥善處理評估價值與交易定價的關(guān)系61-62
• 4.4.2 規(guī)范收益法計估中參數(shù)的確定原則62-63
• 結(jié)論63-65
• 參考文獻65-68
• 附錄A 營業(yè)收入變動10%的敏感性分析表68-70
• 附錄B 折現(xiàn)率變動10%的敏感性分析表70-72
• 附錄C 稅率變動10%的敏感性分析表72-74
• 致謝74

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本文編號：1135479